通胀本身就是若干个因素的耦合，人口结构只是其中之一而已。

十年前，中金首席彭文生的文章，认为跨过刘易斯拐点之后，由于劳动力工资上升比较快，中国的通胀中枢会有所抬升。

但是后来发现，劳动力工资确实上升比较快，但是通胀并没有抬升。当时，他可能低估了，中国家庭作坊自动化率提高的速度。这个生产效率提升非常快。

图片是浙江某地的铜加工的家庭作坊，一个车间几十台洋山机，几乎全自动。

老龄化不是压低通胀吗？日本搞了十几年量化宽松，国债规模都是GDP的2.5倍左右了，通胀也一直起不来。

20-35岁数的这些人，结婚、生孩子、买尿布买奶粉、买车买房，这个年龄段贷款消费的需求特别强，就是“加杠杆消费”。

65以上老龄化人口，就算想贷款，银行也不给批吧，是属于“去杠杆年龄段”。

另一个观点，老龄化也会诱发通胀。此外，越南这些体量都太小，外界因素影响太大。

大杨老师，之前我说印度政府控制通胀不太上心，这个判断很可能是错的。

有一个因素会显著影响通胀，就是人口结构，20-35岁人口占比。如果这个年龄段的人口占比持续上升，那通胀很难降下来了。越南也是最近七八年才把通胀中枢降到3.0附近，之前大约是在8.0上下波动。

如果这个猜测没错，那么印度通胀波动中枢，将在2030年前后回到3.0附近。

所谓周期研究员，哪个行业不是周期行业？

你不看好电力股吗。老大