本报告旨在按周呈现投资与并购方面的市场观察，并细化至TMT、医疗健康、教育、零售消费、能源与新材料领域的主要活动或更新。预计阅读时间9分钟。
一、投资与并购行业趋势与数据
10月25日下午，六部委联合发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金有关事项的通知》（以下简称《通知》），对创投基金及政府出资产业投资基金进行更明确的界定，被视为资管新规“松绑”。《通知》的第六条：“符合本通知规定要求的两类基金接受资产管理产品及其他私募投资基金投资时，该两类基金不视为一层资产管理产品。”这意味着创投基金和政府产业基金豁免多层嵌套限制，创投市场终于迎来活水。在圈内看来，该《通知》最大的利好是缓解人民币基金“募资难”，但效果仍待观望。
10月26日，中国证券投资基金业协会党委书记、会长、国际金融家论坛股权投资专业委员会名誉专家咨询委员洪磊表示，截至2019年9月底，通过基金业协会登记的私募股权和创投基金管理人约1.48万+，管理基金资产的规模达到9.38万亿元，为企业发展提供了宝贵的资本金，有力推动了供给侧结构性改革和创新增长。
二、细分领域行业动态
01
TMT
10月30日媒体报道，58同城对优信的收购案已经告吹。此前，58严肃考虑过收购优信，已经派团队进入优信进行尽职调查，但最终，58决定停止这项收购进程。媒体就收购一事求证58同城，58官方回应称：暂时不考虑收购优信。然而，对于媒体报道的“58对优信的收购案已经告吹”的消息，优信发表声明称，“本报道严重失实，纯属子虚乌有。”优信集团还表示，从未收到58同城收购要约，双方也从未就此事开展过任何形式的沟通和谈判。
02
医疗健康
CVSource投中数据显示，截至2019年上半年，已有数十家跨境医疗公司获得融资，从红杉资本、鼎晖、中信再到复星和百度，已有多家头部机构砸下数亿元人民币在跨境医疗赛道。然而，虽然国外的医疗费用比国内高，但其医疗技术有着相对明显的优势，越来越多的国内患者也希望能赴海外享受先进的医疗服务。有业内人士曾保守估算，海外医疗市场到2020年将达到千亿人民币规模。
· 由于国内外治疗费用差异较大，一些跨境医疗服务机构正在改变营业模式，希望借助保险让患者拥有更多选择权。在跨境医疗服务和保险结合后，能够大幅降低患者医疗支出。重症跨境医疗赛道对于企业来说患者场景小，团队专业性要求高，导致运营成本居高不下。
· 癌症等重症治疗是目前国内跨境医疗的最大需求。近两年来，国内创新药浪潮崛起。在国家鼓励自主创新药物的政策推动下，国内自主研发抗肿瘤药物“全面开花”，多个抗肿瘤靶向药物有希望在国内上市。
叮当快药于2015年创立“FSC药企联盟”，打造强势供应链，推行“药厂直供”，现已同超过680家的中外知名品牌药企达成长期、稳定合作，德国拜耳、美国辉瑞、日本小林制药、中美史克等行业巨头赫然在列。2019年以来，叮当快药在现有供应链基础上，进一步扩充未病养护及慢病管理类商品，优化供应端品类结构。这意味着叮当快药除了要继续夯实现有的“急用药”业务外，愈加重视“慢病用户”的健康服务。
· 强大的供应链优势，加上“网订店送、网订店取”的线上线下一体化运营模式，帮助叮当快药在过去几年内实现稳健而快速的发展，逐渐构建起内生性壁垒。其“28分钟送药到家”的急用药服务深入人心，取得了良好的口碑，获得用户、市场乃至资本方的普遍认可。不仅如此，这种供应链优势也将为叮当快药的服务慢病用户，抢占慢病管理市场提供先天优渥的土壤。
· 据叮当快药方面透露，除加强供应链的打磨外，叮当快药通过重点升级互联网医院，发布“在线问诊、健康咨询”叮当快医医生服务，为慢病专业安全用药提供保障。下一步还将持续提升在线咨询响应速度、进一步完善细分科室、强化互联网技术赋能、细化用户健康档案，通过精细化运营提升医事服务能力。
· 此外，叮当快药还将组建专业慢病团队，根据患者用药频次、疾病史、生活习惯等信息，通过微信及APP线上药师、医生对患者开展不定期回访，跟踪患者用药效果，为患者复诊就医或关联用药给出合理化建议，通过一系列服务，提升用户粘性。
03
教育
大量裁员、拖欠工资、财务危机、暴雷倒闭……短短三年，从万众追捧到备受质疑，在线一对一教育，进退维谷。2016 年，伴随着51Talk 赴美上市，在线一对一教育一时风头无二。少儿语培、K12 辅导、素质教育……各个赛道、不同品类，大小明星企业冉冉上升，引人瞩目。然而风光之下，危机四伏。获客成本高昂，盈利遥遥无期。规模快速壮大，质疑不绝于耳。站在 2019 年这一转折点上，在线一对一教育，进入了战局的至暗时刻。
· 内忧，来自在线一对一教育「三高」难题而导致的「规模不经济」。在线一对一教育的「三高」难题，则指师资成本高、运营成本高、获客成本高。一来老师薪酬成本难压缩，机构难以兼顾发展速度与师资数量和服务质量。二来与其他模式相较，在线一对一教育，同等研发、师资、管理成本，受限于一对一模式，运营成本拉升。三来虽然一对一教育客单价高，但获客成本同样很高。
· 外患，来自资本寒冬与政策严管。2019 年 7 月 15 日，教育部联合六部门发布《关于规范校外线上培训的实施意见》，对在线教育的平台师资、课程内容及收费制度均做出详细要求。新规加大了在线一对一教育的师资招募及培训难度。不得收取超过 60 课时或 3 个月费用的要求也极大削减了一对一业务的预付款，对依赖现金流的一对一业态带来了不小的挑战。
· 政策驱严的同时，市场环境也在变冷。根据《 2018 -2019 中国互联网教育投融资研究报告》所示，2019 年前两个季度，在线教育投资共 160 起，融资额 131 亿，融资额同比下降 33% 。资本对在线教育赛道的热情转淡，一对一模式首当其冲。
04
零售消费
2019年10月28日晚间，格力集团函告公司，经评审委员会对参与本次公开征集的两家意向受让方进行综合评审，确定珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）为最终受让方。根据格力电器此前披露的方案，格力集团将转让所持格力电器9.02亿股，占公司总股本的15%，转让价格由不低于45.67元/股调整为不低于44.17元/股，意向受让方需缴纳63亿元作为保证金，转让总金额不低于398亿元。珠海明骏背后即高瓴资本。至此，历时六个月，格力股权转让落下帷幕。
· CVSource投中数据显示，截止至2019年9月，高瓴资本2019年投资数量28件，累计投资金额101.19亿元。高瓴资本成立于2005年，投资覆盖TMT、消费零售、医疗健康、企业服务、能源与制造业等领域，投资案例包括百度、腾讯、京东、美团点评、滴滴出行、摩拜单车、药明康德、信达生物等。近年来，高瓴资本对于成熟企业的参股型投资在弱化，收购的案例占大多数，对控股的倾向性明显。在这样的情况下，投资格力是个难得的好机会。
05
能源与新材料
近日，特斯拉三季报盈利的消息“刷屏”：今年三季度特斯拉营收63亿美元，净利润1.5亿美元，同时公司宣布上海超级工厂已经启动试生产。靓丽的财报带动特斯拉股价飙升，A股特斯拉板块也蠢蠢欲动。值得关注的是，在特斯拉股价大涨的同时，“车企破产”传闻也成为近日业内热议话题。长期看，新能源汽车替代传统燃油车将是大势所趋，背后不乏众多投资机会。
· 业内人士表示，随着电动化、智能化及5G互联技术的发展，汽车行业在能源动力等方面也将迎来全面变革。目前全球汽车市场已变成存量市场，这意味着当新能源车的市场份额提高时，其他公司的销量可能会下降。作为全球最大的新能源汽车市场，目前中国正处于从政策推动向市场化转化的重要阶段。国内新能源汽车市场虽然面临补贴退坡而出现销售的环比大幅下滑，但是从能源安全角度以及节能减排的要求，新能源汽车替代传统燃油车将是大势所趋。