$复星医药(SH600196)$ 其实集采政策对复星医药的影响远没有市场担忧的那么大。
复星医药的营收中，有海外市场收入和海外控股企业收入，其占比在逐步抬升。复宏汉霖的四大品种明年应该上市三个，汉利康将放量。集采对国药控股没明显影响，国药控股是复星医药稳定的现金奶牛。复星医药还有禅城医院等医疗服务资源，有达芬奇手术机器人等医疗器械收入。
对复星医药的国内仿制药收入将有明显影响，但每年的销售费用，估计大多数也是由仿制药引起的，集采政策将使销售费用大幅降低。利润率应该也会受到影响，一旦一批中小药企在PK中阵亡后，利润率将会回归，在市场淘汰战中，只要能生存下来，未来恢复盈利不会有问题。
加上复星医药提前布局创新药，高研发投入将产生高回报，复宏汉霖分拆上市就是很好的例证。