旗帜鲜明的唱多智莱科技(二)

$智莱科技(SZ300771)$

之前写了一篇看多智莱科技的文章,虽然对一些自己关心的问题做了一个说明,但是感觉一些二级市场投资者们问的问题很扯淡,可以说是毫无水平隔靴搔痒,所以我从自己的角度出发,在关注自己关心的问题的基础上,对一些球友们关心的问题做一个统一回复,如果球友们有什么问题,也可以直接提出。

本文试图一文打尽关于智莱科技的所有问题。

一、针对有人说智莱只是做柜子没竞争力来谈谈公司核心竞争力以及护城河的问题。

这个问题问来问去问的好烦,所以我系统的在这里回复一下。回复之前我先说好,各位别用茅台片仔癀的高度来衡量一下小公司,靠天吃饭的情况很少的,对于制造业企业来说,厉害如苹果华为特斯拉,护城河也是慢慢挖出来和积累出来的。公司在19年投资者调研活动里边,系统的说过关于公司护城河的问题,摘录如下:

1、技术壁垒,智能快件箱制造其系统开发涉及到网络信息化、机电一体化、自动控制、软件开发、模具设计、钣金制造、云计算、物联网等多个专业技术领域;同时,智能快件箱属于24小时无人值守设备,使用频率较高,直接决定了其对系统稳定性、可靠性和安全性方面的要求非常高,企业需要具备较强的技术研发能力,对产品实施长期的设计、改进、试验验证等研发步骤。智能快件箱开发属于高新技术行业,满足运营商面临无人值守、高频使用所需的产品高安全性和可靠性,将面临较高的技术门槛;2、资金壁垒,由于智能快件箱开发属于高新技术行业,进入该行业需要投入大量的资金,主要是前期的厂房建设、生产设备购置、技术研发、市场推广等方面的资金投入要求,以及后期的生产设备更新换代投入。尤其是智能快件箱应用技术进步、产品更新换代加快、市场需求的不断变化都需要企业不断增加产品研发上的投入,产品研发跟不上市场节奏的生产企业将会被淘汰。因此,智能快件箱制造行业大量的资金投入会给行业进入者形成了较高的资金门槛;3、生产规模及产品质量壁垒,随着我国快递行业的兴起,快件的管理朝着规范化、安全化方向发展已成为行业趋势,同时,国家对智能快件箱的总体功能、系统结构、硬件要求、控制系统、操作流程、系统接口、代码、安全要求、环境要求等内容都制定了严格的行业标准。因此,智能快件箱下游客户在选择供应商时,往往需要对供应商的企业规模、生产资质、生产能力、产品质量等要素进行考察。新的行业进入者在企业规模、生产能力、质量管控等方面与行业领先企业相比存在一定的差距,需要长时间的行业经验积累才能研发及制造出符合市场要求的高品质智能快件箱产品。下游客户对供应商规模、质量的综合要求给行业进入者造成了一定的壁垒;4、营销与售后服务网络壁垒,智能快件箱应用分散在全国各地,产品销售给客户后制造企业往往需要提供送货安装调试及后期的维保服务,因此智能快件箱制造行业领先企业形成覆盖全国性的营销及服务网点布局,可以更好地为大型客户提供全国性的售前售后服务。对新进入者而言,建立完整的营销及服务网络是一个长期的过程,需要配合市场的开发计划和节奏。同时为了提高国际市场的竞争力,也需要有实力的企业建立欧美的营销及服务支持网络。因此,新进入者在大型智能快件箱项目中由于营销及服务网络不完善会面临较大的劣势地位。

换个说法解释一下:快递柜行业不是你想进就进,你资本量跟不上产能就会很低,做零散的很难做起来,快递柜供应商需求量都很大,需要用批量填。但是这个行业迄今为止只是一个细分行业,市场容量并不大,承受不了大资本的进入——你进来大家都没饭吃,所以顺丰也只是采用少量入股智莱的形式做了一个简单布局。所以这块肉小资本不能吃,大资本吃不了,智莱在里边体量布局都刚好,所以可以如鱼得水。

二、快递柜市场容量及面对菜鸟驿站时快递柜的发展问题。

首先是发展问题,诸如菜鸟和商店存快递吊打快递柜的问题,我想问,菜鸟驿站是需要地方和人员的,地租居高不下人员工资稳步上升的情况下,所谓的代收快递和做团长搞代购,真能赚钱并且活的很好?其次,就算是菜鸟驿站活下来了,全国这么多小区每个小区都安排一个菜鸟驿站?你当真觉得可以小区团购提供容纳这么多就业?相比而言,柜子只是投入前期成本高一些,每个柜子可以用八到十年,这个折旧下来成本甩菜鸟驿站几十条街,你一活生生的人和场地租金能折旧?——从成本投入的角度来讲,快递柜毫无疑问的吊打菜鸟驿站,菜鸟驿站只是纸老虎。

其次是快递柜市场容量的问题,大家约莫不关心各种市场信心,我来直接甩数据吧——截至2019年底,全国快递柜数量已经达到40.6万组,全国快递入柜率达到10.5%。国家邮政局数据显示,预计到2020年快件入柜率有望达20%,对应快递柜格口需求约为7600万个。预计到2023年将达到30%,设备市场规模超500亿元。

这个数据有效性不说,我们直接探讨本源性问题:快递柜的价值含量问题。毫无疑问,西欧日本已经是把快递柜模式走通了的,他们直接告诉你——快递柜是有价值的,很方便生活,成本摊销下来很低,并且在小区全面铺开。况且,亚马逊京东顺丰阿里都在投快递柜,如果是价值不确定,它们持续投入进来?顺丰京东亚马逊蠢吗?如果菜鸟驿站价值超过快递柜,看到菜鸟驿站不去搞还要继续投快递柜?你当他们花几百万养的战略发展部那些人是傻子?结论毫无疑问,快递柜这种更贴近生活的模式,一定会比共享单车更普及的渗透进小区里——所以市场容量是多大?

三、丰巢被抵制扩张速度放缓及其相关问题。

丰巢反垄断被罚五十万,巨头们都不好过,但是长期来看,这对于智莱科技反而是利好。快递柜是有价值的,涌现出来更多的快递柜运营企业,快递柜就会更快的渗透到各个小区,否则丰巢反而是制约快递柜生产企业的一个因素。

总有人拿丰巢不赚钱来说事,不赚钱是暂时的,一个快递柜可是可以用十年,摊销下来需要多少钱?共享单车和充电宝刚投入市场赚钱吗,没有,但是现在赚钱了。你指望一个快递柜第一年投入进去就把成本转回来你怎么不去买白酒,多喝点,梦里啥都有。这里我再插一句,我是业主我宁愿自己凑钱买快递柜自己用,一是十年折旧下来很划算,收快递小哥的钱就能回本,一组快递柜一百一十个格子,每个格子四毛,一天保守四十元,实际上一天可能可以使用好几次,一年三百六十五天我算三百天,保守就是一万二千元,十年十二万元——一组柜子就四五万元左右,我都不用广告收费和收你消费者的费用,就是只收快递小哥的费用我都能回本,值不值?太值了。所以我的预期里,其实快递柜更应该作为公共设施去到各个小区里,让大家享受这种便利,我们也不用把信息给到丰巢。

所以丰巢增速放缓或者其他什么的,都不是问题,国家大力支持布设快递柜真不是坑人,是有利民生福祉的好事啊。你盯着丰巢看,真就是捡了芝麻丢西瓜。

四、公司产能问题与发展相关问题。

有人说产能是制约智莱营收的主要因素,我今天与证代打了电话求证——并不是。

因为产能是弹性的,不是刚性的,只要订单充足,工厂可以三班倒二十四小时开工,如今在越南工厂的基础上又扩建了咸宁工厂,可以说公司的产能准备已经差不多了,只等源源不断的订单贡献营收。

顺带踩一脚新北洋。智莱是毫无疑问的快递柜龙头,因为有国内国际两块市场,新北洋就只有国内单子而已,况且新北洋布局乱七八糟,什么都做,也配做龙头?

五、公司估值

老实说,中国这么大的市场空间,加上国外这么大的市场空间,智莱科技撒开了蹄子造柜子按柜子的折旧年限造十年也填不满。再说十年后,之前建好的柜子,又可以换了。

我预判快递柜市场扩张速度是稳定扩张的,行业属性决定了这个细分市场里大资本很难进入,小资本又很难活下来,竞争对手还朝三暮四,偏偏这个市场又接近于无限大,所以这个市场是天生的最适合智莱科技的市场。

这种商业模式下的智莱,砸出个坑给你,你还有什么好说的。对于智莱科技来说,你还能想象出比现在更好的状况吗?我是想不出来了。

先前我对智莱科技的估值是产能拉满,三年内营业收入到二十亿,净利润五个亿,市值一百二十五亿,这只是三年内的一个粗略估值罢了。未来哪天快递柜的铺设突然爆发了,也不一定。

六、公司印象。

公司给我的印象很好,抛开优秀的基本面不谈,就谈公司业务。干总从99年至今,做了二十一年柜子,没干房地产没造车没并购,踏踏实实做了这么多年柜子还一直在做,并且加大研发的在做,这样的制造企业不成功,什么企业能成功?那种朝三暮四朝秦暮楚的企业能成?如果中国只有一家快递柜制造企业可以笑到最后,那毫无疑问一定是智莱科技。

所以我没什么好说的,我很放心把公司交给干总。顺便提一嘴管理层,很多人说管理层减持的问题,你可以看一下公司公布的数据,管理层减持价位都在四十元左右,没有低位三十块减持过一笔,并且还持有相当数量的股份,在我看来已经是做的非常优秀了,所以诸如管理层不看好公司发展之类的言论,麻烦你们带着脑子搞投资。

其他没有提及的各种问题,可能是我觉得不太重要的问题,也欢迎在大家私信或者在评论区提问。

以上。

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精彩评论

心有灵山莫外求2020-12-25 15:20

直接给数据吧,根据圆通快递关于智能快递柜的研究报告显示,只能快递柜的原料成本占了其成本的79%,钢材类是原料成本的第一大项支出,但也仅占原料成本的15%,也就是快递柜成本的79%×15%=11.85%,还未接近成本的12%。按照智莱科技的毛利45%来看,钢材类成本仅占其售价的6.5%罢了。我快递柜五万一套卖给你,钢材只花三千二百五,老实说,钢材价格变动什么的,压根不影响的。

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心有灵山莫外求02-21 08:32

我从来没说智莱是铺柜子赚钱的,只是智莱的利润与柜子铺设速度密切相关,所以非常有必要研究丰巢的柜子铺设

心有灵山莫外求02-21 08:30

我没有搞错,是你搞错了。

RUN48g02-21 01:07

楼主,你好!不知道你有没有搞错,智莱科技只是生产柜子,卖给顺丰,丰巢。丰巢是在全国铺设了十几万的柜子,但收益是丰巢科技的,此公司还没上市,智莱科技是靠卖柜子产生收益,而不是靠铺设柜子去赚钱。希望你认真研究一下,免得误导别人

心有灵山莫外求02-05 08:24

左侧只管买入,不过左侧的确不要加杠杆,算是这次投资过程中学到的

投资人生悟道02-05 08:22

诸位,股票的下跌有一个特点,就是跌到目瞪口呆,匪夷所思,对应的,涨起来也是。所以千万不要想抄底,不要在下跌的时候想公司有多优秀,不要大仓位左侧交易,浪费时间还是小事,上杠杆的话,容易粉身碎骨。