高瓴资本重仓持有的19只个股

1,恒瑞医药

A股医药第一股,抗肿瘤创新药龙头股,当前总市值4860亿。高瓴资本2015年末,持有1662万,目前退出10大股东。

2,美的集团

中国家电新龙头,超越格力电器,成为行业全家电产业链的新龙头,当前市值6200亿。高瓴资本2015年末,开始陆续介入,一直持续到2018年都在加仓,累计持有1.08亿股,2019年11月初的数据显示,高瓴资本持有6100万股美的集团,退出10大股东。

3,宁德时代

新能源电池动力领域龙头企业,当前总市值5800亿。2020年7月17日,高瓴资本认购宁德时代定增6211万股,持股比例2.27%,位列第九大股东,认购价格161元/股,锁定期6个月。

4,格力电器

国内空调家电领域第一龙头,当前总市值4150亿。高瓴资本出资400亿,持股比例15%的股份,大约持有9亿多股,认购价格46.17元/股。

5,海螺水泥

国内水泥行业的翘楚,有水泥中的茅台之称,当前总市值2960亿。高瓴资本2019年三季度斥资15亿元买入3732万股,持股成本在40元左右,位列第7大股东。

6,药明康德

国内创新药CRO龙头,当前总市值2700亿。高瓴资本2019年7月26日斥资48.3亿买入约7278万股,持股成本在66.36元。

7,爱尔眼科

国内眼科医院第一龙头,当前总市值2760亿。高瓴资本2018年1月4日介入,10.26亿买入约6218万,持股成本在16.5元。

8,公牛集团

转换器和墙壁开关插座领域龙头企业,当前总市值1150亿。高瓴资本2017年12月4日出资8亿元,购买了公牛集团1206万股,占总股本2.011%,持股成本66.35元左右。

9,华兰生物

中国血液制品龙头企业,当前总市值840亿。高瓴资本2020年3月27日出资20亿,购入其子公司华兰疫苗15%的股权。

10,泰格医药

国内最好的CRO创新药外包服务公司之一,当前总市值1130亿。高瓴资本2019年6月30日出资3.75亿购入泰格医药8333万股,持股成本在45元左右。

11,广联达

国内建筑信息行业龙头老大,当前总市值786亿。高瓴资本2020年6月16日出资15亿购入广联达2971.47万股,持股成本在50.48元左右。

12,恩捷股份

国内最大的湿法锂电池隔离膜生产企业,当前总市值929亿。高瓴资本2020年9月1日出资15亿购入恩捷股份2083万股,持股成本72元。

13,甘李药业

是国内胰岛素生产龙头企业,当前总市值623亿。高瓴资本2014年11月12日,以 5.4亿人民币承接了甘李药业的一级市场股份,持有1684.44万股,占总股本比例 5.03%,持股成本为32.05元。

14,凯莱英

全球行业领先的CDMO解决方案提供商,当前总市值637亿。高瓴资本2020年2月16日,以23.11亿人民币认购凯莱英定增,持有1870万股,价格为123.56元/股,锁定期18个月。

15,金域医学

国内医学独立实验室龙头,当前总市值436亿。2019年年报显示,高瓴资本旗下HCM中国基金,新进成为金域医学第6大流通股股东,持有股数为575万股,持股成本大概在50元左右。

16,国瓷材料

MLCC材料龙头,当前总市值376亿。高瓴资本2020年6月18日,以6.75亿人民币认购国瓷材料,价格为 20.67 元/股,认购3120万。

17,健康元

非主流制药公司,核心资产是丽珠集团,当前总市值290亿。高瓴资本2020年7月11日,以21.73亿人民币认购健康元全部定增,持有1.69亿,价格为12.83元/股。

18,水井坊

当前总市值347亿。高瓴资本2019年2月份开始建仓水井坊273万股,截止2020年二季度末,还持有452.5万,持股成本大概在30-40元之间。

19,良品铺子

高端零食第一股,国内零食风口龙头,当前总市值242亿。高瓴三家子公司合计持股良品铺子的13%,位列第三大股东,由于是原始股投资,成本价不详。

张磊最经典的36句话

一、最好的投资是不需要退出的投资

1,我真正的投资哲学源于中国,我有三个哲学观,分别是:“守正用奇”、“弱水三千,但取一瓢”和“桃李不言,下自成蹊”。

“守正用奇”语出老子《道德经》的“以正治国,以奇用兵”; 

“弱水三千,但取一瓢”引申自《论语》,看准了好的公司或业务模式就要下重注。

“桃李不言,下自成蹊”出自《史记》,只要做正确的事情,不用去到处宣传,好的企业家会找到我们。

2,“逻辑上的升维”和“决策上的降维”无疑是对真相的最好描述,只有在更少的、更重要的变量分析上持续做到最好,才是提高投资确定性与大概率的最简单、最朴素的方法。

3,最好的投资是不需要退出的投资,“骑驴找马”不是我们的投资方式,我更在乎一家企业有没有长期持续的增长潜力。

4,从投资者的角度来说,风险投资很多是需要退出的,而人才是永远不需要退出的投资

5,我要找的是具有伟大格局观的坚定实践者。这个人怎么找到?有两种模式,一种模式是人海模式,到处参加各种会议,一个地方一个地方跑。

6,我们采用的是研究型模式,通过研究发现哪个是最好的商业模式,然后我们再寻找跟最好商业模式契合的最好创业者,我们再一起发展。 

这种研究模式让我们对事物有了深刻理解。

如果理解的结果可以通过二级市场实现,我们就买入股票长期持有,如果没有这样的公司,我们就寻找私人市场,如果没有私人市场,我们就自己孵化。

7,高瓴的本质是一家“投资于变化”的机构,资本市场永远在变,而只有深入的基础研究才能让你对变化有深度理解。

二、与高瓴契合的三种企业家精神

8,一个好的投资者要有强烈的质疑能力,一个好的管理者要有更强的亲和力和管理能力,这两个角色有很多不一样的地方

9,投企业家很重要的几点:

第一,非常具有学习型精神,而且能够打造学习型组织。

第二,能够有强大的聚人能力

第三,有很强的对自己边界的认识

10,与高瓴契合的企业家精神: 

第一,“长期”。好的企业家精神是长期能延续自己的生命,超越自己的生命,能打造一个伟大的企业、组织,能超越自己。 

第二,真正地能够实践价值投资。真正好的企业家精神,是非博弈性的企业家精神,是一个价值创造的企业家,每天要打造护城河,要深挖墙、广积粮、缓称王,桃李不言、下自成蹊,你不用到处讲你有多好。 

第三,要有伟大的格局观。真正有格局观的企业家,对企业、员工、竞争对手,包括各个方面有很强的同理心,能够理解别人。

11,最大的危险在于,一天天把自己活在泡沫和象牙塔里。你越成功,你周围贫穷的朋友越少,一方面你要做公益,一方面你要保持联系,真正地观察寻找这些机会,才可以带动企业的发展。

12,我自己的特点是爱折腾,不满足现状,爱挑战自己。今天我们公司规模已经这么大了,但是我总在公司内部说二次创业,永远创业。

13,如果一个创业者跟我说,我做的每个决策都是正确的,那我一定回答他,你一定没有做过冒险的好决策,你这个人没有去冒应该冒的险,你太循规蹈矩了,其实不适合创业

14,创业一定是要冒风险的,如果他觉得冒风险是有代价的,或者老有人在董事会看着他,他就不敢去冒风险。创业者最大的风险是不变,他不去冒风险实际上是股东在冒最大的风险。

15,全世界的人大幅度地低估了中国产业发展纵深和内需消费市场,其实很多时候是供给创造需求

16,真正的企业家精神能够在消费升级中看到未被满足的消费者,能为三、四线城市人群提供更便宜、更好的服务,内需中的服务能够带领和引导下一代的消费。

三、护城河的本质

17,很多人对护城河这个概念的认识很僵硬,就是一定要做成垄断。实际上我不认为这是一个好的思维模式。

18,我经常开玩笑说,做就要做成一个大的,做大了就要做成一个永恒的,永恒不就垄断了嘛?但是我又加了一句:“早死早超生”。 什么叫早死早超生?自己要颠覆自己。换句话说,我对护城河的理解,实际上是一个动态的变化中的护城河

19,长期创造最大价值的,并用最高效的方式和最低的成本创造最大价值的才是企业“护城河”的本质,如果你不能够创造长期价值,这个护城河就是纸老虎

20,(创业者)要不断地重新去想,你的护城河在哪里,你每天早上起来多做一天的工作,是在增加你的护城河,还是在减小消耗你的护城河,每天都问自己这个问题,before you go to work, ask yourself。

21,简单地卖产品,如果提升附加值,就可能变成卖一种服务,如果再抓住关键机会可能变成一个平台,使卖产品和卖服务的人都可以用这个平台。

22,生意模式博大精深,在这个过程中,一个企业家能看清楚生意的本质是什么,他的理念和格局观就是不一样的。

四、警惕招各方面都No.1的人

23,强大的学习能力和对事物敏锐的洞察力,是一个人能力的“护城河”

24,做时间的朋友,需要极强的自我约束力和发自内心的责任感。 

25,在多数人都醉心于“即时满足”(instant gratification)的世界,懂得“滞后满足”(delayed gratification)道理的人,早已先胜一筹。我把这称为选择延期享受成功。

26,成功也好,或者是短期取得了成绩也好,很容易产生成功惯性,很容易在自我实现的怪圈里。

27,我很警惕招那些各方面都No.1的人,这种人可能并不是真的很喜欢所做的事情,而只是因为想要成功的惯性在做事,这种思想的人其实走不远。

28,我在2005年创建公司的时候,对我想招员工的特质说了三个词,好奇、独立与诚实。

29,对想干大事的,想有更高成就的人,除了这三点以外,还要很宽容,很能够欣赏别人,还要有很强的想象力,而且能释放自己的想象力,同时要有很好的身体。

30,我的领导风格受两方面影响:

一是中国古代文化,尤其是老庄哲学;

二是互联网思维、互联网精神。 

从中国哲学的角度来讲,比较像是老子的“无为而治”。

而从真正的组织行为学来讲,我相信的是互联网模式带来的一种颠覆,我称之为去中心化的管理模式。 

像任正非所言,在前线打仗,应该是听到炮声的人去做决策,而不是听到炮声的人要打电话给连长、再打给营长、营长再打给团长再做决策。

去中心化决策模式能大幅度地提升在前线的班长和战士的作战能力。

31,第二就是大幅度减少公司的层级。同时,精挑细选每一个员工。 

这就是我的理念,“去中心化”加“消减层级”,争取让每一个人都能够战斗。

五、永远赌人类的智慧和企业家精神

32,我最佩服的人有两个,一个是巴菲特,一个是大卫·斯文森。我最佩服巴菲特的首先是他的投资能力。另外我也十分佩服他是一个具有强烈同理心的人。 我很喜欢这种有同理心的人,同理心能使他更好地去了解年轻人,了解和他不一样的人,了解管理层。

同理心对于投资,人生,甚至家庭、人际关系,都是一个非常好的品质。

33,我谈的价值投资是我的信念,一种能够给我一个心灵的安静、让我能非常舒服做投资的方式,我认为价值投资是我投资、工作、生活的方式。

34,大多数人往往重视回报,少数人管理风险,却极少有人关注成本,极少有人真正理解时间的价值。 回报会随着时间日益增多,成本会随着时间变本加厉,而风险会随着时间相对缓和。

35,超长期投资对出资人(LP)的要求很高,需要对投资人(GP)非常信任。我们选择的LP都是超长线资本,像大学捐赠基金、家族基金、养老金、主权基金,这些钱都是要传子传孙的。 高瓴只给这样的投资者管钱,这些人也真正理解我们的战略,大家之间有最少的隔阂。 只有你的资本是长期的,才有条件花时间和精力去思考什么才是具有长期前景的生意模式,什么样的企业值得持有30年以上。

36,全要素生产力的下降、老龄化到来、全球总负债又很高,实际上是转移成本越来越高,我们留给下一代的负债越来越高。 大家不用很悲观,历史长河中要永远相信,如果给你一块硬币赌的话,永远赌人类的智慧和企业家精神。

 $恒瑞医药(SH600276)$   $隆基股份(SH601012)$     $美的集团(SZ000333)$ 

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精彩评论

龙井1112020-12-30 13:52

瞎几把说,健康元高领在哪里?

A赵公子汽车膜建2020-12-30 17:18

怎么没有隆基股份?

小镇康德2020-12-30 10:08

赞成

价值启明星2020-12-29 21:23

好文章

新鲜韭菜可以收了2020-12-31 15:40

看看

全部评论

归于山林01-17 21:20

个人收藏有空研究

刘恒涛h8r01-15 07:36

价值投资,长期持有!

Chankq601-11 20:08

评论已被 青石社区 删除

龙井11101-04 21:25

没谱的事,说的好像已经发生了似的

jessie0342001-04 10:33

还有海正药业