华帝股份最新交流小结

公司战略

Q:对未来经营展望?

若地产销售不回暖,公司经营很难有起色,但公司对自己的产品技术有信心。公司领导认为,厨电行业中低端品牌竞争加剧,会有很多小企业退出。但是,华帝不担心行业竞争加剧,担忧行业景气持续低迷。2019年,华帝也有一些经营亮点:推进全屋家居业务、去年洗碗机线上均价3000~4000元,今年均价5000元。

Q:地产销售数据不乐观,2019Q2的经营态势如何?

地产复苏比公司想的要慢(原来,公司预期2019H1地产销售正增长),华帝线下销售情况还是不好,尤其是三四线市场,经营环境恶劣,但一二线市场销售同比回暖。三四线市场地产低迷,也受到大型家电公司渠道下沉影响。华帝618线上销售额同比40%增长,但不会完全反映在报表中,因为电商开票滞后。

Q:公司如何看待定制家居行业?

公司认为家居行业经营环境艰难,品牌壁垒比较高。华帝家居公司就是过去的橱柜公司转型而来。去年业务转型,主要因单独做橱柜业务的话,毛利率低,招商没有吸引力,所以要做全屋定制。公司不会依靠现有经销商推进定制家居业务。

Q:华帝是否会涉足集成灶产品?

公司目前不会涉足集成灶,即使做,公司也不会用现有经销商渠道去做集成灶。公司领导对集成灶的态度比较谨慎,认为华帝如果做集成灶,会影响其传统烟灶销售。公司领导认为,集成灶在吸烟方面有优势,其他方面没有明显优势。

公司经营

Q:目前渠道库存水平如何?

渠道库存水平为3个月。公司今年有意识调整经销商库存:一些经销商库存是5个月,公司会帮助他们去库存;对于库存水平2个月以下的经销商,公司会帮助他们提升库存。

竞争

Q:如何看待法迪欧、苏泊尔等中低端产品起量?

线上渠道,中低端产品没有对华帝造成影响;线下有影响,分流消费者。法迪欧是在KA渠道推广产品。

产品

Q:今年会推出哪些新品?定价如何?

公司下半年还会推出一些中高端产品,例如,新推出的烟机均价预计会在3000元左右。今年会推出一台干态洗碗机,可以洗消存一体,公司对这个品类的期望很大。这款洗碗机脱水效果好,第一次脱水时就零水了。另外,这款产品洗消存一体,竞品做不到。竞品洗碗机需要打开透气,而华帝新洗碗机内部每隔4分钟有空气循环,消费者操作简单,预计终端定价在5000左右。这款洗碗机今年肯定要上市,同类公司没有相同产品推出。公司专门做嵌入式洗碗机。

Q:2019年,公司产品销量是否会有明显增长?

公司领导认为,长期来看,烟灶行业每年内销量的规模很难超过冰箱、电视机。公司今年不靠烟灶拉动收入增长,公司领导认为,烟灶行业未来将平稳增长。

渠道

Q:京津地区经销商的运营情况?

现在,京津地区有新经销商经营。原来经销商的货物被查封了,公司低价买回产品,代经销商付工人的拖欠工资。

Q:公司工程渠道的平均回款周期?

最短的工程项目回款周期是半年到1年,恒大回款周期在1年以上,目前只有恒大账期超过1年。账期超过1年的恒大项目,恒大要给10%的利息。恒大收入占比华帝工程渠道50%~60%。

Q:工程产品的毛利率水平?

工程机平均毛利率是30%左右。公司有意识的降低恒大在公司的收入占比。恒大产品毛利率是最低的。

Q:2019年,公司对渠道的补贴力度如何?是否会考核经销商回款额?

2018年,对经销商的银行授信力度增加。但2019年,华帝会收紧对经销商授信力度,额度不降低,还款周期要缩短。公司会给经销商定销售目标,完成不同销售额后的返点比例不同。经销商经营有压力,但是公司还是会考核增长的。公司会分品类考核经销商回款,每个产品的返点比例不同,热水器是最高的,比较低的是消毒柜,洗碗机是偏高的。

Q:电商是否全部自营?

华帝线上收入中,10%不是自营的。以后是否全部转为直营,公司顺其自然。华帝直营电商之前,有几个经销商把电商做的比较好,所以,公司目前还是让他们做电商销售。

Q:不同级别城市的销售占比?

一二线城市销售占比公司总收入40%+,其中,超一线城市销售占比5%~10%,三四线占比50%+。

@今日话题 $华帝股份(SZ002035)$ $老板电器(SZ002508)$ $浙江美大(SZ002677)$

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精彩评论

佛性苦行僧07-06 23:43

怎么像是销售公司,专注营销,并不讲产品竞争力,产品相比同行哪好,全部精力放在渠道和销售和代理商身上,这是华帝品牌力比较差的原因,产品的核心竞争力没有亮点,和老板比起来相差太远,从股价估值来看并没有多大投资价值,远离平庸公司

梦无恒07-07 12:57

买油烟机最重要就是吸油烟,集成灶吸油烟率达到95%以上,传统油烟机才70%,其他有优势毛用

爱推测07-07 10:43

查了下,想不到不起眼的华帝连续3年能符合巴菲特选股三指标

全部评论

爱推测07-08 08:30

我会结合其它一起研判,如稳定分红比例,股息率等

墨墨小楼07-07 22:50

不会,只是细分市场。

股市打球07-07 20:03

除非是你审计的,否则别太相信

股市打球07-07 20:01

法国队夺冠华帝免单,一手好牌打到烂

梦无恒07-07 19:43

老板,方太,华帝传统油烟机和集成灶经销渠道无法合并,这是最大的痛处,如果宣传集成灶的吸油烟率,消费者肯定选集成灶去了。