白酒的暴利众所周知，在A股一直被认为是最强赛道，而近两年出现了一个可以媲美的行业，那就是医美。去年医美股风光之时，炒的最火的几家公司，他们毛利率都超过75%。
其中爱美客毛利率93%，华熙生物毛利率78%，贝泰妮毛利率76%……暴利可见一斑。可现在一看，都跌的挺惨。就说贝泰妮吧，高点下来都腰斩了，又跌回了大涨前的起点。那这会是机会吗？
要说起来，贝泰妮可赶上了个好时候，去年上市不过想融资15.3亿，但没想到当时医美股太抢手，贝泰妮竟然实际募资超过30亿，超募近1倍！
不知道是不是因为幸福来的太快，超募的钱太多，到2021年底公司竟然将募资金额全额用于理财，而募投项目资金投资不足一半。
问题是这家不差钱的公司，今年开始，好像不太赚钱了。
今年一季报贝泰妮营收增长59.32%，扣非净利润增长61.82%，实现经营现金净额-1.67亿。
看业绩，一如既往的业绩高增长，一如既往的赚钱，然而这一次赚的却是纸面利润，扣非净利润虽然实现1.24亿盈利，但经营现金流却是-1.67亿，赚的钱根本没有成为现金进入公司，而只停留于账面上。
另外的关键是，从概念和炒作上，或许还有很多人认为，贝泰妮就是A股又一家医美龙头，但它主营业务却是一家地地道道的日化公司。
去年3月底，公司就曾在互动平台表示，公司主营化妆品业务，仅昆明薇诺娜子公司从事医美业务，目前业务占比还非常小。
占比小到什么程度呢？公司2021年护肤品收入36.29亿、占比90.22%，其它医疗器械、彩妆等收入加起来都不到10%。医美业务甚至都没有单列出来。
国内日化龙头公认的是上海家化，论营收规模，上海家化是贝泰妮的近2倍；论净利润两家差不多。然而，截至目前，上海家化总市值不到贝泰妮的三分之一。
这么一比也就能够理解过去一年贝泰妮股价为何腰斩，为何在股价腰斩后大股东还要巨额减持的原因了！
总的来看，贝泰妮这家公司，即使在股价腰斩之后的现在，估值还是偏高，8个多亿的利润对应近800亿的市值。
另外公司在超额募资后，手中的巨额现金却没有如很多投资者期望的那样，进入医美赛道。如果一直就这么躺着吃银行利息，医美龙头的概念做实不了的话，现在的股价很容易会丧失支撑。
毕竟，现在90倍的市盈率是对医美这个赛道的预期，留给一家日化企业的美好时光不会太久。对贝泰妮来说，要美，先得变美啊。