序言
自本人4月28日首推招商南油以来，股价由最低1.79元/股，涨至最高4.32元，涨幅143%，自今跌自4.0元，仍涨123.5%，除开瞎炒妖股，冠绝两市。也是本人本年度收益最大标的。
涨到这个位置，有人会问，高位了吗？结束了吗？是否高位，是否结束，这个，不是以股价和当前涨幅判断的，而是，以股价是否已经反应预期，市场是否还在向好演变。
仔细对比，截止6月13日，近一年来所有可查询涨价大宗品种，成品油运指数涨幅248.6%，是仅仅次于新能源明星锂系（碳酸锂、氢氧化锂）、小品种泛酸钙，超越过去的明星pvdf、最近恶炒的三氯氢硅。
且，近2日来看，成品油运价指数，还继续涨2.21%、5.24%，空中加油，继续飙升。
说成品油运运价，是当前两市涨价最猛大宗，应该难被打败。
稍微懂行的都知道，pvdf、三氯氢硅最近连续有企业扩产，技术门槛、扩产难度以及扩产项目增幅，扩产难易度、耗时，可都没有成品油mr油轮难。那么，成品油船，我们似乎也可以期待更长景气周期。
个人近期粗浅测算，截止14日报价，招商南油年化净利润72亿，日赚2000万，对应当前市值194亿，pe仅仅2.7倍，占平中远海控，胜过九安医疗（别跟我说九安1倍pe，你得看别人后续，订单都少得可怜）。招商南油战平中远海控，我觉得还是谦虚谨慎，再算上本周涨幅，南油年化净利润奔90亿去了，pe2.15，海控目前2.3-2.8倍pe，可运价/业绩走的是下坡路，招商南油运价和业绩，才是早上9-10点的太阳。
全周期下来，个人觉得，招商南油之MR成品油运，业绩好、估值低，可以超越煤炭之兰花科创、平煤股份、华阳股份、冀中能源。当前阶段，胜过10倍之新冠检测九安医疗、热景生物、pvdf之联创股份、东岳集团、集运之中远海控、东方海外国际……
个人大胆预测，招商南油二季度扣非净利润5-6亿，三季度18亿+，拭目以待。
有人问我，招商南油目标价多少，股价1.8元左右，80多亿市值的时候，我说先看到150亿左右，第一波涨幅，刚好到那个位置。现在，年化净利润72亿，我把下一个目标定位350亿，顶部看到500亿。
（股价高位，注意风险。仅供参考，买卖自便，风险自负！）
业绩测算部分
算vlcc、集运业绩，我倒有点心得，曾经还算比较准确到测算到过中远海能2020年二季度、中远海控2021年二季度业绩。成品油业绩，倒没计算过。今天，市场热点不在这，也不怕短线客买了短期被套喷人，我来做个测算试试。
提前申明:我非航运专业认识，对航运认识也不深，甚至从来未与航运实体直接业务接触（坐游轮除外），错误再所难免。若说错了，请指教，喷轻点。
第一，运力。
招商南油目前共有25条Mr成品油外贸船，平均载重4.8万吨。主要弹性在这里，其他估计原油外贸可能也有涨价，但不计算。
第二，运价。
公司主力航线是新加坡到新加坡到澳大利亚东部，但也有波斯湾到非洲等其他行线，运价可能比新家坡到澳东还贵。保守一点，我们用新家坡到澳东行线代表总体情况。
（成品油运价涨幅更好，苏伊士以西运价更好，往东递减。我近期一直在跟踪招商南油船位，公司近一个多月以来，马六甲海峡以西船舶数量，由2-3艘增加到5-6艘，当然是为了更高运价。另外，有没有原油改成品油还无法判断，目前25艘，占比一半多，以前只有1/4营收外贸成品油，我估计也在改为外贸成品油。这个，是未来更大弹性空间）。
那么，当前运价大概是100美元/公吨（一公吨毛估估就算一吨），也就是一艘MR船从新加坡满载4.8万吨成品油到澳东（假设是墨尔本，已经算里程最远港之一了），运费是48000*100*6.7=3216万元人民币。
回程，估计也没什么货，保守一点，算放空吧。
第三，航程耗时。
我在网上找了几个数据，新加坡到澳东墨尔本是3848海里。按平均航速14.5海里/小时计算，单程需要3848/14.5/24=11.06天，加上装卸货4天，累计27天，如何？
这个航程，和我电话咨询公司证代答复差不多（其答复是航程近一个月）。
一条船舶，一年大概运行350天。这个是之前研究vlcc和集运得到的数字，直接借鉴。
一年大概可以运输350/27=13趟。
记得前面听一个电话会议，MR总体成本大概是1.2万美元/天（含燃油、引水、船员开支等其他），我保守一点，计算1.5万元/天。
总结:
那么，当前运价态势下，招商南油外贸成品油运业绩多少？
单船单趟毛收入:48000*100-15000*27=439.5万美元=439.5*6.7=2945万人民币。
合计毛利润:25*13*0.2945=95.7亿元。
净利润率75%计算，大概95.7*0.75=71.8亿元。
招商南油，一年利润难等看到，；二季度，假设涨价享受1/3，看到5-7亿扣非净利润；3季度，单季度18亿+净利润，值得期待。
公司，公司其他化工船、原油船、内贸船应该都是盈利的，盈利应该也是提升的，其盈利算作奖金和其他未知费用。
那么我们权且认为招商南油当前运价下，年化净利润72亿元，对应当前估值197/72=2.74倍。这个估值，对比中远海控，也不算高。集运海控是繁华后的寂寞期，成品油运牛市，才刚刚开始，甚至还没有出一个季度报告）
（应该算当前两市最低估值标的了，无怪说航运是周期之王，原因就是涨价迅猛且涨幅大，且涨价部分，都是纯利润）。
同理，中远海能lng、内贸及其他抵扣掉vlcc亏损，28条成品油外贸平均6.2万吨运载。
28*13*2945*6.2/4.8*0.75=103.85亿元。
后续，空间:
目前看点，还在于船台都被lng、集运船占据了，mr船都很老且新增运价十分稀缺，运价仍然在暴涨。
当前运价:
3216/27=119万元/天=119/6.7=17.76万美元/天（与招商轮船董秘说的看到10-20万美元/天吻合）
除以上弹性外，中远海能，更大看点在vlcc涨价，及新造lng船市场价。
仅供参考，买卖自便，风险自负！
风险提示:
短期股价涨幅过大；大盘风险；运价大跌风险。