$云南铜业(SZ000878)$ 上月下旬，中国铜业有限公司的股权结构发生变更，新增7名股东，分别是云南能投集团、云南省国资委、云南云投创新投资中心（有限合伙）、云南工投集团、昆明和泽投资中心（有限合伙）、兰坪县财政局和怒江州国资产经营有限责任公司。

中国铜业注册资本也由近297亿元变更为超428亿元，增长了44%。其中，中铝集团出资额并无变化，其余股东均以增资扩股的方式进入。

由此，中国铜业的股权结构已由此前中铝集团的全资持有变更为目前由中铝集团持有69.32%的股权，省国资委持股3.68%，能投集团、云投创新、工投集团持股比例均在5%以上。

中铝再“入滇”
去年5月27日，中铝集团与云南省人民政府签署《合作协议》，双方拟将云南冶金集团股份有限公司、中国铜业有限公司等股权纳入合作范围。

云南冶金集团于当月29日发布的公告更为细致的介绍了《合作协议》的内容，双方拟以中铝集团全资子公司中国铜业为平台进行合作，中铝集团和云南省政府在中国铜业的持股最终比例原则上分别为58%、42%。

今年1月，经国务院国资委批复后，云南省国资委将其持有冶金集团的51%股权无偿划转至中国铜业。至此，云南省国资委不再有任何直接持股，中国铜业直接持有冶金集团51%的股权，剩余49%的股权由云南能投集团、昆明和泽投资中心（有限合伙）持有。

此次股权划转虽然已经完成，但依然存在很多后续问题。中铝集团旗下已经有“中国铝业”这一上市公司，入主冶金集团之后，“中国铝业”与云南冶金旗下上市公司——“云铝股份”存在同业竞争的问题。前不久，新立钛业公司的控股权已经转让给钛白粉巨头“龙蟒佰利”，但云南冶金集团除“云铝股份”和“驰宏锌锗”外，其余资产均不算优质，有待中铝集团处置。

2018年，冶金集团实现营业收入433亿元，同比减少8%；归母净利润为-27亿元，年度亏损额已超过净资产的10%（年末净资产为235亿元）。公司解释称，亏损的主要原因是铝锭价格大幅下跌，而原材料价格上涨导致毛利减少。

值得注意的是，其归母净利润已经连续8年亏损，其中2016年亏损最多，为-30亿元。

云南冶金集团股份有限公司

云铜集团或成冶金集团子公司
中铝集团成功入主云南冶金集团，并不是其第一次“入滇”行动，早在十余年前已有布局。

2007年8月，云南省政府与中国铝业公司（2017年改制更名为中国铝业集团有限公司）签署战略合作意向协议，后者拟对云铜集团增资扩股。交易完成后，云南省国资委、中铝公司持有云铜集团的股权比例分别为51%、49%。

公开消息显示，同年10月底，双方签署《战略合作协议》，中铝公司以现金入股，实际注资接近100亿元，并斥资20亿元在云南发展铜深加工项目。

经过此后股权无偿划转和协议转让等变更，中国铝业公司最终以58%的股权成为云铜集团控股股东。2017年，中铝集团将所持云铜集团58%的股权转让给旗下全资子公司中国铜业。

为彰显布局云南的决心，2016年4月，中国铜业有限公司将注册地从北京迁至云南，成为首家总部落户云南的“中字头”央企。除了云铜集团，中国铜业还拥有洛阳铜业、上海铜业、华中铜业等子公司，主要业务涵盖了铜矿采选、铜冶炼和铜加工三大领域，形成了一条较为完整的产业链。但该公司只是一个持股平台，并没有直接生产经营，运营重心还是在各子公司层面。

目前，云南省探明的保有资源储量中，60%的铜资源集中在云铜集团手中。中铝矿业国际旗下的秘鲁特罗莫克铜矿，为全球特大型铜矿之一，其储量相当于我国全部储量的1/5。

云铜集团2013年—2015年连续三年亏损，2016年取得微薄利润0.39亿元之后，2017年又亏损2.84亿元，去年扭亏为盈，归母净利润为0.86亿元。其旗下上市公司“云南铜业”在2013-2017年里，连续5年营业收入都达到了500亿元以上，但去年营收减少至474亿元，归母净利润减少近一半至1.3亿元。

据中诚信国际评级报告，截至2018年底，中国铜业已将其持有的云铜集团49%股权（约72.5亿元）无偿划转至冶金集团，并向其现金增资47亿元用于偿还中国铜业、中铝集团及金融机构的债务。但工商信息尚未显示云铜集团的股权划转至云南冶金集团。

云南铜业（集团）有限公司

不陌生的增资股东
值得注意的是，此次中国铜业的7名新增股东都曾持有云铜集团、冶金集团或其下属子公司的股权。此次股权变动，或许意味着中国铜业对云南冶金集团、云南铜业集团将开展进一步的重组整合。

在股权划转前，省国资委、能投集团、昆明和泽投资中心（有限合伙）分别持有冶金集团51%、33%和16%股权，出资额分别为64亿元、42亿元和20亿元。

而在云铜集团资本层面，中国铜业、工投集团、云南云投创新投资中心（有限合伙）分别持有58%、20.5%、21.5%的股权，出资额分别为11亿元、4.2亿元和4亿元。

冶金集团、怒江州国资产经营有限责任公司、兰坪县财政局、云铜集团分别持有云南金鼎锌业有限公司51%、21%、25%和3%的股权，出资额分别为5亿元、2亿元、2.5亿元和2920万元。

金鼎锌业即为知名的“价值千亿”的兰坪铅锌矿，2003年被四川宏达低价购入。今年1月，经最高人民法院终审判决，争议多年的兰坪铅锌矿归属权又回到了云南。中国铜业总经理许波，目前兼任金鼎锌业董事长