以前我一直困惑于成长股的估值问题，总感觉光凭定性分析，没有定量计算作为参考，心里不踏实，今天做了一个简单的计算，与大家分享，先上表。
解释一下：这个表格的假设是初始投资1250元，如果用于购买一种业绩长期稳定无任何增减，估值在12.5倍市盈率，但将利润全部用于分红的企业，分红收益率为8%，每年收到分红后，全部用于购买该公司股票。这种假设的原因是目前银行理财的无风险收益率为每年4%，股票投资不还本，应该按两倍无风险收益估值，8%的收益率也大体符合美国的长期股票收益率。所以第一行的零增长企业模型是一种基准模型，其他成长股分别按各自情况与基准模型作比较。经过计算得出初步结论，以20倍市盈率买20%年增长、以30倍市盈率买30%年增长的公司，如果增长率能维持超过5年，则好于基准模型，这好像也是彼得林奇的思路。如果以略微高估的价格，30倍市盈率买20%增长、50倍市盈率买30%增长的公司，就要维持高增长达到7-8年才能跑赢基准模型。如果是超级大牛股，每年50%的增长，维持6年以上，也值得用100倍市盈率来买。但效果还是略差于以20倍市盈率买20%年增长的稳健性成长股。对于持续缓慢衰退股，也是可以用这种模型估值，例如10%的利润负增长，但同时有8%的股息再投，如果衰退维持9年的话，也会和基准模型相当，如果早于9年结束衰退，会好于基准模型。总之，对于高估值高成长的股票就必须要有长期高速成长的赛道，相对来讲，比较公道的价格买入稳健成长的股票，是比高估值高成长以及基准模型更为稳健的选择。这可能也是巴菲特的选股思路。
结论都是大家耳熟能详的，我只是用数字把它们量化出来，供大家参考。 @拾荒投资 @盛唐风物 @二马由之 @大妞妞爸爸 @瞄股
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