再谈锂矿

天齐在港股上市了,有做港股的朋友问到关于锂矿未来的一些看法,我也就这里再大概说一下,个人观点,不一定对。

先上结论——锂矿后期不一定具有很大的相对优势,我个人也不太会多参与了。

稍微复盘一下:

首先,锂矿行业这一轮从低点走上来,我个人的观点是市场对之前供需缓解的预判错误进行的一次纠正。上一轮周期从现货价格17万/吨左右发生了逆转,所以也就在去年现货价格再次抵达17万/吨时,市场再次开始看空股价,最主要的原因是出于对周期股的惯性认知,导致了对锂矿该轮新周期的认知错误,但股价短期是由资金来主导的,所以随着获利盘大幅涌出叠加场外投资者对周期股顶部的畏惧,这就导致的结果是场内资金出逃+场外资金观望,从而股价在现货价格屡创新高的同时却逆势跌跌不休。

然后,从年初到现在,锂矿行业个股基本处于股价不断上修中,原因是市场之前一致预期去年下半年现货价格一定如上轮周期一样会大跌,现货价格下跌必然影响利润下滑从而股价下滑,所以市场用脚投票先,但事实是产品价格不仅没有下跌,还不断新高,只可惜股价还是在去年下半年表现不振。至于今年的股价回升,分两个阶段,第一个阶段是在年初很多个股都跌得很厉害时,锂矿一枝独秀,结合当时整体的市场环境,可以判断其因为最确定的业绩成了对抗外部一切不利因素时的抱团避风港;尔后,又随着整体市场从极度悲观中共同再次修复了一波,一直到现在,很多行业内个股对应今年业绩,依然是个位数PE。

那么,问题来了,后期还会继续一路向上么?

无论市场的扰动项有多少,无论市场多喧嚣,我们终归要冷静下来回归本质,即供需,供需是基本面的因,基本面分析虽然未必能在短期左右股价,但其依然是投资分析的首要也是最重要的步骤,然后再在其基础上结合其他各方面来综合判断股价走势为最佳。

昨天还是前天,出了澳洲拍卖的一份报告,拍卖价格首次开始出现下滑,我个人觉得单从这个来评价供需开始扭转是草率的。但我个人觉得,明年也就是2023年,锂矿行业出现供需缓解是大概率事件。

但问题就在于供需缓解多少,现货价格会因此跌到什么地步,以及股价又会怎么走?

首先,供需缓解的具体数据,我也不知道,我唯一能有点确定性的就是明年供需缓解是大概率事件,供需缓解就必然带动现货价格往下走,这是经济常识。现货价格的跌幅还是取决于供需缓解的程度,这个程度我个人不是特别清楚具体数据,但能确定的一点是绝对不会出现暴跌。这个我在以前文章里也说过了,因为需求的大幅爆发,供给的有序释放,就不可能导致现货价格出现暴跌。但问题在于,如今的股价是否已经反应了2023年现货价格开始缓和,从而导致利润下来,估值被动提升?

我个人认为是没有的。

我个人觉得目前的股价只是市场对于过去判断错误的修复,还未将明年供需缓和的预期打进去。而今年的时间走到现在,马上进入下半年中后段,市场所有个股的预期都将着眼于明年。所以,股价又将如何表现呢?

首先,对标一下中游多氟多,6F去年价格一路飙升到50万+,随后扩产潮出来,现货价格一路下滑,股价也随之配合下跌,到如今,现货价格腰斩并企稳,股价也开始提前回升了。

从中我得到的启示是,当现货价格由于供需缓解而往下走时,股价很难表现,即便利润依然丰厚。比如6F,多氟多其实长单居多,利润也丰厚,但股价还是随着现货价格往下走,我觉得这是市场情绪为主导的,因为市场最怕不确定性,我不知道你现货价格会跌到哪里,为了保险我肯定会选择先观望看看,即使我觉得你目前估值很低,但若现货价格一直下滑,你的利润会预期更低,估值就会高了。

如今多氟多的产品价格触底,现货开始止跌回升,对未来价格确定性加强,股价先于现货开始回升,似乎一切也就很符合资本市场规律了。

再回头看锂矿,我觉得可以去思考的一个点是,当年末或者明年开始,现货价格开始往下走时,即便锂矿公司的业绩依然非常丰厚(毕竟成本都不超过5万/吨),那么股价可以逆现货价格往上涨?

我个人觉得可能性不大,同样的理由,就是前面说的,市场不知道你会下滑到什么程度,目前估值低,但你产品的价格属于下降趋势,每下降一个台阶,你的估值就会提升一个台阶,我知道你利润一定会很丰厚,但到底会到什么样的程度又会持续多久,我是不知道的,简而言之,就是确定性变差了。还是那句话,市场最怕不确定性,不管对错,我先投票,如果搞错了,我到时再纠正过来也不晚,这就是我从去年锂矿股的走势得出来的启发,我觉得这就是市场的逻辑,有别于纯基本面逻辑。

所以,总结一下:

1,锂矿股后期的投资难度会加大,不能说它一定会下跌,但我觉得我个人很难去判断具体行情,而目前,我觉得锂矿个股行情还是没有结束,依然继续往上走的概率大,但慢慢地,可能会出现滞涨的概率大,如果现货价格出现大幅超预期地下跌,不排除股价会开始下跌;

2,未来的走势,我个人的看法是分为两个阶段:

第一个阶段,随着供需逐步缓和,引导现货逐步下行,但由于此次不一样的需求的爆发叠加供给端不太可能出现爆发性供给,还有一个就是行业整体对于利润的维护,都预示着供给会比以前走得更健康,从而导致现货价格不会暴涨暴跌,这是与以往周期不一样的一个地方。对应股价的走势,出于我上面分析的理由,就是滞涨or下跌;此阶段,供给的扰动占主导。

第二个阶段,周期属性减弱,需求占据主导地位。也就是说,随着供给健康释放,现货价格会下来,但需求依然会是强劲或许还是会超预期的,咱们不考虑超预期的情况,但起码需求强劲是明牌的,随着市场渐渐对供给有了一个比较清晰的预期后,眼光就会放在需求端,而需求也会成为现货价格的最有力支撑。因为这终究会是一个长周期,是由需求决定的,只不过在前期由于其曾经的周期属性难免让市场感觉不确定性很大,股价会走得一波三折,但由于此次下游需求端是超景气的成长性行业,所以也对应着上游行业属性会发生微妙的变化,这也是曾经没有过的事情。所以对应股价的走势就是再次慢慢向上走,需求主导,业绩主导,而非估值主导。

本来还有一些与市场相连来推断的观点,就不多说了,上面已经说得差不多了,天太热了,就不多说了。

以上,纯属个人思考,不构成投资建议。

最近上海真的是奇热,但为什么病毒还活着?

我从昨天开始生活是,外面42度,家里80分贝,人间,值得!



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精彩评论

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特斯拉马斯克07-26 23:59

这还真不是废话,纯干货,你自己没看懂吧

VanguardX07-17 23:39

2+2=10,想必也不会取胜

VanguardX07-17 23:38

我虽然不懂基本面,但是文章分析的结论和我数据处理结果一致

kingbso07-16 21:40

美女本来觉得你还有点水平的,但看了你的关于锂矿的结论,真的失望了。也许你和一线差的有点远,拍脑袋就出了锂矿23年会过剩的结论,你要是有机会接触到宁德曾总天华裴总这样的一线大佬,你就会知道未来锂矿会有多稀缺。

超级大螃蟹07-16 12:58

文章写的都是事实,但是是基于此处锂矿见顶的假设下,希望楼主能把锂矿没有见顶的分析文章同样补写一篇,在下会感激不尽,因为我们都知道上升趋势中猜顶和下跌趋势中抄底都同样的不靠谱的,参考2003(港股其实2003年紫金矿业就开始了)-2007的资源大牛行情,当时的江铜云铜也算是周期成长股和今天的天齐一样吧我想,当时的铜价走到了2006年见顶,但是之后二铜股价又涨了10倍,当然这个和股市牛熊走势关联更大。所以我感觉就是股价更多的还是和股市的冷热有关,就算锂价横住略微下跌甚至慢速阴跌,只要股市行情一旦发动(毕竟上证已经快20年没有爆发大行情了,等的越久,突然爆发的概率越大的),锂矿没有理由不会再涨10+倍的(目的是把未来10年的行情透支玩,因为股票的基因本该如此)