朝鲜进行核试验、美联储鸽派官员发表鹰派言论推升加息预期，导致投资者情绪变得紧张起来。上周五，纽约三大股指下跌超过2%，创下了自英国“脱欧”公投以来最大单日跌幅。
此前一段时间，美股屡创新高，周五的大跌让投资者进退两难。有分析认为，最近一轮的涨势可能暂时告一段落。事实真是如此吗？未来美股市的走位是什么？现在进场合适吗？财小鲸给你细细分析。
一，如何看美股
那么如何看美股呢，财小鲸将从两个角度来介绍，一个是看美股的大势，因为美股投资是双向的，大家一定不要想着大盘下跌就一定会亏钱，美股有很多交易工具都可以帮助大家在下跌的时候挣钱的。第二个我们看一个如何选择个股。
要看美股的大势，我们会从以下几点去观察。
1. 美股与经济的相关性
美国上市公司虽然只有几千家，但年收入却占到全美企业的50%多 。所以说，上市公司的业绩表现和美国经济有非常高的相关性，美国股市也作为经济的晴雨表。股市的走势和经济周期有很高的相关性，一个完整的经济周期一般在8-10年左右，美国经济在1990,2001和2008年都经历了衰退期，在这三个时期，其中2001和2008年美股也经历了史上最大的两次熊市。
那么哪些指标对股市起到重大影响呢：
A、利率
一般来说，由于利率的上升，企业的经营成本将增加，此时利润会减少，股票价格就会下跌，尤其是在加息周期初期的阶段，对市场的影响比较明显。例如我们在去年8月份看到美联储加息预期加强的时候，美国股市应声下跌，12月份加息落地时美股大跌。
B、企业盈利
企业如果盈利能力不行， 那么股市没有充足的理由创造新高。我们可以从几个方面判断企业的盈利能力是在上升还是下降：
就业：尤其是非农就业，美国非农就业指数反映出制造行业和服务行业的发展及其增长 。统计结果显示，自2000年至今，美国标普500指数与美国非农就业人口相关度为0.6。
居民消费：美国的消费增速和GDP的走势基本完全相同，但是它只能是经济的同步指标，不能对经济走势做任何的预测，所以不能帮助我们判断投资：存货投资和住宅投资都是我们可以参考的重要的经济指标。过去几次经济危机的前一两年，存货投资已经出现负增长，住宅投资也出现负增长。所以我们盯住这个指标的话也是很有参考性的。
我们从上图中可以看出，房价（红色线），非农就业（橙色），通货膨胀（蓝色线）和股市的走势相关性就比较高，图中我们也可以看出房价将马上到达08年的高点，而通货膨胀和非农似乎停滞不前，那么我们就需要比较关注这两个指标，一旦他们出现上行的迹象，那么美联储加息可能就不远了。
2. 如何挑选个股
上面介绍的是看美股市场的一些指标，那么下面我们来看一下如何挑选优秀的个股进行长期的投资。我们会拿我们财鲸APP里面的虚拟现实组合来举例。我们财鲸APP 2.0在5月23日上线，截止到上周五（美国时间9月1号）收盘，VR组合的收益率为18.3%，折合年化的收益率为81.4%，其中涨的最多的股票是英伟达，从5月23日上线以来到9月1号收盘，涨幅达到38%。那么我们是怎么挑选出来这只优秀的股票呢？
我们是通过量化模型和金融专家团一起挑选出的个股和组合。对量化模型感兴趣的同学，可以下次听我们王蓁博士的讲座。
首先，我们从行业角度入手，观察到虚拟现实行业逐渐进入启动期的后半程，技术逐步成熟，虚拟现实产品逐步从开发者版转变为消费者版，而且互联网行业大佬都争相进入了这个行业，我们判断虚拟现实行业马上要迎来一个爆发期。
确定了行业，我们接着梳理了整个VR行业的产业链条，包括零部件厂商，硬件制造商、内容生产商等等，我们从里面找出未来增长潜力较大的板块，一般涉及VR行业的企业的主业可能不是VR，所以我们在看企业的VR部分的增长潜力之外还要兼顾企业本身主业的盈利情况。
下一步就是进入个股分析了，其中包括了太多内容。从基本面角度来说，这个公司的商业模式，主要靠什么盈利，经营情况，核心竞争力，与上下游的关系，风险点，财务分析等等，主要是通过研究公司过去和现在的情况，尽可能准确地预测出其未来的发展情况。还有市场参与者的看法和行为，以及专业人士对该支股票是推荐还是不推荐，我们前面也讲过，由于美国机构投资者占比较高，他们都拥有比较大的资金量，因此只有一只股票收到券商的关注，交易量和流动性都不错的情况下，才能得到这些机构投资者的关注，因此券商对一只股票的评级还是起到一定作用的。另外，公司高管以及前十大股东是看好股票后市而增持，还是不看好而减持等，资金总体是流入还是流出的，投资者的情绪是积极还是消极的。还要从技术分析角度，去看一些技术指标，看新闻舆论等等。
在综合评估以上所有的情况之后，我们对于这支股票未来的情况就有了预判，这是我们总结出来的对美股比较行之有效的判断方法，落地到英伟达这个股票上面， 他的主营业务每年保持平均30%以上的增长速度，而且像无人车板块的增长高达85%，主营业务和未来增长业务都保持劲头的强势，并且英伟达投入大量资金进行研发去维护自己的行业优势，同时在第一季度，英伟达受到了各大券商的推荐，我们综合所有的利好因素和风险点分析得出英伟达还有很大的上涨空间。因此英伟达也成为了我们VR组合中涨势最好的股票。
二、金融危机之后的美股
说完美股市场和个股的大致研究方法之后，我们来具体看下美股后市走势。
要看美股后市，首先我们需要了解2011到2015这几年美股的整体逻辑，才能做出比较合理的预测。在前半部分的经济周期中，劳动力市场大幅好转，居民收入持续增长，消费的增长支撑了经济的增长。再叠加上全球放水，全球主要央行都开始了量化宽松刺激，这场巨大的刺激的结果就是股市和其他风险资产出现大牛市 。
但在2014年之后，企业盈利能力开始下滑，但股市仍然不断创出新高，包括在今年年初出现大跌之后，美股很快就修复失地，6月底英国脱欧之后，市场小幅调整，在7月份出现大幅上涨，和市场主流的预测非常不一致。
我们认为出现这一现象，主要受以下因素的影响。一是企业用低成本融资得来的资金去大量回购股票。二是在经济政治动荡的环境下，美元和美股市场成为全世界金融市场的避风港，也就是避险情绪起到很重要的作用。三是极度宽松的货币环境，目前世界上70%的发达国家的债券收益率在1%以下，投资者为了寻求更高的收益只能加杠杆或者进入更高风险的资产类别。
我们认为这几个因素并不会很快就改变，在未来将持续一段时间。如果出现美国加息或欧洲金融业尤其是意大利银行业出现比较大的危机，可能会对这个逻辑美现较大的影响。
在这个大逻辑下，我们来看下目前美股的情况。现在美股的确到了一个相对历史高位，美股目前的PE水平是20.37，平均股息收益率为2.13%，2017年预计平均股息为2.25%，增长预期大约是5.6%。这个前瞻PE分别高于5年和10年的平均。
从资金流向的角度来看，上半年人们将资金逐渐从周期性板块，例如金融、科技、生物医疗板块转移到非周期性板块，例如高股息类的股票，同时从成长股投入了价值股的怀抱，价值股ETF从年初开始逐渐呈现出净流入的态势（见下图）。看来人们对下半年的市场都采取了偏保守的态度 。因此，我们也应该在下半年增持防御性的板块，例如公共事业、房地产、食品等。
总的来说，在经历了近6个月的上涨过后，美股走势开始反复。所以在最近这一两个月，投资者们都不太能看清未来的方向，投资情绪在这段时间内也比较反复。
刚才我们有提到过不同的板块在不同的时期会有不同的收益表现，在这个方向性不太明确的8月，表现比较突出的板块是小盘股 (S&P 600 Small +2.04%; S&P 400 Mid +1.03%)，美国上市的非美公司 (NYSE International 100 +3.33%)，价值股 (Value Line Arithmetic +1.17%)，以及在纳斯达克上市的非银金融股 (NASDAQ Other Financial +2.02%)。投资者在8月份对这些板块、这些类别的公司追捧，也说明了对未来风险的一些不确定性。
但也说明，不是大盘下跌或者欠缺方向，股市就没有机会，我们看到前两次危机的时候还是有表现不错的板块的。08年涨幅最高的教育板块在2007年9月到2009年2月期间，上涨20%，而在00年的危机中在 2000年8月到2003年2月期间，涨幅最高的家装建材板块，涨幅高达100%，因此股市不是只有牛市有机会，熊市也是可以有不错的收益的。
从以上分析我们可以看出每个阶段都有推动美股上涨的一些根本的原因，09到11年，推动美股上涨的动力是经济的好转，11到14年，股市的上涨是货币政策的结果，14年之后，美股及美元成为了避险的工具推动了美股的上涨。然而，投资者目前好像没有更好的选择，面对可能已经处于高位的美股，反复的走势，以及逐渐上升的保守情绪，我们需要理性配置，尽量少追高，适量减仓，可以适当增加稳健的板块的配置。
三，当前适合进场吗？
1. 长期来说看好美股
从长期来看，财小鲸是看好美股的，因为美股还是有大量顶尖的科技类公司在做技术创新，会有一代又一代很好的创业公司上市。
此外，全球大放水还没有结束，低利率这事还在继续，而全球比较动荡环境下，美股和美元相比而言还是个相对有投资价值的地方，虽然有些高估。以目前情况看， 很多投行预计可能6-10%左右的调整，对我们见过A股大风大浪的，这个应该算是小幅调整吧~除非发生黑天鹅事件。所以，我们建议投资者适当配置一些资产在美股，例如总资产的5%左右。
但是投资者只是投资标普500ETF的话，可能在年底之前您的资产会受到损失。因此挑选个股和组合配置是很关键的，如果实在不放心放行，可以做适当对冲。
如果未来几个月的经济数据向好，美国加息预期加强，投资者们可以提前布局金融板块，尤其是银行和保险是可以受益于加息的两大板块。
同时未来一段时间，我们还是会关注一些科技股，比如我们之前推荐的牛股英伟达$$ 。
2. 加息对美股影响如何？持续时间多久？
首先，加息一般对于上市公司意味着借款成本的增加，股票价值因为折现率出现下降，而且由于利率的上升，投资者可能会将投资转移到银行储蓄和债券等比较稳健的投资品种上。因此加息周期的初期对股市影响偏负面，但是长期来看，随着美国经济的逐渐改善，盈利预期的回升，股市一般后续都会转好。
历史上来讲，加息后的6个月内，股市调整有非常非常大的几率，但6个月之后，股市表现却是正面的，平均上升了1.3%。另一个统计表明，过去35年，股市在加息后250天表现几乎平的，平均上升2.6%，但加息后500天平均上升14.4%。
@今日话题 @方舟88@徐佳杰Pierre @Ricky @陈达美股投资 @Alwaleed @MCorleone @点拾Deepinsight @美股基金策略 @招财资本 @大米财经 @撩金融 @Stevevai1983 @最接地气美股解读 @德晟金融 @TLS美股研究 @麦睿投资 @chris_jiang200