一、行业
公司主营业务为包装产品的研发、生产及销售，其中金属罐占6成，塑料包装占3成。
点评：收购瑞杰科技，开拓了塑料包装业务，形成1.93亿商誉。目前2017-2019业绩承诺已完成，瑞杰原股东王红卫已提出减持计划，计划于2020.11.2-2021.5.2期间，减持不超过0.3798%的股份。
二、安全性
2020年上半年实现营收7.26亿元，同比-7.03%；归母净利润2,983万元，同比+15.46%，按此增速测算，全年盈利7500万，PE估值33.3倍。
资产负债率36%, 销售现金流/营业收入=1.04，毛利率17.76%，净利率4.13%。
点评：包装行业的净利率偏低，总体来说还是个苦逼的行业。
三、成长性
1 拟非公开发行股票募资1.9亿元，拟用于塑料包装生产建设，目前已被受理。
项目建成后，将实现塑料包装产能的优化整合，提升经营稳定性，增强公司盈利能力，提升塑料包装生产自动化水平，并配套专用研发场地，购置先进研发检测设备，提高公司研发能力。
2 2018年发行可转债4亿，用于投资建设“清远年产3,960万只金属化工罐及印铁项目”和咸宁华源“年产1,730万只印铁制罐项目”。截至2020年半年报，两个募投项目尚处于建设期。
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