小简介：关于塔塔汽车集团

塔塔汽车公司是印度最大的综合性汽车公司、商用车生产商。塔塔汽车是印度塔塔集团旗下的核心公司，1954年与德国戴姆勒奔驰进行合作，1969年独立设计自己的品牌。1999年塔塔汽车进入乘用车领域，在这一领域市场占有率达到16%。

2008年3月，塔塔汽车以23亿美元现金收购福特汽车旗下正在亏损的捷豹和路虎，当时正值全球经济危机，市场对于捷豹路虎此类豪华车型的反馈并不热情，豪华车型实现再度增长也不被市场认可。然而其后由于一系列强劲的数字，捷豹路虎为塔塔汽车带来了可观的收益，也成为被印度塔塔放养的奢侈品牌。
 


1、低迷且竞争激烈的印度市场
在印度乘用车和商用车市场中， 塔塔汽车市场占有率14%，排名第三，排名第一的是Suzuki，市场占有率为33%。印度汽车工业协会发布的数据显示：2016年6月印度国内新车销量同比增长3.3%，增速依然较缓，竞争十分激烈。塔塔汽车集团把旗下品牌——塔塔汽车外销作为公司定位，而其下捷豹路虎品牌自收购以来一直保持相对的独立性，捍卫捷豹路虎的英国“血统”，推进“去塔塔化”，面向全球市场推进捷豹路虎。


 
来源：SIAM，CaiGin

2、2020年捷豹和路虎的销量或将达到75万台
捷豹路虎的销量在快速增长，2015年全球批售量达544,085辆，较2014年增长了17.6%,其中捷豹累计全球批售量为102,106辆，路虎累计批售量为441,979辆。2016年3月份捷豹路虎全球批售量达64,579辆，其中捷豹为13,370辆，路虎为51,209辆。塔塔集团估计，到2020年，捷豹和路虎的销量能够达到75万台。
从销售地域看，中国市场的销量增速迅猛，年销量增速达到20%以上。2015财年第四财季，捷豹路虎在欧销量增幅达55%，在华销量同比攀升19%。
 
来源：Bloomberg，CaiGin

3、捷豹路虎增设全球工厂，布局海外市场
随着捷豹路虎全球销量的增长，2012年捷豹路虎宣布将在英国以外地区建厂。目前，其海外市场的产能正在逐步提升，预计能达到88万辆。另外，加上英国本土的产能，总产能将超过100万辆，可满足捷豹路虎全球市场的需求。海外将全面确保捷豹路虎在亚洲、美洲及欧洲市场的产品供应。相比英国本土工厂，海外市场制造成本、运输成本更低，有助于捷豹路虎的利润进一步提升。


 
来源：塔塔汽车集团，CaiGin

工厂职责

注：公开资料，CaiGin

4、塔塔汽车集团81%的业绩来自捷豹路虎的创收
自2013年以来，由于印度市场的运输需求以及基础建设活动减少、柴油价格的频繁上调，金融环境的不景气，致使经济形势的整体放缓。塔塔汽车本土的销售减少，抑制了塔塔汽车集团营业利润的增长。

而捷豹路虎强劲的收入弥补了疲软的印度市场，2015财年，塔塔汽车集团收入27264亿卢比，净利润1102亿卢比，其中81%来自于捷豹路虎的创收。2015年第四季度（2016年1月至3月）该集团税后利润增至517.7亿卢比（7.71亿美元），去年同期税后利润为171.7亿卢比，同比飙升201.51%。
 

来源：Bloomberg，CaiGin

5、买入前思考
（1）印度汽车制造商协会数据显示，受益于轿车及中型与重型商用车的强劲需求，近两年印度乘用车及商用车市场继续保持增长。SIAM主席VishnuMathur表示，未来一年内受新车上市、油价下跌及消费者消费信心上涨等因素的推动，印度实现行会保持在3%~5%整体增速。

（2）除了捷豹路虎的全球布局，塔塔汽车集团提出了“HORIZONEXT”战略，不止旗下的捷豹路虎不断研发新的产品，旗下的塔塔汽车也在不断的更新车型，增加配置，改善外观。塔塔汽车在印度本土的销量在2014年、2015年保持5%~7%的增长，2016年6月塔塔汽车增长8%达38673台。

（3）塔塔汽车将销售扩大至亚洲市场，并且在泰国、印尼建厂以满足印尼和东盟地区的需求。

（4）汤森路透预测在2017财年塔塔汽车集团净收入达到1593亿卢比。
 

来源：Thomson Reuters

总之，财小鲸看好捷豹路虎在海外的布局，在海外建厂无疑可以增加产能，满足消费者的需求，目前塔塔汽车集团收入增长依赖于捷豹路虎的收入，尤其是未来中国和北美市场。

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