向低估值标的倾斜，注重防御
一叶扁舟20
保持客观
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他的全部讨论
本篇文章主要是由中美产业对比引发的思考。
这种对比，其实是一种比较优势对比，比较优势是国际贸易的基石理论，参与贸易的各方，为了获利，倾向于生产自己擅长生产的商品，从而造就相对更有竞争力的产业。
从上图可以看出，中国的优势在于效率驱动型，尤其是太阳能光伏产业，其他如冶金，...
这是春秋航空系列的最后一篇了。
买股票，不看估值 ，那就是耍流氓，不过，如果只看当前估值，估计在A股只能买垃圾国企了。
估值，得看未来的估值，至少在当下，好股票都不便宜了，只有看未来估值，才能买的下手。
疫情消退之后，行业将会迎来恢复性增长，春秋航空则由于在疫情期间开...
系列12到15，四节主要阐述企业端逻辑，其实，主要还是定性的分析，因为已经有很多券商研报对春秋航空做了很多定量分析，大家尽可以去找来看，很多时候，不需要非常精确的正确，关键还是一个大的逻辑分析框架，通过大框架对企业是否具备长期投资价值做洞察。
对企业端逻辑做一个很简短的总结：<...
受病毒变异，以及疫苗不确定性的消息影响，今天春秋最多跌3%，不过，说实话，我一点都不担心。什么是好股票？跌，有底；涨，可期；涨跌都不怕，这才是好股票。
思考春秋航空的未来之路，只需要用后视镜去看看美国西南航空的成长轨迹就清楚了，虽然中美有差异，但，综合考量起来，对于优秀的低...
昨天有朋友和我说，从技术分析角度，经过周一的大跌，春秋在50块一线要盘很久，我说，没关系，春秋当前位置先不考虑技术分析，技术分析最好用在赶顶的时候，这个时候泡沫大，股价受情绪驱动，技术分析的胜率高一些。但对于当前的春秋而言，不需要太关心，春秋是一个可以看很多年，拿很多年的股票，...
疫情依然有变数，英国的病毒变异，传播能力增70%，据报道南非也发生变异，传播力强，且浓度高。无论如何，疫情的反复，还是在市场的预期之内，短期来看，就是疫苗对这些变异的应对是否有效，中长期看，疫情受控还是大概率的事件。
还是说回春秋。
春秋航空是这样一家公司，自身优秀，所处...
今天还是说春秋，虽然因为英国病毒变异，疫情有所反复，对航空股短期造成打压，但这并不影响长期价值，短期和长期不能形成共振，是长期的买点。
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前面主要从行业端逻辑进行分析，论证低成本航空，是个好生意。
从本节...
用简洁的几句话来做为行业端逻辑分析的结束：
1） 美国市场的演进表明，低成本航空市场渗透率逐年提升，对传统航空形成挤压，最终成为主流；
2） 低成本航空一方面享有航空需求的增长，另一方面享有享有很渗透率提升的增长；
3） 中国的民航市场主体是三大航，均为传统航空公司，为低...
西南航空，连续47年盈利，成就全球最大低成本航空。截止2019年底，公司机队规模747架，成为全球最大的低成本航空。
从正式运营至今的49年间(1971-2019)，美西南营业收入从213万美元增长至224.3亿美元，年均复合增速21%;净利润从亏损375万美元增长至230亿美元;2019年净利润率为10.3%，处于其历...
低价航空渗透率提升
当前行业内的差异化竞争趋势比过去明显，传统航空公司主要服务商旅客，而大多低成本航空顾客以休闲度假旅行者为主。
二线城市需求提升，低油价环境下行业消费属性逐渐增强；
国内民航业管制逐步放开是未来大趋势。行业在定价和时刻分配等方面逐渐向市场化过渡，将...
需求端将稳步扩张
中国的民航需求，在未来将会稳步扩张，国际民航组织、国际航线等国外机构均预测，未来 20 年亚太地区将成为全球航空运输增长的主要动力源，在此期间中国取代美国将成为全球航空运输量第一。中国航空客运市场中，国内航线、至亚洲发展中国家航线和至亚洲新兴经济体航线将持续...
低成本航司，与传统航司的经营模式有很大不同：
除了经营规模，以及现有航线的质地，其他方面，如成本控制，经营灵活性，财务状况，盈利能力，抗风险能力等，以春秋航空为代表的民营低成本航司，全面优于国航，南航，东航三大传统国企航司，这一点，不仅在过去几年的经营历史得到印证，而且在...
如前面在中美航空业的异同一节中所述，中国的民航市场，和美国有很大不同；美国民航市场的竞争格局，经过1990年至2010年的浴血搏杀，上百家航空公司破产，终于从2010年以后开始逐步稳定，进入几个大航空公司的寡头竞争阶段，反观中国，由于政府管制的原因，基本一直都是三大航占主导，竞争格局一直...
前面提到，中国民航业而言，行业的层面供需相对简单，供应（机场，航线，航班时刻等）由民航局规划安排，会适配行业的需求发展，不会无需增加；
需求端也随着中国经济发展，居民收入提高，消费升级等趋势而稳步增加；
但是民航业除了极小概率出现的需求坍缩风险之外，最大的日常风险在于成...
中美两国的航空市场，都是民航市场，有很多相通与类似之处，但由于经济体制的不同，以及发展阶段的不同，也有很多不一样的地方。
i> 市场竞争格局不同
美国的航空业，从1980年代开始，逐步放松管制，的1990年后则完全展开自由竞争，经过20年残酷的无序竞争之后，在2010年之后进入相对集...
春秋航空系列03-民航业的核心风险：需求坍缩，兼谈疫情对民航股的影响
所有行业的生意，都要看供应和需求，而民航这个行业，尤其是中国的民航业，供应是有规划和管制的，城市之间的航线规划，航班数量与时刻安排等，都由国家民航局来负责，并非完全市场行为，因此供应不是民航业的大问题，至少不是中国民航业的大问题。
民航业的核心风险在于需求的突然坍缩，反映...
分析春秋航空之前，先要分析分析民航这个大行业。市场对于民航的投资价值是有非常大分歧的，分歧主要在于民航是重资产行业，支出刚性（飞机折旧，人力成本等），同质化竞争，以及受油价汇率影响大，由此带来的各种不确定性，从而很可能构建出很多投资陷阱；
在这部分，将结合美国航空市场，来...
春秋航空的核心投资逻辑
核心逻辑置顶：1）低成本航空在中国是个好生意，2）春秋航空是好公司，3）疫情落难，估值相对低估；
具体而言，有以下十条，前五条属于行业逻辑，后五条属于企业逻辑；
第一，
低价航空的周期性属性变弱，成长属性增强，估值提升；
进入低油价时代，...
1. 保持客观
避免被自己和外界的情绪所影响，专注于客观事实，基本原则和既定目标；
2. 洞察力
能从市场纷杂的信息中发现投资机会；
3. 知行合一 / 自律
让投资行为和投资决策相符合，看的准很重要，做的准同样重要；
4. 定力
不为市场波动所影响，坚定的执行既定策略...