“疫苗利好周”,市场改变了什么?

科技股未到拐点,传统板块机会中仍有震荡


问题与希望交织

刚刚过去一周的欧美市场体现出这样的信号,美国政治方面,特朗普如预料般的“顽抗”,倒是颇具韧性。与之相比,拜登采取了一种外围步步紧逼的方式,没有直接叫板,而是不断放出过渡期的计划和未来的人事安排,这样表面上不在一个频道的隔空互动倒也颇为“有趣”。从市场来看,投资者对这个大选后的可能变数似乎并不太担忧,整个市场已经摆脱了此前大选不确定性的影响,消除不确定性本身就是利好。

另一方面,我前面文章说过,大选是短暂影响,关键还看疫情。同样的,当下疫情给人带来的是担忧,欧美各地确诊人数纷纷刷出新高,一副奔着“全民免疫”去的架势,对各州进一步采取封锁政策的担忧也越来越强。但是,只听平地一声雷,辉瑞新冠疫苗传出消息:效果不是小好,是大好,市场顿时沸腾了,因为疫苗靠谱可量产将是解决市场主要矛盾的根本途径。当然,由于这个结果发布时间有些微妙,所以也有人(包括特朗普)揣测是有意不在大选前公布,“避免”给特朗普助力,毕竟特朗普的政策对医疗保健行业并无益处。

不管怎么样,疫苗看到希望对经济基本面和市场都是利好,市场在本周整体表现积极。

不过,从三大指数来看,表现却有分化,“传统行业”占比更大的道琼斯指数表现优于科技股担当的纳斯达克综合指数,而标普500指数作为综合性指数居中。

在疫苗利好消息传出后,我们也可以直观的看到这点,那些更多涉及线下社会经济活动的传统行业股票大涨,科技股纷纷调整,甚至大跌。

今年的神股ZOOM可谓其中的代表,在疫苗利好之周,一度跌入技术性熊市。

其中逻辑的大概其实也容易理解,但是对于美股后市走势我们也要做进一步分析。众所周知,疫情对制造业、旅游、影视等行业带来直接影响,进一步的连带效应更让这样的负面影响覆盖了几乎所有行业板块。但是,恰恰在美国市场已经居于领导位置的科技板块反而受益,在线业务顺势倒是进一步扩大了其在人们工作和生活领域的渗透度,结果就是强势板块更强,抵消了其它板块在疫情影响下的损失,让美国股市整体向上,估值也越来越高。疫苗的利好消息,让人们看到了彻底打赢这场抗疫战役的希望,自然让压抑已久的相关板块爆发,这也是此前我建议的,对诸如航空、旅游、邮轮这样的受损严重板块,不要猜底部,而是要逐步布局,保持足够的耐心,因为疫情总会过去,只是时间和路径不明,如果你有足够的耐心是可以在其中获得不俗的回报的。

那么科技股的大跌意味着什么?我认为是市场的应激反应,并不是科技股不好,基本面要反转,只是因为前期涨的太高,估值太高,获利盘也很强,所以在疫苗利好放出后,投资者顺势找个理由做一定的获利了结,同时部分资金开始向其它板块转移。

从估值来看,伴随疫情,科技股更多的成长股板块的估值与传统行业聚集的价值股板块的估值差距已经达到历史新高,而且幅度很大,所以在这个时候,任何有利于传统行业基本面的消息出来,都可能引发这个板块的积极反应。

以旅游行业的代表股票为例,它们在疫情爆发初期遭遇重创后,其实就处于一个低位来回震荡的态势,这也是为什么我们说你抓这样股票的投资机会需要保持耐心,真的很磨人,但在疫苗利好消息一出,当日马上暴涨。

但是,再回头看看科技股,哪怕疫苗后面顺利量产并效果极佳,我们逐步战胜疫情,也并不意味着科技股已经到了拐点,它需要挤泡沫,但是并不意味着基本面会在短期内发生大的变化。这里还是涉及到一个我们对疫情对人们生活方式改变的程度判断,比如,难道疫情结束后,各大企业的视频会议使用量就骤减?人们就马上不在网上买菜?我个人判断,恐怕很多疫情中形成或者加强的工作生活方式将沉淀下来,诸如ZOOM这样的股票,估值肯定是高的,但是作为行业中的头部公司,业务前景依然是值得看好的,只是在挤泡沫的过程对投资者是个考验。同时,传统行业的恢复也因行业而异,不会是一个短期回到往日的过程,哪怕疫苗确实有效,完全战胜疫情本身也不是几个月的事儿,再加上行业的恢复期,估计至少还需两三年,所以投资这样的板块还是需要耐心,耐心,耐心。


综合来看,在疫苗利好周,我对市场的判断是:

1.伴随科技股调整,传统行业开始向上,看上去有些此消彼长,但是整体来看科技龙头股的调整空间不会太大,所以如果疫苗方面持续有好消息并落地,美国股市整体还有走高的空间,而且幅度可观。

2.传统行业股票很长时间内还将震荡,幅度也不会小,但是相关行业的龙头股现在大都处于一种可能还将下跌,但是回得来的位置,所以如果你投资这样的股票,得有思想准备,别盲动,在自己的反复投资者损害。

3.疫情的恶化趋势还将持续一段时间,并激起更严格的政策,对于市场来说或许会造成疫苗光明前的“最后一跌”,但这也将是好的机会。

4.我个人依然看好科技股,调整中为避免一些个股的更大波折,建议通过QQQ这样的ETF投资相对稳妥

5.传统行业中,我个人看好旅游、娱乐相关的股票,迪士尼这种还在做线上业务突破的当然更好,当然很大的原因也是对其它行业我的了解有限,是的,各位投资者也要注意自己的能力圈,不要想当然的选择标的。

6.疫苗的审批、量产和实际效果也存在不确定性,我们心里还需有所准备,所以直接投资疫苗题材股将波动更大,投资者需要掂量一下自己的风险预期。

7.一个宏观方面值得讨论的问题,疫苗如果大面积使用后效果极佳,提升了解决疫情的预期,全球经济宽松预期也会随之变化吗?我个人判断是暂时不会,原因还是疫情对经济的影响不会随着疫情的改善和结束而马上消除,各国央行可不会贸然马上收紧宽松政策,“水”还是要继续放一段时间。

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