写的比较全面,看好华能水电,桂冠电力。
2021年,我国可再生能源新增装机1.34亿千瓦,占全国新增发电装机的76.1%。其中,水电新增2349万千瓦,占全国新增装机的13.3%。截至2021年底,我国水电装机3.91亿千瓦,占全国总发电装机容量的16.5%。
意味着,水电用总发电装机容量的16.5%,发了全社会用电量的16.1%。
二、水电潜力分布
学过物理都知道,水能可以用来发电,那么影响水能最重要的两大因素就是落差和流量,而落差是和地势高度息息相关的,流量则与降水量息息相关。
从中国地势三级阶梯示意图和中国年降水量分布图来看,西部云、贵、川、渝、陕、甘等水能资源丰富,因此需要进行水电“西电东送”。
这也能从2021年各省市发电量得以验证。
此外,从2003年全国水能资源复查成果汇总表也可以得以验证。
如此,便有了“全国十三大水电基地”。
其实原来只有10个大型水电基地,那是原电力工业部根据1980年前完成的全国水利资源普查成果,提出了集中建设10个大型水电基地的设想。
后来,1898年增加了东北及黄河北干流两个水电基地,提出了12大水电基地。
2003年,怒江水电规划审查后,进而提出了包含怒江水电基地在内的13大水电基地。
即指金沙江、长江上游、澜沧江、雅砻江、大渡河、怒江、黄河上游、南盘江红水河、东北三省诸河、湘西诸河、乌江、闽浙赣诸河和黄河北干流。
三、水电主要企业对比
目前我国水电行业运营企业的数量不多,参与者以央企国企为主。全国水电装机格局中,五大电力央企+三峡集团(长江电力)就占到全部装机的45%以上,其中三峡、华电、大唐、华能分别12.29%、7.37%、7.4%、7.29%。主要是水电开发涉及到移民安置、流域联调、环境保护、西部大开发等议题,存在严格的行政准入门槛、资金门槛和技术门槛等。
水电站运营的上市公司包括:长江电力(600900)、国投电力(600866)、三峡水利(600116)、桂冠电力(600236)、湖南发展(000722)、黔源电力(002039)、岷江水电(600131)等,这些上市企业大部分是上述集团旗下的控股公司。
长江电力是中国也是全球最大的水电上市公司,以大型水电运营为主要业务,运行管理三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝等巨型电站。
华能水电是拥有澜沧江全流域干流水电资源开发权(包括西藏境内),澜沧江水电资源是我国水电资源中的“富矿”。
国投电力为国内第三大水电装机规模的上市公司,处于行业领先地位。
桂冠电力是国内第四的水电公司,重要盈利来源的水电站集中的红水河流域;发电业务分布在广西、四川、贵州、云南等多个省区。
总体来看,我国水电行业的市场集中度较高,不论是从水电装机总容量,或是水电发电量,主要是因为水电行业具有高行业准入门槛、高技术壁垒、高资金壁垒等投资特性。
四、水电未来趋势
目前,我国水电行业属于新能源行业,替代品威胁较大;现有竞争者数量不多,但市场集中度较高;上游供应商一般为水电工程建设、工程咨询、以及水电相关设备等企业,议价能力较小,而下游消费市场主要是电力局,议价能力较强;同时,因行业存在严格的准入资质以及资金、技术门槛较高,潜在进入者威胁较小。
个人观点,水电最大威胁是受风电、光伏大规模发展影响,水电装机量和发电量占比将会逐年下降,这几年已经有所体现(目前,水电如长江电力长协电价为0.26元,光伏、风电等标杆上网与火电大致相同,约0.4毛/度,但是光伏、风力发电成本下降很快,2015年左右,光伏发电成本还在1元/度,属于没国家补贴没活路的状况)。具体请看(光伏板块遭重创!隆基之外,云南取消优惠电价还波及了谁?未来怎么走?)
此外,受水资源总量年度差异不大、上游已开发的差不多、大型水利枢纽对水生生物等传导的环保压力影响,水电开发潜力较小,从“十三五”水电装机总量及增幅的结果就可以看出来(本文图1和图2)。另外,能源十四五规划也有所反应(2020年水电为3.7亿千瓦,2025年规划为3.8亿千瓦)。
在碳达峰碳中和背景下,水电大概率会由“电源供应者”逐步转向“电源供应者+‘电池’调节者”转变,即四川省搞得风、光、水、储一体的现代能源体系。
$长江电力(SH600900)$ $国投电力(SH600886)$ $桂冠电力(SH600236)$