2014年是硬件的回归,兼讨论科技股的板块轮动

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2014年是硬件的回归。

板块轮动是许多投资者喜欢的投资方法。特别是在过去经济周期处于强周期的时候,许多人通过板块轮动,一步步跟随经济复苏的脉络,一直买入在经济复苏景气度高的行业而赚了大钱。然而,板块轮动的方式并不仅仅限于对于经济周期的把握,在科技股投资中我们也发现了清晰的板块轮动节奏。每一轮的科技股牛市都是先通过硬件的突破,再向软件,应用发明的大爆发。

这一轮的移动互联网盛宴,也是先由苹果推出iPhone后的硬件突破而开始的。虽然苹果的iPhone技术真正成熟以及大规模的换机要到2010年6月推出iPhone 4之后才开始,但看苹果股价过去五年的走势图我们发现,苹果早在2009年就启动了“主升浪”,从2009年100美元的水平一路上涨到2012年9月的700美元水平,四年上涨七倍。苹果的上涨来自于对于硬件端的创新。iPhone的伟大在于推广了智能手机的理念,也推动了各个品类智能手机的发展。包括三星,小米,HTC等。


随着智能手机的渗透率提高,带动了互联网平台商的使用和价值。我们看到互联网社交平台公司Facebook的上涨是在2013年的6月开始到2014年的2月。股价从25元的水平一路上涨到70元。Facebook从上市之后,股价几乎横了一年。一方面和上市时高额的估值有关,包括上市前夜的业绩变脸。另一方面,也说明在智能手机渗透率提高后,才慢慢体现在公司的快速增长中。


而大家在社交之余也开始使用更多的互联网应用,软件等。于是我们也看到比如类似于Yelp这类SOLOMO的本地应用公司也在2013年出现了暴涨,股价从2013年2月左右的25元一路上涨到最高的100元。显然,弹性比之前的社交平台网站更大。


从这一轮的科技股周期中,我们看到了比较清晰的板块轮动路径。先从硬件突破开始,再到社交平台的爆发,最后到软件以及应用。市场的炒作从硬件开始,到软件结束。而事实上,2000年的科技股泡沫也有类似的路径。板块轮动也是从IBM对于个人电脑的硬件突破开始,伴随着思科对于互联网宽带的硬件突破。之后市场轮动到美国人民大量连接上网的AOL,当初的软件巨头微软,最后到亚马逊,Priceline这样的应用崛起而结束。那时也是亚马逊和Priceline的第一轮泡沫炒作。

所以科技股本身随着创新的节奏,会有自身的板块轮动。如果抓住板块轮动的节奏,也能够在一个周期的泡沫中收益颇丰。点拾认为2014年将会是硬件的回归,因为2014年将会出现一系列的硬件创新。这一轮的创新依然由2007年领头的苹果所带领。虽然最新的iPhone 6在技术上没有很大的突破,但是这是过去几年市场期待最多的一款手机。第一次我们看到众多新技术放入到iPhone 6中去,包括蓝宝石,超级指纹识别功能,众望所归的大屏幕,以及内置NFC等。而之后苹果更加推出包括iTV,iWatch在内的一系列新产品。特别是以iWatch为代表的可穿戴设备,可能如同之前的iPhone一样,开创一种新的流行品类。而年初在谷歌收购智能家居公司Nest之后,也会在今年下半年到明年初,推动更多智能家居方面的创新。我之前一直认为这一轮科技的进步来自于一二级市场互相推动。许多二级市场股票的高估值,甚至收购都推动了一级市场的创新热情,然后互相影响。比如苹果最近对于Beats耳机的收购,谷歌之前的Nest收购都是硬件方面的大手笔,也将转而推动更多来自于一级市场方面的创新。从这点看,2014年有许多来自于硬件的创新。而点拾在年初的思考中也说过,随着这些创新,市场越来越重视硬件入口的价值,导致硬件的价值被重估。这点和过去一年因为云计算和大数据的技术创新,重估了软件入口的价值类似。最终又回到互联网最原始的话题,入口和流量才是真正的王道。

总结而言,我们认为科技股中也有明显的板块轮动节奏。从硬件的创新开始,到软件端渗透率饱和而结束。而2014年我们会看到更多硬件端的创新,也非常可能是硬件回归之年。特别是可穿戴设备,智能家居和智能电视三大领域,今年出现的创新或许将在未来改变我们的生活液态。伴随着这些创新也会有一些新的互联网平台以及软件公司从中崛起。从某种意义上来说,引领着这次创新的苹果公司股价应该会突破之前的高点(注,点拾成员不持有任何苹果股票的多头仓位)。

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全部讨论

2014-06-20 16:51

感觉智能电视和家居的硬件突破给人期待更多,国内软件应该还有一波行情吧

2014-06-12 11:13

有点意思。anyway又要为苹果准备好钱包了:(

2014-06-09 23:30

2014-06-09 23:18

呃呃呃

2014-06-05 18:05

好文,有水平,比那个独立分析师水平超了几条街

2014-06-05 12:33

mark

2014-06-05 11:26

复盘的思路值得学习

2014-06-04 22:20

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