一，科达利在国内产销预测：根据GGII（高工锂电）的调研数据，2023年锂电池产业链的招标量相比2022年减少了近一半。大多数企业在年初设定的目标未能实现，只有少数企业能够完成60%以上的预定目标，而多数企业的完成率在40%至55%之间。一些三线及以下企业因产能过剩、客户缺乏和成本劣势等问题开始面临经营困难。
GGII结合过去一年对锂电池产业链的跟踪研究，对2024年的市场做出了以下预测：
中国锂电池出货量将首次突破1TWh，动力和储能锂电池市场的增长率将超过25%。
预计2024年中国的锂电池市场出货量将超过1100GWh，同比增长27%（注：反推至2023年为：866 Gwh），正式进入TWh时代。其中，动力电池出货量将超过820GWh，同比增长20%（注：2023年为：683 Gwh），储能电池出货量将超过200GWh，同比增长25%(注：2023年为：160 Gwh）。
预计2024年中国数码电池出货量将超过50GWh，同比增长3%。
分析及预测：2023年我国汽车动力+储能电池出货量合计约：683+160=843 Gwh，占比约97.30%。2024年为：820+200=1020 Gwh，占比92.70%。
科达利主营收入96%是汽车动力+储能电池结构件。多家机构预测该公司2023年收入约106亿元（其中：动力+储能锂电池结构件约110*96%=102亿元）。如果每Gwh锂电池需要结构件约0.35亿元，则2023年该公司收入102亿元对应锂电池约：102/0.35=291 Gwh，占中国动力+储能电池结构件的：291/843*100%=34.50%。
如果该比例保持不变，假设电芯结构件今年降价至0.33元/ Gwh（降幅为6%），则2024年科达利在国内动力+储能电池上有望实现收入约：1020*0.33*34.50%=116亿元。
补充资料：据悉，公司2023年已建成150亿元产值基地，其中近几年新建的基地，如四川宜宾、广东江门、湖北荆门、江西南昌基地都在2023年或2024年初投产。
二，科达利在欧洲的德国、匈牙利和瑞典产销预测：
1，科达利德国工厂供货宁德时代德国工厂和法国ACC公司：宁德时代德国工厂从2023年1月正式投产，经过1年的试产、爬坡、释放产能，预计2024年初首期14 Gwh将达产，作为电芯结构件定点、配套的企业科达利德国工厂也将随之达产，即，2024年公司德国工厂将受益于宁德时代德国工厂首期，有望实现收入约5.6亿元。宁德时代德国工厂扩产70%的申请可能还未获批，相信从获批到达产估计也要花2年时间至2026年才能增加10 Gwh（对应科达利约4亿元收入），而2024年法国ACC有望为科达利贡献4亿元左右收入。
因此，2024年科达利德国工厂总收入有望实现9.60亿元。
参考资料：
1，宁德时代德国工厂：
ttps://my.mbd.baidu.com/r/1fELpJlk9Bm?f=cp&u=405af1bbd94e3ec8
据了解，德国工厂是宁德时代位于欧洲的第一座电池工厂，也是其在中国境外开设的第一家工厂。工厂于2019年开工建设，投资约18亿欧元（折合人民币约132亿元），初始规划产能14GWh（吉瓦时），满产后年产量将达到约3000万枚电池电芯，可装配18.5万至35万辆电动汽车。并于2024年初达到14GWh（吉瓦时）的初始产能目标。
目前，宁德时代还在匈牙利德布勒森筹建另一座欧洲电池工厂。该工厂投资约73.4亿欧元（折合人民币约535亿元），规划产能为100GWh（吉瓦时）。
分析：每Gwh投资约；535/100=5.35亿元/ Gwh。
那么，德国拟投资132亿元，将建：132/5.35=25 Gwh。初期14 Gwh锂电池2023年1月投产、2024年初达产，期间试产、爬坡、达产需要1年左右的时间。需要结构件约：0.4*14=5.6亿元。
2022年4月，宁德时代德国工厂正式获得图林根州8GWh的电芯生产许可。该工厂初步设计产能为每年3000万个动力电池，预计将在2024年初达产。目前宁德时代正在申请将设计产能再提高70%。
宁德时代德国工厂初期是14 Gwh，申请产能提高70%，即为14*170%=23.8 Gwh，与上面分析的：投132亿元将建25 Gwh锂电池基本一致。因此，有理由相信，宁德时代在德国最终将建成24-25 Gwh锂电池项目，大约是在2026年左右，最终需要科达利的结构件约：9.6亿元。
2，科达利德国工厂增资公告：
（2023年9月26日）本次增资完成后，德国科达利投资总额由6,000万欧元增加至9,000万欧元。
分析：9000万欧元折合人民币约：7亿元。根据科达利项目的投资/产值比1:2，那么，德国项目产值约：7*2=14亿元人民币，因此，中远期科达利德国工厂能够满足宁德时代德国工厂和法国ACC公司锂电池结构件的需求。
3，科达利与法国ACC公司2份长期供货协议：科达利公告，2022年11月30日，公司与法国Automotive Cells Company SE（简称“ACC”）签订《Purchasing Agreement》，约定科达利向ACC供应方形锂电池壳体和盖板。双方约定2024年至2030年期间，ACC预计向科达利批量采购约1亿套方形锂电池壳体和盖板。合同自双方签署之日起生效，持续至2030年12月31日。
12月16日，科达利发布公告称，2022年12月15日，深圳市科达利实业股份有限公司（以下简称“公司”或“科达利”）与法国Automotive Cells Company SE（以下简称“ACC”）基于双方合作意愿签订《Purchasing Agreement》（以下简称“合同”或“本合同”），约定科达利向ACC供应方形锂电池壳体和盖板（根据ACC的需求，产品型号、规格等均不同于公司2022年12月2日所披露《采购协议》项下标的产品，下同）， 合同自双方签署之日起生效。
资料显示，ACC 致力于开发和生产具有良好性能和高安全性的电动汽车电池电芯及模组，总投资额约为70亿欧元，全球领先的汽车制造商Stellantis集团、Mercedes-Benz（梅赛德斯-奔驰）和全球领先的多元化能源公司Total Energies（道达尔能源）分别持有ACC三分之一的股权。
据悉，合同主要内容如下：双方约定2024年至2030年期间，ACC预计向科达利批量采购约2亿套方形锂电池壳体和盖板，合同自双方签署之日起生效，持续至2030年12月31日。
分析：科达利与法国ACC先后签订了2份协议，供应锂电池结构件共计3亿套，从2024年开始至2030年结束。
根据科达利国内项目公布的数据：6500套的产值约为12亿元，那么，据此推算，3亿套产值约为55亿元，2024-2030年7年间平均每年约是8亿元，但2024年是首年，估计量不大，估计也就4亿元左右，以后将逐年增加。
2，科达利匈牙利工厂供货三星SDI匈牙利工厂：参考日前本人发的另外一篇文章“从三星SDI匈牙利投资和产能变化预测科达利匈牙利工厂2024年发展趋势”，文中提到：“从两个公司层面所反应的情况可以相互验证，2024年大概率是：三星SDI匈牙利锂电池实际产出约30 Gwh （40 Gwh产能利用率约70-80%）vs科达利匈牙利结构件实际产出约12亿元。”
网络链接：网页链接
3，科达利瑞典工厂供货Northvolt 瑞典工厂：瑞典Northvolt2023年才实现锂电池出货量约6 Gwh，生产进度缓慢，产能利用率低，是设计总产能60 Gwh的10%。对应结构件需求约2.4亿元，科达利2年前就与Northvolt 独家供货协议，科达利瑞典项目投资总额已达8000万欧元，对应产值约1.6亿欧元（折合人民币约12亿元）。科达利2023年瑞典项目也受NV锂电池产量少而受影响，亏损约0.3亿元（注：23年上半年匈牙利项目、德国项目、瑞典项目全亏，亏损额达到0.5亿元，至Q3时匈牙利项目扭亏为盈）。2024年瑞典Northvolt 锂电池出货量估计会增加至12 Gwh，对应结构件需求约4-5亿元，科达利瑞典项目估计今年大概率扭亏为盈。
因此，2024年科达利欧洲三大基地有望实现收入约：9.6+12+4=25.60亿元。
国内+国外动力+储能锂电池结构件总收入约：116+25.60=141.60亿元。
公司主营产品还有4%左右是汽车结构件和3C消费电子电池结构件，2024年估计能实现5亿元左右。
那么，2024年公司合计收入约：146.60亿元，增长约38%。
公司曾向调研机构透露，国外锂电池结构件价格都高于国内，95%以上的欧洲锂电池企业都愿意与科达利合作，因此，即使国外生产成本也高，有理由相信它的毛利率、净利率都不会比国内低，即，净利率可能会超10%，结合国内外综合来看，净利率24年还是有望守住10%，那么，2024年科达利净利有望实现14.50亿元+，增长约30%。目前股价对应市盈率不到15倍pe。
值得注意的几个事项：
1，根据 SNE Research 发布的<2024> Global ESS Market Outlook (~2035) 报告，预计2024 年锂电储能市场将达到235 GWh，2035年市场预计将增长到 618GWh。
SNE Research数据显示，2023年全球动力电池装车量约为705.5GWh（吉瓦时），同比增长38.6%，低于2023年初SNE Research的预测（749GWh）；从增速来看，2023年全球动力电池装车量增速相比2022年有所放缓。
2，EVTank与Ivie经济研究院联合发布了《中国锂电池行业发展白皮书(2024年)》。白皮书数据显示，2023年全球锂电池总出货量达到1202.6GWh，同比增长25.6%，增速较2022年显著放缓。在出货结构方面，2023年全球汽车动力电池(EV LIB)出货量达到865.2GWh，同比增长26.5%；能源储存电池(ESS LIB)出货量达到224.2GWh，同比增长40.7%。
3，SNE Research：到2030年锂离子电池将主导电动汽车市场
2023-07-25 18:16:28
SNE Research预测，电动汽车锂电池的供应量将从2023年的687GWh增加到2030年的2943GWh，期间增长4.3倍。该机构表示，“2030年，锂电池预计将占电池市场的95%以上，而全固态电池的渗透率预计将达到4%左右（约131 Gwh）。”(格隆汇)
4，根据BNEF（彭博新能源财经）预测，2030年动力电池市场需求将达到4.8TWh。
风险提示：全球新能源汽车和储能发展放缓超预期，未能实现25%的增长。公司产品降价超预期，降幅大于6%。由于行业竞争及“内卷”致使公司国内市占率低于34.5%。科达利国内外新建工厂产销量不及预期，等等。
声明：此文仅供参考，不做择股之用。并未探讨公司价值几何、股票值多少钱。因股票价格受宏观、微观、投资者情绪、资金流向等多种因素影响，在牛、熊市不同期间市场对某公司的估值存在巨大差异，望投资者控制好风险，理性投资、谨慎投资、长期价值投资。
投资有风险，入市需谨慎！
2024/03/09$科达利(SZ002850)$ $宁德时代(SZ300750)$ $特斯拉(TSLA)$
