科技股一项指标再超互联网泡沫时期,这是“危险”信号吗?

科技股在标普500占比已近40%,超过互联网泡沫时期,危险又来了?


过去一周,美国新一轮的经济刺激政策成为市场的焦点,目前来看似乎有了进一步的进展。对此,我一直的判断是,从全球经济目前的态势看,情况比一季度有所缓和,但是复苏势头依然不定,很多国家甚至在恶化,而近期疫情的大幅反弹,部分地区甚至再创新高,也让经济宽松必然是长期的主旋律。只是,围绕一些相关政策,各方利益势必会进行权衡博弈,会影响节奏和程度,但是趋势暂时很难有所改变,这也是投资上我们可以注意的一个主线。

在过去一周,美国市场ETF净流入67亿美元,而且呈现四大品类普遍开花的态势,但是领先的还是稳稳的美国固收类ETF,净流入近36亿美元。美国股票类ETF和国际股票类ETF分别净流入15.5亿美元和16亿美元,不相上下。

净流入前十的ETF来看,SPY和VTI两大宽基类ETF头部产品表现突出,SPY净流入38亿美元,其规模有望回升到3000亿美元大关,而VTI整体规模也已经高达1711亿美元。

排名第三的BBMC净流入10亿美元,这只ETF或许让大家感到陌生,它是JP摩根推出的中盘股ETF。

提到中盘股ETF,代表产品是贝莱德的IJH,而BBMC是这个领域的新基,从其4月上市以来,整体表现确实强于IJH,多出5个百分点的收益,而在今年中盘股的表现也整体强于标普500指数。在这种情况下,BBMC受到投资者的关注也是很自然的事情,凭的都是实力啊。事实上,这只ETF此前的规模很小,就是这周拿下10亿美元大单,不出意外的话,应该是终于吸引到了大客户的青睐。

本周ESGE也值得一说,这只ETF是一只新兴市场基金,但是主题是时下热门的ESG选股策略,也就是Environment, Social and Governance,简单来说就是社会责任。

从表现来看,这只ETF自从发布以来,累积收益是高于新兴市场指数代表基金IEMG的。

而在今年这个特殊的年份,ESGE整体也优于IEMG,优于新兴市场的宽基指数本身就是大型机构的配置基本选项,在同样表现之下,机构当然会愿意选择ESGE这样已经考虑了社会责任因子的基金,何况它的表现还确实在同类基金的表现更佳。

在净流出方面,QQQ本周居首,净流出20亿美元,今年大火的科技板块依然对投资者来说,依然在成长性诱惑和高估值风险间摇摆。

说到科技股,从近期相关公司市值来看,如果从广义来看,即把互联网信息技术、社交网络、半导体制造等都算上,已经可以占去标普500指数总市值的近40%,已经超过当年互联网泡沫时期的37%。

将当前科技公司的一系列表现与1999年到2000年的互联网泡沫时期比较是市场频繁使用的比较方式,但是在这种比较中,我们要避免陷入机械主义。比如科技股占标普500指数中的占比是比肩互联网泡沫时期了,但是你如果就惊呼如何泡沫,如何危险,也不确切。因为另一方面,据分析,今年科技板块的利润也将占到标普500指数公司的36%。在互联网泡沫时期可不是这种情况,那时的互联网公司别说利润,就是收入也不多。那时的互联网公司真的叫代表“未来”,因为当时只有概念和不成熟的产品和商业模式,以及有限的用户基数,但是今天的互联网公司是真正的“未来已来”,是主流,已经渗透到我们生活的方方面面,疫情甚至加快和加深了这个过程。

所以,总的来说,科技股确实有泡沫,时不时会有调整,甚至深度调整,但是我们也要根据其基本面和市场情况进行理性的判断,不要因为一些历史指标的比较误判啊。

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