我们先看2015年的财务数据。公司收入同比增长40%至1207亿日元。内容业务占比41%，广告业务占比30%，通信业务占比24%。月度活跃用户数2.15亿，其中1.44亿来自于四大核心国家：日本，台湾，泰国和印尼。下图我看到，日本收入占比70%左右，其他国家都还很小。
其实公司的产品矩阵就三大块业务：1）占比41%收入的内容业务，就是手游。作为平台型的社交软件，Line以轻度手游为主。而日本手游霸占销售榜首的基本上是偏重度，有大IP的那种。比如当年著名的Puzzle & Dragon，以及Monster Strike。这也导致过去几年Line平台一直没有真正“现象级”的手游出来。今年推出和Sega一起联合开发的RPG《Fortisia》；2）占比30%的就是移动广告业务。去年11月line推出了类似于Facebook的时间轴业务，继续挖掘用户大数据；3）收入占比24%的通信业务基本上就是卖表情。日本，台湾的手机用户都有买表情的习惯。许多女生一段话里没几个字，都是各种表情。
从估值的角度看，Line的IPO估值是4.9倍P/S(2015年收入），这个估值比Facebook的11.3倍P/S和腾讯的8.9倍P/S都低，但是比Kakao和Twitter目前的4.1倍，3.5倍P/S要高。
Line和微信，Whatsapp的对比：
从估值的角度看，我们也发现市场认为Line并不如微信。事实上，从社交应用来看，Whatsapp特别轻，因为就是靠年费收入变现。微信又特别重，抓住了中国人喜欢社交的需求，类似于一个移动互联网门户。Line在这两者之间。
Line: 卖萌的社交软件
Line能在日本崛起，把传统日本社交网站Mixi颠覆基于一个重大痛点：免费打电话。去了日本后发现日本年轻人都是在用Line免费打电话。而且日本运营商NTT DocoMo也愿意和Line合作，而不是打压。免费通话给Line带来了大量用户。然后这款设计软件的文化和其形象代言人布朗熊类似，就是打造卖萌文化。虽然各种聊天贴图不是他最大收入来源，但却是很多年轻人使用Line最核心的原因。所以Line也是少数周边衍生产品卖的很好的社交应用，Facebook和微信都没有。
微信：大而全
对于微信这里不多介绍了。反正现在中国联系都靠微信，很多人没有手机号码，都是在微信交流。过去几年微信的功能越来越丰富，承载的也越来越多。从社交，移动支付，电子商务，游戏，O2O等一应俱全。
Whatsapp:专注社交通讯
虽然被Facebook收购了，但Whatsapp一直保持着其创始的理念“NoAds, No Games, No Gimicks"。简洁至上是WhatsApp的最明显的特征：没有繁杂的注册流程，用户永久性在线。同时whatsapp一直坚持自己的原则，迄今为止也没有加入表情符号功能等受年轻人喜欢的功能，并且承诺永久性没有广告。产品功能上也仅仅限于群组或私人聊天，包括语音、文字、照片、视频、地理位置等。Whatsapp的特殊在于，他就是靠0.99美元的年费赚钱。从用户数和区域覆盖来看，whatsapp是真正的全球互联网通讯工具，微信和Line都是以中国和日本为主，全球化做的并不好。
Line错过了IPO最好的时间：
事实上在两年前，Line曾经考虑过IPO，那时候Line的估值是100亿美元。这个估值比今天的要高了40亿美元。当时Line的CEO认为市场行情不好，想到行情好起来再发。没想到等了两年估值砍半。从Twitter上市后的暴跌，大家也发现社交软件有winner takes all的迹象。Line作为一款区域性的社交应用，很可能被Facebook, Whasapp这类全球性移动社交干掉。而且，最可惜的是由于IPO时间晚，Line错过了最好的异地扩张机会。
Line给我们的一些启示：
社交应用有很强的“国家基因”。Line崛起于日本，其基因也有日本的动漫风。而变现模式过去几年一直没有改善，就是卖游戏，卖表情，卖广告的三板斧。微信也有中国基因，中国人喜欢做生意，赚钱，所以微信的商业化方向越来越多。Whatsapp源于美国，美国最大的强大是文化和内容向全球输出。虽然人口不是最多，但影响力全球第一。所以美国能出世界性的社交应用（在美国企业上班，美国留学，对美国文化向往的人都会用美国的社交软件）。
一旦发展遇到瓶颈，无论是用户增长，变现模式，还是扩张方向，社交软件的天花板被看到后，很快会杀估值。对于Line来说，这两年其实Facebook的市值是翻倍的，但为什么Line的估值反而砍半了？因为他的估值不是对标Facebook，互联网的核心就是winnertakes all。赢者把行业估值全部吃掉，而不是龙头市值多大，跟随者给10%的估值。
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