第二次的泡沫便是2005到2007年的大牛市。这是一波来自于股改的大牛市,和每一次牛市的开头一样,市场的情绪总是弥漫着悲观。许多人把股改当做利空来解读,回头看是如此有趣。而坦白说,我自己也是那些可笑的人其中一个。2005年底我回到上海时,上证指数1000点。那时我的父亲对我说,买点股票吧。我还把爸爸训斥一顿,说中国的上市公司都是假账,股市要倒闭了。现在看,中国证券市场已经成为全球第二大市场了。2006年的时候,A股出现了明显的二八现象,银行,地产,还有茅台,苏宁等之后的大牛股率先启动。到了2006年底的时候,大部分其他股票都开始蠢蠢欲动了。而我清楚的记得2007年头两月市场中的小股票出现快速上涨,许多散户开始享受到了牛市的甜头。我开始记得坐公交车,地铁的时候大家都在讨论股票。渐渐地,这波牛市越走越强,出现了明显的鸡犬升天。2007年在530之前都是明显散户买的小股票跑赢基本面强劲的基金重仓股。我记得有一次头脑风暴还专门讨论过,那时候许多民间草稿散户都认为自己研究股票能力强于专业的基金公司。然而530之后,市场出现了明显的切换,基金重仓股明显启动。大家又开始大量申购基金。我记得那时居然出现买基金要托关系的事情。我还记得我老婆跟我说,有人告诉她一个内幕消息,有一个叫交银施罗德的基金特别牛。大家对基金完全不懂,就知道能赚钱。回头看,这一波真正的牛市也就是在2007年,但这一年感觉过得特别漫长,有太多记忆犹新的事情。许多单位的员工上班就在看股票。还有很多人觉得自己投资能力已经大幅跑赢工资了,转而变成职业股民。人们在疯狂的时候总是会线性思维自己的赚钱能力。我那时常常碰到许多重仓炒股的人,他们告诉我,周末是多么无聊。如果股市能开七天就好了。我甚至有朋友给我看了他做的收入DCF模型,股票收入增长每年25%的增长。我问他,这不是巴菲特才能做到的吗?他笑笑说,在中国,这个能完成。当年还有两件事让我印象深刻,一个就是某知名股评家,天天在电视里提高上涨指数的目标价,从3000到4000到6000,他都看对了。直到最后一次他激情地看到8000。他还让大家永远持有银行股,显然在牛市中,buy and hold的策略一定会赚大钱的。这个股评家是许多中年大妈的偶像。另一个是,有一次我去蛋饼摊买早饭。卖蛋饼的阿姨问我,你炒股吗?我这里有消息的。这突然让我想到了那个著名的华尔街擦鞋童的故事。终于市场在流动性收紧,盈利低于预期,2008年经济基本面回落,以及2008年下半年的全球金融危机中进入了大熊市。同样,A股出现了双头。后来碰到许多亏大钱的人都是抄底死掉的。许多中国人发誓从此再也不炒股了。