文山电力的电站盘点与未来预期

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有老板提出,想大家一起聊聊文山电力。但是目前重组的方案还不清楚,同时必竟存在很多不确定因素,咱们还是尽量回避。特别是需要声明,本人持有一点点的文山,屁股不一定是正的,别给大家带来误导。

主要还是聊聊基本的情况吧:

1、广州抽蓄电厂


在大众点评上,他的名字叫做:广州抽水蓄能旅游度假区。大家可以自行搜索那里的风光。估计疫情原因,暂时停止对公众开放,但每一个抽蓄都是风景如画,很多最后都是5A级风景区。这是我想告诉大家的第一件事。

这个电站是为了给大亚湾核电站做配套而建设的。主要是因为核电每年都是8000小时级的不停机模式,其实它对电网和用户的压力和新能源是一样的。只不过新能源用户是不知道电什么时候来,核电用户是不知道半夜睡觉的时候电有什么用。做为给香港送电的核心枢纽,广州抽水蓄能电站应运而生。以下简称广蓄。

这个电厂分两期建设,合计240万千瓦。听过我视频的朋友,应该一下子就知道这是8台机。其中一期是1994年建成,至今已经28岁了。(突然很震惊,90后都奔三了???)二期是2000年全部投产的。按照通常的水电站融资模式,20年左右的还贷期来算,这个项目已经基本还完贷款了。后期每年的运行成本,除了买电抽水之外,就剩下发发几百人的工资,每年一次的C级检修,每3-5年一次的AB级检修。。多年平均下来,大概的费用估计大几千万吧。项目保险几千万、易耗品几百万,学习培训几十万,办公费用几百万。嗯,一个当下需要投资上百亿的项目,运行阶段的成本大体如此。。。不知道广蓄的员工擅长织毛衣还是炒股?或者憋足了劲也想写一本《三体》那样的书??

广蓄未来最大的成本,或许是更换水轮机组。必竟都用了快30年了。虽然水质好,但是我估计到40年的时候,怎么也得换一次。(希望未来更换下来的水轮机,都送给各地的大学,放在某个广场上,做为清洁能源时代的一个雕塑。。。而且俺们哈电、东电新机组肯定效率更高,也没几个钱。哈哈,欢迎选购。。提我打999折。。

另外未来最大的改变,估计就是运行模式的改变,从原来的一抽一放,过渡到两抽两放。也就是满足原有利香港用电的同时,更多的服务于新能源和西部水电基荷。在中午电价最低的时候也抽一些水。虽然会加大一些检修成本,但也多挣点钱。特别是随着电力市场改革的深入,现货市场、辅助服务市场的逐步完成,存量老项目参与的机会让人想想就兴奋。

提这个事的原因是很多人刻舟求剑。放着国外大量的成熟数据不看,拿着多年前的计划体制运行数据来说这玩意利用小时很低。在火电水电为主的市场,调节能力在发电侧就很强。抽蓄更多的是起到备用的效果。在定价机制上就没有强调让他多发。然而新能源来了,特别是广东还要上一堆的海风,波动和随机性都大大加强,在特高压越来越多的背景下,恶劣天气带来的影响往往是毁灭性的。这个时候抽蓄的威力就权倾天下了。。。电网玩了命的不让别人做抽蓄,不就是为了保住自己的核武器么?

说一组数据吧,广东电网30%以上的电是外来电。未来要上3000万的海风。而且云南广西贵州送广东的水电都会不同程度的减少。甚至大幅减少。这个时候,广东自己能否顶住极端思维,努力上一些调峰备用火电就成为活下来的唯一选择。否则:电从远方来不了,本地风光上不去”,会断送这片区域的未来。。。

缺电、更缺调节能力背景下,南网的这一堆存量抽蓄,估计得起草贪黑、半夜鸡叫,当驴使唤。新增的,就是一句话:玩命干。

对于现货市场,也顺便说一句。大家知道为什么试运行阶段出现了一堆的0电价么?那是因为我们的市场没设计负电价而已。。。反正国外的新能源是没事就报一堆负电价的。。看到一堆人热炒新能源运营商,咱也不敢说,咱也不敢问。。。真担心他们算的企业的模型是准的么。。。或者说,算过么?

当然,这个电站权益只有54%,这是一个遗憾。


2、惠蓄

有了上面的铺垫一切都很简单了,这是一个2011年建成的项目,已经运行十年。财务费用已经进入想对较低的阶段。与国网众多项目不同,这是一个具有周调节性能的抽水蓄能。也就是可以将水库的水量在一周内进行优化。必竟工作日和周末的用电需求是不一样的,周调节带来了更多的经济运行空间,也带来了应急备用的时候更长的持续发电能力。比如原有抽蓄的6小时,提升到10小时以上。在未来海风具有一定规模的时候,这个意义就特别强大。每年十几次的台风过境的时候,几千万海风总有阶段性的停机。这个时候,有一堆周调节的抽蓄,可以更好的把电网撑起来。希望电力市场可以高速推进,吸引大家多投资一些这样的项目。

3、梅蓄

梅州抽水蓄能分两期,一期120万于2021年建成,是一个新生儿。二期120万已经核准开工,预计将于5年后建成。。他的出现打破了一个概念:抽蓄必须离大城市近。大家可以拿尺子量一下,梅州距离广州有多远。之前我说:凡是有人说中国抽蓄选址位置少,是地理不及格。。现在补充一下,凡是说抽蓄必须建在大城市隔壁的,是数学不及格。很多事,发言之前,要问问自己是否真的了解全部情况。虽然梅蓄刚刚建成,但按照当前的两部制电价规则,他的容量费也是可观的。特别是随着融资成本的进一步降低,预期收益会更好一些。。

4、阳蓄

和上面的梅蓄都是同一批的项目,只不过是一次建成240万。同时他有一个与众不同的地方,就是单机40万。这是目前国内最大的单机了,希望以此为起点,中国的抽蓄机组进入40万时代。

5、清远抽蓄

这是一个2016年全部建成的项目,总装机128万千瓦。一切安好。

6、深圳抽蓄

刚刚说抽蓄不一定建在大城市附近。。。其实还有另一个可能,就是抽蓄可以建在大城市中心。深圳抽蓄距离深圳市中心20公里。。。120万装机刚刚建成。。让人审美疲劳的数字。。

7、海南抽蓄

受全省整体规模限制,海南抽蓄是近年兴建的项目中的小兄弟。只有60万千瓦,3台20万的机组。也算是一个与众不同的地方吧。。但是这个项目有一个意义,就是中小型水轮机企业的希望。未来的抽蓄,不一定都是巨无霸。大量的30-60万级别的灵活型抽蓄也是急需的。满足这个体量的,全国估计有5家左右吧。祝他们的业绩也越来越好。

8、天生桥二级

这是一个装机132万,1995年全部建成的项目。年发电70亿左右,位于广西。相关数据对于数据水电的人来说,基本可以做出一个很好的估值了。在80年代,这也是一个倍受国家关注的大型项目。。。时过境迁,贷款肯定是全没了,过十几年研究一下,做个升级改造,换换水轮机。。。但天生桥的意义在于,这里是南网的诞生地。当年做厂网改革的时候,就是以天生桥建设管理局为重要部分,与其他几个省的资产进行整合而来。本次把它装入电站体系的上市公司,也算是厂网改革的最新进展吧。

9、其他

还有一些涉及新的在建的项目,感觉没啥可说的。只是希望可以加快开工的步伐,别到时候完不成碳达峰的任务。

至于那些锂电储能项目,参考其投资体量我只好做出如下的评价:加油。

综上所述,尽管效益不错,但目前装机的这些资产的财务成本还是不轻,特别是还需要滚动开发新项目的时候。可以预期,在本次装入相关资产后,马上就得准备下一轮的定增了。大家不要一提电网就说盆满钵满,不当家不知柴米贵,建设项目也是要出钱的。甚至因为缺钱,现在国网的很多项目都开始与战略投资者进行广泛的合作了。明年国网新源的IPO,估计也是史诗级的,预祝取得圆满成功。

两网都取得了低成本融资的平台,估计后续项目的投资会是指数级提升的。当前重组资产就有千亿级的底子,配合高速成长持续二十年的逻辑,那么当前应该估值多少呢?是PE?还是PB?我感觉这不仅是给我们投资者,更是大股东的一道考题。

最近太忙,就简单说这些吧。为此已经把早饭耽误了,希望打赏可以补偿一下。。哈哈。

 $文山电力(SH600995)$   $哈尔滨电气(01133)$   $东方电气(SH600875)$  

精彩讨论

正南方伪装者2021-11-08 12:49

深圳是唯一的城市抽水蓄能电站,我从奠基到发电参入了全过程。

大杨能源笔记2021-12-07 23:38

这是一个悲伤的话题。。时光流转到2007-2015年。当时也是我作为最早一批雪球网友入住的日子。。当时雪球还叫爱美股。还得朋友推荐注册。。那些年,在两投里面的几乎一半交易量都是我们几个朋友完成的。做T帮助我们度过了漫漫长夜。带来了一些额外收益。。诞生了007.山行,丹书等一堆大佬。但是也付出了巨大的代价。我的一个老大哥,获得了20倍以上的收益,正值壮年却不幸离世。

那之后,我心灰意冷,退出二级市场,为了管住自己,去从业做了卖方研究员,跟随郭荆璞,学习金融体系正规军的玩法。。。至今已经五年,机缘巧合才重回二级市场。

熟悉我的朋友都知道我在雪球消失了好几年,就是因为从业了,自然要优先服务客户。而且,我真的太忙了。。没时间玩雪球。。

现在自由了,就抽空回归一下,多聊几句。学习柯南老弟,权且作为投资笔记。

我之前在雪球上专门写过文章,做T的体系,我们经历了四次升级。目前很多人还都在第一级而已。看起来就是开玩笑。。说多了没意思。今天喝了两杯,劝大家不要把太多精力用在交易上。还是努力研究基本面是真的。

$文山电力(SH600995)$ 的众多帖子里,有很多交流自己做T的内容。咱们不能说人家在做坏事,在引诱别人。。我希望大家将其视为:玩火。

切切。

正南方伪装者2021-11-09 04:09

抽蓄基本是不赚钱的,因为每年蓄水的量太少了,基本都是把水从下库抽到上库来发电,但是从下库往上库抽水用的电量比发电量还要多20%,不过抽水都是晚上用电低峰时电价低,发电都是用电高峰时这里就会有一个电差价。从经济角度来看其实不划算,但是国家主要把抽蓄作为蓄电池再一个就是风电和光伏上网占比多了后会对电网带了不稳定,抽蓄就能起到调节作用。

大杨能源笔记2021-11-12 13:55

挺感慨的。。17.5元发帖子,我已经尽力给大家介绍我所体会的价值了。期待后续的市场评估与验证。。

大杨能源笔记2021-12-05 20:55

有机会您研究一下现货市场的价格吧。。。如果方便,最好顺便看看欧美的成熟市场运行经验。

相信没人会认为抽蓄会出现亏损。写上这句话,纯属文科生的情怀。

抽蓄有序进入市场,这其实是对于新能源的保护。如果现在严格按照水电火电的考核模式给新能源套上,再彻底放开抽蓄进入现货市场,那么整个新能源行业都会崩溃。几乎一半的电量都会是0。

请一定大家记着:电力是一种商品。而且是一种大宗商品。他基本的属性就是一致性。如果你的电跟人家的电不一样,这里面会带来什么样的后果?

要感谢时代给予新能源的机会。但是养儿防老的结果一定不是养出一帮啃老族。新能源啥时候敢自豪的直面市场的考验,才是从业者不惧别人指指点点、挺直腰杆的时刻。

可以说抽蓄100%进入现货市场,基本就是我们新型电力系统初步建成的一个标志。意味着我们走出了一条不依赖火电的可持续路径。这个从20%-100%的过程里,还轮不到抽蓄从业者的内卷。啥时候火电到了10亿以下,才是需要考虑抽蓄回报率的时候。

全部讨论

大杨能源笔记2021-12-08 09:53

bboc2021-12-08 09:42

操纵市场是吧!抓起来

山野茶客2021-12-08 09:27

90后的时候当爹的

无定法2021-12-08 09:22

再次验证,聪明绝顶的男人在美色之前都没有抵御能力。

红领巾迎风飘洋2021-12-08 09:14

啥时候你准备拉升了,别忘记告诉大家一声,来帮你捧个场!

逆练真经成魔典2021-12-08 09:09

谢谢了,大杨老师肺腑之言

是风2021-12-08 09:01

早已知难而退了,现在关注水电就看你的文章

大杨能源笔记2021-12-08 08:56

又一位T神出现了。。。

是风2021-12-08 08:51

大杨勾起了一段渐渐远去的往事。回想当年大家短线做得多欢,兴奋又快乐,但最后的结果告诉我:找到最适合自己的才是最好的投资方式。

我是人间烟火2021-12-08 08:33

为啥要制氢运输到其他省份呢,那么费劲呢
直接当地制氢,当地建储氢,当地建燃氢机组,做成制氢储能电站,
通过特高压输出稳定的电力;
风光出力大时开启制氢,风光出力小,燃气机组开启;燃气(氢)机组还可以作为调峰备用