守弱暨强,975可能更强些
早上抓紧时间腾挪了点仓位到黄金~ 虽然中期还是看好黄金的,但短期也不知道持续性如何,先就这样,随机应变,择优选择~
黄金的投资逻辑有两个,一个是避险,一个是通胀预期,前者是短期逻辑带来的脉冲行情,后者是根本逻辑。其实说到通胀预期,其实黄金最底层的逻辑,并不是单纯和通胀挂钩的,它是和实际利率挂钩的,并与之成反比。实际利率=名义利率-预期通胀率。通胀率只是一个影响因素,黄金取决于二者之间的力量。所以,通胀率提升以及名义利率下降都会刺激黄金股,但终于如何走,取决于二者共同合力的预期。同时,判断金价和股价,其实还有一些不一样,因为股票除了考虑利润,还要考虑估值,当金价上走,利润上升,但名义利率一直提升会压估值,黄金股也不会大涨的。
黄金我看过一段时间,判断金价的第一指标可能cpi比美国债十年利率更有效一些。
1.美国债利率基本是美联储决定的,联储的主要目标是稳定就业和平抑物价。所以,物价,或者cpi是影响国债利率的一个重要因素。
今天美国cpi可能会达到70年代的10%以上的水平,但是联储基准利率和十年期国债利率都已经不可能达到这个水平了。
因为美国国债基数已经30万亿,如果利率达到10%,每年利息3万亿。而美国每年财政收入才4万亿。
所以今后可能出现的情况,cpi破10%,但基准利率和十年期国债利率都不到5%。
所以,cpi这个数据比十年期国债利率对判断金价更有帮助。
2.从第一性原理来讲,黄金的属性是信用货币的对冲。cpi高企,也就是通货膨胀,也就是信用货币贬值了,相对什么贬值,实物和黄金。所以,cpi越高,法币贬值越厉害,金价就越高。
目前按金价算利润基本都属于历史上PE较低的区间了,不过黄金股比较特殊,投资逻辑和其他不一样,与实际利率密切相关,而估值主要盯美十年期的利率,美十年期的利率高点就是黄金股的估值低点,利率见顶之后,金价其实会随着通胀而回落,但估值却见底了,反而会慢慢上来,从而带动股价。衰退期,黄金股一般也是表现最好的。