（我已经“被清仓”康得新股票，也即将退出股市，从此结束十年的煎熬，然康得新让我刻骨铭心，不甘心就此即去，正值年报问询函回复之际，本博日夜反复阅读，细心琢磨，不肯错过一字一句，似拨云见日，茅塞顿开，一个危机中真实的康得新呈现在眼前，本已“高高挂起”，但又“欲罢不能”，踌躇之间，不禁“抛砖”也）
康得新的年报问询函的回复，是公司对自危机以来的一系列问题的集中梳理和表态，由于这次回复是在监管部门调查期间进行的，而且是时任董监高全员退出之后的工作，所以，我认为这次公司高层所披露的问题的来龙去脉应该近乎“真相”，也会无限接近证监会的调查结果，甚至本博认为，公司的回复内容可能正是以证监会的调查摸底情况为“蓝本”，从现任高管的个人名利是非的角度分析，我们也应该相信回复内容的真实性。
一、24.7亿营收退回，真耶？假耶？
公司本次营收退回有两块，一块是总额法改净额法，另一块是产品退货。
1、总额法变成净额 法调减收入
合计 125,406. 万 退回： 92,375.43 万 净额： 33,030.94万
注意：“根据实质重于形式的原则及会计准则的相关规定”。从这句话中，我们可以得出这样的判断，以前公司按照12.54亿计入营收，在形式上是符合会计原则和准则的，并不违规，像许多组装产品的企业。现任高管改净额法计入营收，以后水分更少，利润率更高。但都没有造假。
2、退货调减收入
税前：1,706,964,862.43 税后：1,546,225,794.58 应纳 税收：1.6亿
是否造假？回复中有以下证据：（1）、公司查阅了前述表格列示的相关的合同、发票、出 入库单据、验收单据、运输单据、记账凭证、资金单据等相关确认依据等，（2）、与客户协商后于 2018 年 12 月份签订相关退货协议，将货物退回。
从以上证据，我们无法得出退货调减收入造假的结论。
但年审会计师却无法发表意见，原因有三：（1）、公司与客户退货的协商过程，包括与客户的邮 件或书面沟通凭据,是否涉及对客户的赔偿及后续解决方案；（2）、公司技术、生产、财务等 部门对退货产品的审批确认过程；（3）、检查货物的处理结果。
公司给出的理由：相关人员离职或失联， 业务资料交接缺失，客户配合意愿较差。
这个理由是有根据的，新董事会任职以后，尤其是3--4月份，公司进行了机构组织调整，关键部门负责人调整力度更大，范围更广，许多“老人”被迫离职，网络上有公司员工早就透露了这个信息，尤其是退职补偿没有得到较好的解决，离职的相关人员有很多不满，这样势必影响业务资料的交接，包括：邮 件或书面沟通凭据，审批确认，处理结果等。同时也会影响老客户情绪，毕竟老客户与时任高管有着多年的交集和感情。
公司最后结论：根据现有证据资料，尚未发现公司提前确认营业收入、确认不符 合条件的收入的证据。同时，公司现任高管还是留出一些余地：由于相关人员 离职或失联，业务资料交接缺失，公司尚不能排除存在个别工作人员违反内控制度进 行违规操作的可能性。我认为，也只能是“可能性”，因为“ 离职或失联”，即使有怀疑，也“死无对证”，证监会的调查人员总不至于“追到天涯海角”吧？又不是什么人命关天的案子。
营收退回是真的，没有造假。
二、应收账款12.28亿坏账计提，是谁在“玩猫腻”？
1、截止18年底，公司应收账款是：48.65亿。
与a股部分龙头企业比较：欧菲光，79亿；东方园林。89亿；三聚环保，117.67亿；康美药业，63亿。
2、应收账款历年回款情况
回款比例：15年 ，71.8% 16年， 77.5% 17年，74.4% 18年， 14.2%
前三年应收账款回款都比较正常，只有18年属于例外。这与18年初国家金融去杠杆，汽车和显示行业不景气有直接的关联。也是中国经济危机的一个必然结果。
3、应收账款的真实性
公司在自查过程中审查了相关的合同、发票、出入库单据、验收单据、运输单据、 记账凭证，现有交易资料显示符合一般商业逻辑。尤其是前 5 位应收账款对象的具体情况，虽然公司出 于谨慎考虑，公司尚不能排除存在个别工作人员违反内控制度进行违规操作的可能性。但没有提出任何证据和线索证明其中有造假的迹象。
4、对总计 9.17 亿元单项金额重大的应收账款全额计提坏账准备。
其中，1--2年期：8.66亿；2---3年期：0.45亿；3年以上：0.07亿。而且计提比例为100%。
这是明显不合规定的，坏账计提按帐龄分析制定，如一年以内5%，一到二年20%，二到三年50%，三年以上100%等。
公司18年多计提7.2亿。其中客户16、17、18是14年开始合作的老客户，账龄1---2年，三家合计应收账款：7.8亿。
5、年审会计师的意见：
公司管理层未能提供对单项金额重大并单独计提的坏账准备所依 据的资料，
6、公司计提理由：
，仍然存在时任管理层未能有效实施前述制度的情形，该等情 形违反了公司长期建立起来的销售业务管理内控制度，导致了计提坏账准备所依据的 资料缺失。报告期内公司对单项坏账计提缺乏客户资信状况等完整的证据资料，亦没 有上述剩余应收款项的可回收性评估的充分证据。出于谨慎，公司在报告期内计提了 相关的坏账准备。
7、我的结论
现任高管仅仅因为资信资料和“可回收性评估”的欠缺，就计提9.17亿，公司没有能够说服年审会计师，就连我这个外行也说服不了。非常明显，现任高管是借时任高管离职的理由，大幅计提，为公司后期业绩“隐匿”利润。9.17 亿元单项金额重大的应收账款如此计提，那12.28亿总计提中，又有多少是如法炮制的呢？
从中我们可以看出其中的“猫腻”，一旦公司危机过去，计提后收回的应收款冲回业绩，那业绩会有一个惊人的大幅度增长。用钟玉创造的利润，来做肖鹏的“嫁衣”，这个想法真是绝妙，可惜，不知老股民到时能够在这一收一放中生存下来的，还有几个人？