这是九月下旬在雪球内部做的一个交流，才短短几周过去，市场情绪已经有了显著差异，不过我们的观点仍然没变：创新动力强劲，背离孕育良机。过去一年医药股跌了很多，尤其是海外上市的中国创新药械，比如港股上市的本土创新药械企业，从去年高点以来的最大跌幅平均值高达-80%。生物医药里的中国创新是青侨基金的主要投资方向，整个本土创新的系统性大跌也给基金带来很大回撤压力。
但系统性的股价暴跌不等同系统性的产业崩盘，真正优质的国产创新，他们的内生价值仍在高速增长——内生价值在迅猛增长，而外在股价却在崩盘下跌，两者的剧烈背离，为未来的价值发现留下可观的重估空间。

过去几个月，港股的创新药械市场，逐渐恢复“价值发现”功能，个别同时具备“优质-高弹-低估”特性的标，出现持续的估值修复。但按我们的理解，当下估值仍然远未体现其广阔前景。价值发现与价值重估的故事，可能还只是刚刚开始。