短短一个月自底部飙升四成,互联网最坏的时刻或已过去

近期,有“中国巴菲特”之称的段永平在雪球社区表示他又加仓了腾讯。发帖记录显示,今年以来段永平已分别在2月、3月、4月、8月和10月份至少加仓了腾讯控股ADR 5次。

大佬的号召力自然不容小觑。自10月25日跌到198.60港元的低点以来,腾讯开启了急速反弹模式。截至11月16日,在不到一个月的时间内,腾讯控股的股价涨幅已接近50%!

不仅腾讯,港股的其他核心互联网公司美团快手等也都触底反弹,涨幅都在40%以上,快手更是短时间内暴涨64%。

在连续一年多的跌跌不休中,港股互联网终于迎来了久违的大涨,总算给股民们带来些许安慰。自底部以来,中证港股通互联网指数已反弹近四成。那么,互联网公司最坏的时刻是否已经过去?如果是,我们接下来又该如何进行相关标的的布局?

下面我们就来深入聊聊这个话题。

互联网至暗时刻

得益于美联储“印钞机”的开动,2020年末至2021年初,市场进入疯狂时期,具有高成长属性的互联网公司最先受益货币宽松,股价纷纷到达巅峰。

而在此之后,受行业监管、流动性收紧等多重因素的影响,国内互联网公司的股价一路大跌。有媒体统计了截至2022年10月20日的数据,数据显示,在主要中国互联网公司中,股价回撤幅度最小的网易,跌幅也达到50%。腾讯和美团的回撤幅度接近70%,阿里巴巴的股价跌幅更是达到77%。

资料来源:大摩财经

一时间,国内的互联网公司哀鸿遍野。由于国内主要互联网公司都在港股、美股上市,这两个市场相关的互联网指数惨不忍睹。以下是恒生科技指数的走势图,恒生科技最高曾到达11000点,最低2720点,区间跌幅75%,中国互联网公司股价彼时来到了至暗时刻!

当下互联网公司现状如何?

任何事物都有两面性。在市场狂热的时候,我们应当看到风险,而在市场暴跌的时候,我们应该看到机会。港股互联网板块的暴跌其实是跌出了不错的机会,而在这轮反弹来临之后,我认为互联网的至暗时刻已经过去,行业或已迎来拐点。

国海证券在最新的研报中,分别从估值、政策、业绩三个角度分析了目前港股互联网板块的现状。

1、估值处于低位

截至10月31日,恒生科技指数PE仅35.3x,处于历史均值-1倍标准差附近;PS仅1.4倍,处于历史均值-2倍标准差附近。多数头部互联网公司PE/PS处于历史PE/PS Band 25%分位以下,具备较高的配置价值。

资料来源:国海证券

2、政策开始趋松

经过前期的监管之后,目前多数互联网平台公司涉及垄断、扰乱市场秩序、侵害用户权益、侵害劳动者权益等问题都已经有较大程度整改,平台经济逐步进入常态化监管时代。

从2020年以来多次重要会议有关平台经济政策表述变化来看,今年有明显的回暖,尤其是4月中央高层会议明确提出“促进平台经济健康发展”、“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。

另外,10月国务院报告提出大力发展数字经济,明确将支持和指引平台经济规范健康持续发展,完成平台经济专项整改,实施常态化监管,集中推出一批绿灯投资案例。一系列政策陆续出台,表明当前对互联网的监管力度已经趋松。

资料来源:国海证券

3、业绩有望改善

国海证券分析,从收入端看,受短期疫情、宏观经济及相关政策影响的电商、广告、本地生活、游戏等业务在Q2承压明显,为全年增速低点,预计下半年逐步迎来修复。从利润端看,预计美团快手等公司季度利润率持续改善,多数互联网公司将降本增效作为今年及以后重点方向之一,未来盈利能力有望逐步提升。

资料来源:国海证券

中证港股通互联网指数:汇聚优质龙头

上面我们讲了,互联网板块的拐点大概率已经出现,那么我们该如何布局互联网的机会呢?我认为,布局互联网,应首选基本面良好的龙头公司。中证港股通互联网指数就在这方面做得非常优秀,几乎将港股互联网里的优质龙头都组合在一起了。

资料来源:Wind

仔细观察中证港股通互联网指数成分股可以发现,大市值的龙头公司占了主导地位。其中,超过1000亿的大市值龙头公司占比约50%,市值超过500亿元的公司占比约60%。通常情况下,大市值的龙头公司在行业中一般具备较强的竞争优势,盈利能力也更强。

行业分布上,中证港股通互联网指数覆盖了互联网行业多个细分领域。一方面,成分股中包含大量互联网产业内的软件和硬件公司;另一方面,指数还囊括了不少互联网细分领域龙头,例如互联网药店龙头京东健康、金融SaaS领域的金蝶国际、在线旅游服务小巨头同程旅行等。总的来说,指数样本股全面覆盖了消费互联网和产业互联网中的诸多细分领域。

资料来源:Wind

此外,正如上文提到的,这些龙头公司的估值也已经到了比较低的位置。即使近日大涨,让中证港股通互联网指数估值有所修复,但其当前的PE仍在中位数以下。

资料来源:Wind

港股通互联网ETF:投资互联网的绝佳利器

港股通互联网ETF(159792)紧密跟踪中证港股通互联网指数,该ETF追求与标的指数跟踪偏离度及跟踪误差最小化,是当下布局港股互联网的绝佳利器。

相比同类型产品,港股通互联网ETF有几个比较明显的优势。

首先,港股通互联网ETF额度充足且折溢价率合理。由于QDII额度问题,市场上部分同类产品有额度限制,而港股通互联网ETF额度充足,并不限购,这对想投资港股的投资者非常友好。另外,港股通互联网ETF折溢价率也很合理。以下是11月18日港股通互联网ETF盘中实时折溢价情况,其折溢价率仅为-0.02%,说明与IOPV几乎没有区别,折溢价合理。

资料来源:Wind

其次,港股通互联网ETF短期弹性更强。在最近一段时间互联网板块的反弹过程中,港股通互联网ETF是最为抢眼的,自低点累计涨幅超过接近45%!比如成分股里的腾讯、快手,涨幅均在50%以上,快手更是接近70%涨幅。

最后,与以美股中概股为跟踪标的的ETF产品相比,港股通互联网ETF最大的一个优势是,不用担心中概股退市风险。近一年来,中概股审计风波频频上演,一个消息出来就能让相关互联网公司股价上蹿下跳,这让一些美股中概股投资者非常难受,而港股通互联网ETF就没有这个问题,投资者可以非常安心。

与此同时,相比选择个股,港股通互联网ETF优选大型龙头股,为投资者剔除了个股暴雷的风险。并且,一键打包的港股通互联网ETF在交易费率上也更优惠,免除了印花税费用,增厚了投资者的实际收益。

国家当前大力支持数字经济的发展,互联网作为数字经济的核心领域,未来将拥有广阔的发展空间和增长潜力。看好这个板块的投资者,不妨关注一下港股通互联网ETF(159792)。

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