飞流点评第一集——家用水泵龙头君禾

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从本周起,飞流将对目前市场上较为优质的可转债及其正股进行一些剖析和点评,以供大家参考。

第一集——君禾转债

1转债情况:

2正股情况:

君禾股份

一、行业

公司所处行业为水泵行业中小型家用水泵细分行业。

家用水泵兼具消费品和生产工具特性,在欧美等发达国家,家用水泵作为消费必需品,广泛应用于家庭供排水、花园及庭院浇灌、家用循环用水等领域,普及率很高且更新频率较高,市场需求稳定。

在东南亚及国内市场,家用水泵也适用于农林灌溉、渔业养殖及市政工程供排水等领域,市场需求较大。

公司产品主要面向国际市场销售,外销比例占 98%以上。

点评:行业有增长空间,但以出口为主,需要考虑贸易摩擦风险。

二、安全性(现金流,负债情况,偿债能力,历史估值)

2020 上半年实现营收 343.82 百万,同比-5.66%;归母净利润 49.99 百万元,同比+20.19%,PE估值29倍。

负债率40%,销售现金流/营业收入=1.15,毛利率26%,净利率14.5%。

2019年报净利润同比+9%,2020半年报ROE8.01%。

点评:疫情因素下,业绩符合预期。

三、成长性

1本次转债募集资金2.1亿用于年产 375 万台水泵项目扩大产能,目前已投入31%的资金。

2发布增发股票计划,拟增发股票8亿元,用于开拓商业泵业务。

点评:如果商业泵项目能成功拓展,公司可以摆脱单一靠出口的业务模式,实现国内外协同发展,抗风险能力会有所增加。

强赎提醒

唐人转债最后转股日10.9

一心转债最后交易日10.19

东音转债最后交易日10.19

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