从“基地市场”看安徽合力的核心竞争力

 $安徽合力(SH600761)$    $杭叉集团(SH603298)$    $青岛啤酒(SH600600)$  

本文逻辑:由叉车行业的关键局限(行业困难)着手,解读安徽合力杭叉集团竞争胜出的关键原因 - “基地市场”。进而分析指出安徽合力成功构建新的基地市场,有望在新一轮竞争中胜出,甩开杭叉集团。

本文受 @敏友   和 @加班的会计  和众多网友启发良多,在此一并表示感谢。

一、安徽合力核心竞争力的来源

关于安徽合力,我之前写了《深蹲后的起跳 安徽合力的戴维斯双击》系列四篇文章,从市场的误解到行业增长的潜力,再到合力的核心竞争力 - 成本领先。但有一个问题一直没能说清楚,那就是安徽合力的核心竞争力来自何方。

所幸,从对海螺水泥的分析中,我们提取了一个一般化视角 - 基地市场。我们今天就从基地市场角度看一下安徽合力的核心竞争力来源。

二、叉车行业的关键局限

观察企业的核心竞争力,要从生意的本质(即行业的关键局限)着手,通过分析一流企业解决行业痛点的方法,找到它们构建护城河的关键。

叉车行业有两大关键局限:

1.销售半径。叉车很重,又不规则,运输不易。销售距离太长,运输费用过高,往往就没有了成本优势。

上表是平衡重式叉车(内燃或者电动)的重量,最为常见的3吨载重叉车的自重在4.5吨左右。一般的轿车自重不过1.2~1.6吨,而且轿车相对规则,运输时上下可以装2层,甚至3层,一辆拖车可以运超过20辆汽车。叉车重,又不规则,运输费用自然就高,叉车的销售价格相对轿车又低,所以运输是一个很大的行业痛点。

杭叉集团2019年报显示,运输费用2.4亿元,占销售比例为2.7%,同期杭叉的扣非销售净利率只有6%。运输费用的影响可见一斑,这还是杭叉作为行业龙头规模化运营的结果。

2.叉车生产配件多,品类和型号多,生产配套不容易。

叉车由动力系统、传动系统、转向系统、液压系统、车身系统、操纵系统、电气系统、制动系统和起升组件等部分组成,比汽车还多了液压系统和起升组件两个部分。一辆叉车零配件超过1000个,需要生产所在地有很强的机电产业配套支持。

另一方面,叉车品类多,包括内燃平衡重式叉车、电动平衡重式叉车、电动前移式叉车、电动托盘堆垛车、电动托盘搬运车、内燃牵引车、电动牵引车、侧面叉车、重型叉车、集装箱正面吊等,共有500多个品种,将近2000个型号。各个品种型号要达到规模生产所需的量不容易,尤其是非常规的异形机。

三、叉车行业的基地市场

叉车运输困难,有销售半径的局限;另一方面生产不易,需要有比较好的供应链配套支持。对照我在《“基地市场”的奥秘 - 解码一流公司核心竞争力的一般化视角》一文中的分析,叉车行业完美的符合了基地市场的两大特征。

叉车行业的基地市场在哪里?答案是华东。华东六省一市,一度占全国叉车销售50%以上;另一方面,华东又是中国最发达的机电产业基地,各项配套能力全国最优。

从叉车行业这么多年的发展历程,我们可以清晰的看出基地市场的威力:

其一、叉车行业在中国起步比较早,上世纪七十年代末中国就形成了相对完整的叉车工业体系,也建立了多个叉车生产基地,包括沈阳、大连、山西、北京、宝鸡、武汉、合肥、杭州等,但最后竞争胜出的叉车企业都在华东。

其二、外资企业进入中国,生产基地基本上都选择华东。

其三、工程机械的两大巨头柳工和龙工在2008年左右同时进入叉车市场(柳工的规模比龙工大50%左右),柳工生产基地设在广西,龙工则设在华东上海。10年以后,龙工在叉车行业排名第五,而柳工则排名十三,市场份额不到龙工的1/3。

合力和杭叉能在叉车行业竞争胜出,成为占据行业市场半壁江山的巨头,一方面当然是它们两家公司自己的努力;另一方面,也要归功于它们位于基地市场的天生优势。

叉车有销售半径限制,一般的市场容量小,本地的叉车企业要形成规模生产,只能集中在几个常规机型,比如3吨和3.5吨载重的内燃叉车(两个型号占平衡重式内燃叉车销量约30%)。合力和杭叉背靠华东大市场,可以收集到足够的订单规模化生产非常规的异形机。两家公司在异形机的领域形成了人无我有的优势,进而可以凭异形机的优势走出华东,覆盖整个中国市场。

国内普通的叉车企业,一般都只有几个产品,几十个型号。杭叉则有500多个品种、 1000多个规格型号。而合力更为厉害,在线生产512 类产品,1700 多种型号,是国内叉车品种最全的生产企业。

根据上述的分析,近两年叉车市场的价格战估计也只会集中在常规机型,异形机的价格不会有太多变化。所以尽管平均销售单价下降很多,合力和杭叉的毛利率影响却不大。有相关行业信息的网友可以帮忙验证一下。

基地市场的领先优势一旦确立,其他企业就很难模仿,从而形成了牢不可破的护城河。

四、新一轮的竞争 - 基地市场的拓展

华东基地市场造就了合力和杭叉的领先优势,两家公司这几年的销售和利润水平也在伯仲之间。未来的竞争谁会胜出,我们要顺着基地市场的角度再深入看下去。

叉车的下游应用主要是制造业和物流业,随着制造业基地的内迁和全国仓配一体化物流体系的搭建,全国其他市场的叉车需求会慢慢提升,华东市场的重要性会相对下降。合力和杭叉,谁能率先走出华东市场,布局新的基地市场,谁就能在新一轮竞争中胜出。

合力和杭叉很早就看到了这个趋势,两家公司外拓的第一步也都选择了宝鸡。合力2001年以6167万收购了母公司位于宝鸡的叉车厂;而杭叉在2003年公司股份制改造的同期,投资2004万设立了宝鸡杭叉工程机械有限责任公司。选择宝鸡作为第一站,主要有两个原因:一是宝鸡传统上就是我国叉车生产基地之一,配套比较好;二是宝鸡作为西北的铁路枢纽,可以覆盖西安、兰州、成都等市场。

两家公司差不多时间开拓了宝鸡生产基地,但随后的发展就大相径庭了。合力不断加大投入:2003年投入1600万进行技改,2006年投资1亿建设宝鸡大吨位叉车及特种车辆项目,2011年投资6400万建宝鸡合力 2 万台小吨位叉车项目。前后用将近10年时间,把宝鸡打造成为公司又一重要生产基地。而杭叉完成宝鸡公司设立后就没有什么大的动作,直到2016年6约30日,宝鸡杭叉的总资产4200万,净资产2600万,2016年上半年净利润2.8万元。13年间,业务基本没有起步。

合力愈战愈勇,2007年布局衡阳生产基地,覆盖中南和西南市场;2012年布局盘锦基地,覆盖华北和东北市场;2018年收购宁波力达,覆盖华东和出口市场。自此完成了全国五大生产基地的布局。而杭叉则彻底放弃了外地建厂的策略,集中打造杭州本部的生产基地。反应到报表上则是两家公司运输费用的巨大差异:安徽合力的运输费用逐年下降,2019年为362元/台,占销售收入比例0.5%。而杭叉集团的运输费用虽然也保持下降趋势,但2019年每台运输费用仍然高达1723元/台,占销售收入比例2.7%。2019年杭叉的单位运输成本是合力的4.8倍。

合力和杭叉在生产基地布局方面的不同选择,其实也是两家公司组织生产方式不同导致的必然。合力的关键零配件自产比例较大,而杭叉则是以委外加工为主。合力每年比杭叉多将近1亿的研发费用,大部分是用在关键零配件的研制。

关键零配件自产,这使得合力外拓生产基地相对容易,当地的供应链配套条件差一点也没有问题,大部分的零部件可以自产。而杭叉则不然,委外加工很多都是在生产过程中进行,公司和委外单位的生产有很多交叉,公司做完一个工序,委外接手下一个工序,然后再回到公司完成后面一个工序。如果要外拓生产基地,委外厂需要一起搬过去,不然来回运输成本更高。但是委外工厂在杭州还接其他公司的单,如果搬到外地,只能做杭叉的业务,没有量,成本就会很高。

目前,合力拓展新的基地市场的战略已经获得成功,大幅降低运输费用的同时,新的生产基地也逐步达到均衡点,开始产生效益(相应的报表验证可以参考我之前写的文章)。

由此,合力构建了杭叉和其他竞争对手无从模仿的成本优势,必将在新一轮竞争中脱颖而出,一骑绝尘。 

安徽合力之一:深蹲后的起跳 安徽合力的戴维斯双击(上)-- 市场的误解

安徽合力之二:深蹲后的起跳 安徽合力的戴维斯双击 (下)- 行业的东风和公司的蓄势待发

安徽合力之三:深蹲后的起跳 安徽合力的戴维斯双击 - 关于核心竞争力的补充

安徽合力之四:深蹲后的起跳 安徽合力的戴维斯双击 - 行业集中之路

安徽合力之五:从“基地市场”看安徽合力的核心竞争力

基地市场一般化分析: “基地市场”的奥秘 - 解码一流公司核心竞争力的一般化视角

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精彩评论

敏友2020-10-06 15:23

两头强,中间精,时移世易,精得过头也不行呀。这个再次说明轻重资产的观点没有内容。

很不错嘛2020-10-06 17:22

随着分析的深入,一块块散落的拼图被找到,画面渐渐浮出水面。大声的问一句,这样的经济分析啥计算机可以胜任?大数据,ai可以吗?

内幕小西2020-10-13 09:48

和青岛啤酒比较下,可以看到2幅一统天下的画面。在消费升级的局限下,青啤质价齐升,营销领先,摧毁运输和保质期的护城河,领土不断外扩,势将问鼎中原。在内陆经济发展,物流中转基地爆发的局限下,合力布局各地的种子开花结果,产销规模领先,异型机突击,势将一扫诸侯。

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静待花开十八载2021-12-13 23:50

tommyshire2021-10-22 23:00

此片有点过分夸大了基地的优势,企业治理结构和激励制度等却没涉及。合力在我看来和杭叉这方面差距有点大

巴菲特徒徒徒孙2021-08-20 17:50

合力管理出了问题,和杭叉一样的营业收入,利润缺一个天一个地,绝对是合力管理出了大问题,价值投资合力可以散了,这样的公司不值得坚守。

中小微股东2021-04-03 13:47

高附加值的通用零部件自然是单厂集中生产,低附加值的专用零部件自然是全国分散生产,简单的道理,不难理解。

中小微股东2021-04-03 13:44

具体问题具体分析,没有哪个好哪个坏。就算是智能手机行业轻资产起步的小米,在经营步入新阶段时也选择自建黑灯工厂。