#雪球星计划# 全国规模以上船舶工业企业1066家，业务量上2021年中报披露南北船两家占了34%，600150中国船舶（南船）和601989中国重工（北船）。
这两家也是主要承接军工业务的造船上市公司，过去十年其实走的相当艰苦，南船还曾经戴过帽，经历了几次重组后两家船企的规模都不小，南船的市值还稍微大一些。
1、过去10年，南船归母净利不到5亿，扣非净利-63亿，北船也只有138亿，扣非剩42亿，这里还要注意，北船的造船业务一直在60%以下，也就是主要靠非船业务赚钱；
2、过去10年，南北船主要通过定增并购来实现规模的扩大，南船去年的并购规模大幅度增加，总资产从453亿扩张到1599亿，营收也从2018年的169亿增加到2019年的527亿；北船搞了4次定增，净资产从422亿增加到852亿，但营收一直什么起色，峰值还是起点2011年的648亿，到2020年只剩下349亿；
3、这数据拉长了看确实和云天化过去的10年有的比，实际上从过去10年的毛利率看，大船这个行业还真的不如化肥，那大船会不会今年也进入了一个较长的景气逆转周期？
南北船，尤其南船最近两个月的走势是相当吸引的，这种大市值的标的能走出这种行情，基本面也许会有实质性的变化，所以，也许值得花点时间来收集一下相关的数据。
先看南船：
南船的业务主要是造修船和柴油机，后来增加了海工和机电（主要是澄西的各种风塔）
南船的造修船业务占比高一些，基本都有70+%，去年的定增也主要是造修船业务为主的资产，随着造船行业的景气度来临，未来估计造修船业务还会进一步增加。
对比一下南北船过去10年的完工量，中国重工的新增订单和在持订单是按金额披露的，后面单独讲：
从完工量、新船订单量和手持订单量的变化上看不出两家企业有明显的增长趋势，实际从营收上看中国重工是一直在减少的，而南船主要也是去年的并购营收形成了较大的 增长。
南船最近2个月的涨幅接近一倍，南船在2019年摘帽的时候来过一次，这次会不会还是浪一浪就结束？目前看应该和2019年的情况不太一样了，虽然在营收、完工量和中报的利润表里还没体现公司基本面的变化，但新船订单量确实出现了明显的增长，半年93艘新船，964万载重吨的增量，仅次于2013年一年的108艘新船，1392万载重吨的增量。
这里要注意的是2013年的订单虽然增加的很明显，但随后2年的毛利率从10%降到8%，所以业务上看过去10年虽然没什么增量，也是接近3000亿的营收，南船的扣非利润还达到-63亿，虽然主要的两个亏损年度是因为资产减值影响的，但整个行业确实是经历了相当不景气的10年。
北船：
北船的造修船业务占比一直在60%左右，而且防务军工营收在造修船比重也不小，非船业务的毛利率比造修船高一些，而且相对稳定，所以北船才比南船的数据好看一些，10年扣非还有微利。
北船的业务门类更多，只是摘录了一些关键的来做个比较，可以看到除了造修船，核电锻件、石油钻采设备、风机支架、船舶涂料等都有：
对比一下南北船的业务：
北船：
南船：
两家一对比，可以看到过去10年，南船还是主要以造修船和动力业务为主，海工业务也是围绕造船展开的分支，并购进来的中船澄西有一定规模的风塔业务，而南船造船方面的优势以后在专门写一篇来分析一下，重点应该是合同负债的分析，其中有361亿是从其他流动负债并过来的，看看这部分负债会不会体现未来的机会？
北船过去10年在核电、风电、铁路装备、石油钻采设备都没少折腾，2015年开始搞核电锻件，2017年看到有风电支架。
看南北船过去这10年，是不是发展到现在也有点类似化肥产业，有点走出景气困境的意思，而且，除了主业，南北船都在拥抱新能源，尤其北船在核电、水电和风电领域都有进展，未来1-3年会不会成为造船业的景气叠加风口？
先看看不好的情况，目前营收还没有完全体现造船业务订单的恢复，尤其毛利率，这估计和交付周期有关，但过去的合同负债如果金额很大的情况下，毛利率是不是按过去合同的定价来执行？这些因素的影响大不大，还有就是材料端的涨价。
南北船的原材料成本占比都在70%，所以下游材料涨价的影响还不太确定是怎么传递的，向上的趋势相对比较明确，但过程可能还是会有一些波动，所以，投资南北船的股票，最近几个季度的数据很关键，也是要看变化的趋势。
$中国船舶(SH600150)$ $中国重工(SH601989)$ $亚星锚链(SH601890)$
感谢阅读，我是养猪小能手，行行皆外行的正邦123...（没有止损，不要投资。）
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