雪球特别版——段永平投资问答录（投资逻辑篇）

段永平：著名企业家，小霸王品牌缔造者， 步步高创始人，vivo和OPPO 联合创始人，网易丁磊生命中的贵人，拼多多黄峥的人生导师。他同时也是著名投资人，早期投资网易获100倍以上回报，目前重仓茅台、苹果等优质公司。

不管是作为管理者，还是作为投资人，段永平都是非常成功的，本期雪球专刊精选出段永平关于投资逻辑的问答录，阅读本文能领略段永平对于投资的深刻理解，希望各位通过这本书能读懂段永平的投资智慧，对各位的工作学习投资能有所帮助。

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段永平投资问答录（投资逻辑篇）

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目录

前言 4

第一章  投资理念 7
第1节  投资的信仰 8
第2节  投资是什么？ 11
第3节  做对的事情，把事情做对 15
第4节  Stop doing list(不为清单) 24

第二章  投资理解 44
第1节   我对投资的基本理解 45
第2节   什么叫价值投资 47
第3节   价值投资难吗？ 67
第4节   什么人适合做股票投资？ 88
第5节   封仓十年的选择 101

第三章  golf和投资 113
第1节   golf和投资 114
第2节   什么是看懂一个公司？ 119
第3节   谈能力圈与原则 138
第4节   你懂的才是你的好生意 150

第四章  财务理解 163
第1节   财报的理解 164
第2节   回购与分红 180
第3节   净资产收益率(ROE) 188

第五章  估值逻辑 190
第1节   现金流(折现)角度思考 191
第2节   估值的逻辑与方法 199
第3节   现金流折现案例(雅虎) 219
第4节   对市盈率(PE)的看法 230
第5节   什么时候买卖股票 236
第6节   机会成本 253

第六章  投资方法论 261
第1节   如何看待宏观 262
第2节   牛市以及熊市的投资策略 270
第3节   金融衍生品(套利) 295
第4节   投资心态(平常心) 305
第5节   投资书籍及其它 318

第七章  案例分析 330
案例1：贵州茅台 331
案例2：网易 360
案例3：苹果 376

结尾 423
附录 424

雪球特别版——段永平投资问答录（商业逻辑篇）