福利贴-恒指历史上第六次历史大底!H股历史第一大底如期而至!

(增加股息率对比,沪港通资金净流入情况)
晚上花时间统计了下恒生指数历史市盈率,从1973-2015年的时间区间,有数据以来42年的历史。当恒指市盈率小于10时,长期来看,持有是盈利的,2011/9-2015/12,从估值平均值来看,历史排名第4,恒生pe低估区间的估值中枢为8.918,低估区间持续时间的达到了令人发指的51个月! 看到没,恒指pe越低,后期的收益差异越大!
PE<10,PE<9差异很明显,这也符合,买的越便宜,收益率越高的逻辑。
图表说明:1.未来估值表现是从完全跳出pe<10的低估值区间的第一个月算起的。
2.恒指平均市价指数是在低估值所在的区间内的平均市价指数。
3.可以看出估值见顶的时间通常是小于等于市价指数到顶的时间,也就是说估值见顶通常更早,估值的涨跌幅和市价指数的涨跌幅是不一致的。
4.建仓成本比恒指历史PE低估区间的中枢还低5%。



恒生指数市盈率对比全A市盈率(恒生10倍以下PE投资都是低估区域,全A低估区域25倍以下)兰色横线为目前的成本线。恒指面临着历史上第六次历史大底!恒指在该估值底部区域已持续震荡超过50个月,远远超过此前任何一个估值底部持续的时间。从历史看,恒指被长期压制在估值底部后,随之而来的都是长周期牛市。目前,恒指交易量极少!地量伴随着地价!说明此时敢于进场扫货的投资者必然属于小众!便宜的时候敢不敢出手,熊市能否战胜恐惧呢?要知道,便宜的资产通常“看起来有点问题的样子--比如估值低就是不涨!”


恒指与未来1年的估值涨跌-pe小于10的没有赔过钱,pe越低收益率越高。pe>10以后,pe越高,收益率越低,且有可能赔钱。可能由于时间短,橄榄型分布表现的不明显。兰色线为目前的成本线。成本线区域内最低收益率为30%。

恒指与未来2年的估值涨跌-pe小于10的没有赔过钱,pe越低收益率越高。pe>10以后,pe越高,收益率越低,且有可能赔钱。橄榄型分布表现的比较明显。兰色线为目前的成本线。成本线区域内最低收益率为60%。

恒指10年年化收益率-pe小于10的没有赔过钱,pe越低,年化收益率越高。pe>10以后,pe越高,年化收益率越低,且有可能赔钱。橄榄型分布表现的比较明显。兰色线为目前的成本线。

下面我们来对比A股市场的投资收益,pe分布图:
全A与未来1年的估值涨跌-pe小于25的基本没有赔过钱(出现1次赔钱),pe越低,年化收益率越高。pe>25以后,pe越高,年化收益率越低,且有可能赔钱。橄榄型表现的不明显。

全A与未来2年的估值涨跌-pe小于25的没有赔过钱,pe越低,年化收益率越高。pe>25以后,pe越高,年化收益率越低,且有可能赔钱。橄榄型表现的不明显。

全A10年年化收益率-pe<25的基本没有赔过钱(出现1次赔钱),pe越低,年化收益率越高。pe>25以后,pe越高,年化收益率越低,且有可能赔钱。橄榄型表现的不明显。

恒生指数股息率对比恒生指数。呈明显的反向关系,有点类似盈利收益率。

那么恒生指数的股息率和恒生指数的盈利收益率对比如何呢?呈非常明显的正向关系。

下面统计H股历史市盈率,H股的历史在2001-2015的时间区间,14年的历史,非常短暂。当H股市盈率小于10时,长期来看,持有是盈利的,2011/9-2015/12,从估值平均值来看,历史排名第2,2016/1/7最新pe为6.694,已经到了pe<7这种极端估值范畴,2011/9-2015/12这段低估区间持续时间的达到了令人发指的51个月。凡是这种低估值持续时间超长的底部,未来的长周期的大牛市是非常值得期待的。现在对比一下PE<10,PE<9,PE<8,PE<7的收益率,差异很明显,这也符合,买的越便宜,持有时间越长,收益率越高的逻辑。
图表说明:1.未来估值表现是从完全跳出pe<10的低估值区间的第一个月算起的。
2.H股平均市价指数是在低估值所在的区间内的平均市价指数
3.可以看出估值见顶的时间通常是小于等于市价指数到顶的时间,也就是说估值见顶通常更早,估值的涨跌幅和市价指数的涨跌幅是不一致的。
4.建仓成本比H股历史PE低估区间的中枢还低20%。



H股指数市盈率对比全A市盈率(H股的PE波动区间为7-20倍。10倍以下PE投资都是低估区域,。全A低估区间25倍以下),兰色横线为目前的成本线

H股与未来1年的估值涨跌-pe小于10的基本没有赔过钱(出现过一次),pe越低收益率越高。pe>10以后,pe越高,收益率越低,且有可能赔钱。橄榄型表现的不明显。兰色线为目前的成本线。其实关于H股已经不想再多说了,目前无论是估值还是自己的成本线已经处于历史第一低估值的位置,这个位置不仅仅安全边际极高,且未来收益率是极高的。成本线区域内的平均收益率为30%。

H股与未来2年的估值涨跌-pe小于10的没有赔过钱,pe越低收益率越高。pe>10以后,pe越高,收益率越低,且有可能赔钱。橄榄型表现的不明显。兰色线为目前的成本线,成本线区域内最低收益也是翻倍。


H股没有放出10年的收益率,原因是历史太短,实际散点图会产生误导。
H股指数股息率对比H股指数,H股股息率也已达到8年来的新高。股息率和H股指数呈明显的反向关系,有点类似盈利收益率。

那么H股的股息率和H股的盈利收益率对比如何呢?呈非常明显的正相关关系。

地球估值排名:

未来的操作方向:未来几年(具体时间恕我无能为力)的某一时刻,H股或者恒指估值向上,A股估值向下,极有可能发成交叉现象,历史上曾经出现过此类现象,这就是未来的总体思路,慢慢切换回A股。如图:
H股PE和全A PE对比,2003/9发生的事情,H股估值向上,A股估值向下,然后H股估值见顶后回落,于2005/6与A股一同估值见底。

恒指PE和全A PE对比,恒指估值向上,A股估值向下,然后恒指估值见顶后回落,于2005/6与A股一同估值见底(没有H股与A股那么同步)。只是红色方框内即2003/9月是差异最明显的一次,其他漫长的岁月也有过时间差,差异较小。


总结:恒指和H股经过4年多的筑底震荡,行情一触即发,对于很多熬了2,3年的投资者来说,确实郁闷,但经过4年多的震荡,估值已经充分的体现了对于中国经济,对于香港经济未来最悲观的预期,并且经过4年多的震荡,股市已经排除了很多不坚定的投资人,剩下的只待估值回归的到来。

补充一点:参看港股通每日的资金净流入值,2014/11-2015/12月均80亿净流入,2016/1更是每天10亿净流入,观察之后可以发现,港股大跌大买,上涨或者小跌小买,类似国家队的定投行为,绝非个人投资者行为。按照这种速度,2500亿港股通额度将于2017年年初用完。静待深港通的到来。

沪港通资金净流入,截至2016-1-14,沪股通最近几个月一直在净流出,港股通一直在净流入(大跌大买,小跌或者小涨小买)。

沪港通资金余额,截至2016-1-14,沪股通最近几个月一直在净流出,港股通余额在持续下降(未来的额度不够是个问题)。
雪球转发:452回复:500喜欢:1309

精彩评论

全部评论

smic20102020-03-09 10:15

独乐乐不如众乐乐

财务心灵芥子油2020-03-09 10:10

没有,就是自己在电脑里统计

财务心灵芥子油2020-03-09 09:45

@Ray刘锐 隔了一个月我回过头来看雪球发现,你是卡着点的提问(02-11 00:58),我是卡着点的回答(2020-02-11 10:29)疫情只是个黑天鹅,石油战也只是个黑天鹅。。。洗洗睡吧!

财务心灵芥子油2020-02-11 10:09

一直在更新,没发出来而已,雪球已经不适合发帖了,中国目前是滞胀末期,衰退前期,未来几年不适合投资。未来黑天鹅越来越多,疫情只是其中之一(疫情中后期会有大量中小微企业破产,失业),全球都处于周期末期,美股CAPE高位,美债连续倒挂,好好过日子吧!