照例,已经长期研究东方日升了,虽然在二级市场表现不及行业头部,甚至部分跨界新生企业,但是依旧是相信东方日升长期转变的趋势
具体成长逻辑暂时不分享了,是仁者见智的不同见解。下面具体把业绩可能性分享:
东方日升主要业绩来源:硅料、电池组件、EPC和电站转让、储能等,投资收益,其余的补贴或者减值转回,汇兑等
硅料 预计三季度保持2个亿左右,虽然三季度硅料有涨价,但是都是长单,价格不紧跟市场价,加之8月聚光有检修。
电池组件 这个不好预测,主要是出货量目前没有明确的消息来源,如果别人有可以发给我,来修正。我预测的大概率是在5GW左右。同时,此期间海运价格大幅度下降,跌幅最高达到30%以上。海运是计算在组件成本内的。根据2月10东方日升的交易所回复函,大致猜测,因为海运价格降低,成本下降在2-3分/W,这块预计三季度就是节省1个亿。电池组件本身的利润空间估计为零。根据半年报估算,组件盈利困难。
汇兑,因为出口组件的汇率波动,上半年人民币贬值在6%左右,明日30号,近两天央行开始干预汇率,也初步计算大概率3季度人民币的贬值可能也在5%以上,同时海外出货量在60%左右,就是3Gw,收入在57亿左右,结算为欧元和美元各一半。欧元3季度和人民币持平。所以,预计三季度汇兑所得在1.2-1.8亿左右。
电站转让,半年报电站转让所得只有800万左右,也就是其余为计入,剩下的计入利润的大概有7000万左右。不确定的就是像半年报一样,不计入三季报。
储能根据一季报已经不亏损,初步计算储能净利润在1000万以内,忽略。光伏发电收入也有贡献,百万级别左右,忽略、
投资收益,来源斯威克的权益法计算和中信博的公允价值波动,斯威克3季度大概的利润在1亿以上,东方日升占优投资所得1400万左右;中信博股价在半年时点之上,正向贡献,但不多,忽略。
其余的政府补助,不好预测。资产减值可能会有些存货计提,甚至也会有之前计提还账的转回,这些都不好估计,但是根据当前的环境,大致估算,这部分对日升的影响,已经不会像2020年底-2021年的影响程度了。
综上,初步计算日升的三季度业绩:出货量5GW左右(可能不到)
净利润=2+1+1.2+0.7+0.14=5.04亿左右。
因为实际情况的复杂远超出想象,以上数据出错的概率极高,只做交流,不做投资依据。
以上,经过可雪球朋友沟通,确实有高估的可能,主要出现在硅料检修,海运和汇兑的边际问题,所以,向下修正为4.2亿左右。
海运可以到:上海航运交易所查看网页链接
或者宁波海上丝路指数网页链接