内容概要
作为一名投资者，你认为价值投资是否在A股也能实现业绩长红呢？东方红资管联合雪球发起#价值投资能否东方红#征文活动。
1500名球友参与了此次活动，发表了900多篇优质的文章，从多个角度阐述了价值投资在A股的实践理论和方法。本期《雪球专刊》精选了其中12篇优秀文章汇编成册，希望对大家投资A股能有所启示。
雪球公司成立于 2010 年，是国内领先的投资交流交易平台。雪球致力于为中国投资者提供跨市场（沪深、港、美），跨品种（股票、基金、债券等）的免费实时行情资讯，专业优质的互动交流和便捷高效的交易服务。雪球集团肩负「连接投资的一切」的使命，旗下拥有雪球股票、雪盈证券、蛋卷基金等三款移动应用和雪球网站。 #雪球专刊合集#
雪球专刊220期——价值投资A股实操手册
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在投资当中，我们的资源是有限的，我们的能力也有边界。我们的预测经常会出错，我们也面临很多无法消除的风险，所以我们在想，在投资当中是不是要做减法，想想哪些事情是很难提升胜率的，是投资中很难有超额回报的。事实上投资当中有一些不那么重要的事，反而消耗了我们很多的精力、时间、资源
巴菲特：如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE（净资产收益率），那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。
3、 投资价值创造，分享创造价值 @珞灿
价值投资基本的共识是将股票的价值与价格相区别，价值投资要求以低于价值的价格购买股票，投资收益来源于价格向价值的回归。格雷厄姆、费雪抑或说巴菲特的区别在于不同时期对于评判价值的标准不同而已。格雷厄姆处于经济大萧条之时，经济凋敝、企业破产频发，估值不可避免地偏向于保守和悲观。费雪或巴菲特生长于美国盛世之时，稳定的经济增长环境也培养了一批伟大的企业，更为积极乐观的成长型企业估值体系无疑更为实用。
4、价值投资在A股是否有效——读《格雷厄姆-多德式的超级投资者》@时光里的角落
A股自08年创下6124点新高后，再也没能突破当年的高点，而美股这10年间一路长牛。价值投资在中国行不通吗？其实不然，指数的下跌，是编制方法导致的，价值投资是放之四海而皆准的真理。在A股市场已有众多价值投资实践者，公开业绩有目共睹。
巴菲特选股有很多标准，其中有明确量化标准的只有说过一句话：10年每年的净资产收益率大于20%。如果我们用这个标准选股，从2015年年初，回测到2019年4月26日。在此期间，沪深300指数上涨10.06%，而巴菲特策略则上涨了88.37%，效果非常明显。
公司赚取利润，给股东分红，为投资者创造价值，这是价值投资者获得回报的主要方式。非价值投资者的交易回报来源于交易对手的亏损，交易本身不产生任何增量价值，因此这是一个零和博弈 。由此，我们可以得出一个结论：长期来看，价值投资回报率更高，有很高的确定性，非价值投资回报率整体为0。
护城河的五类表现：首先是无形资产，这里主要表现为品牌、专利、特许经营权等；其次；第二类是成本优势，经济学里有一个边际成本下降定律，随着产品规模的上升，成本会下降；第三类是转换成本，比如你用惯了office，即使WPS是免费的你也不一定用；第四类是网络效应，越多人用越好用；第五类是有效规模，规模越大边际成本越低，后来者没有挑战的可能，很多公用事业股会有这个特征，比如燃气和水务类股票。
从我自己的认知经验看，这些年来，真正在做价值投资的，无论是个人，还是机构，在国内股市都赚得是盆满钵满。
投资中避免犯无知之错，需要制作一个公司分析清单。本文总结了10点：公司主营业务、行业分析、业务是否存在、财务数据是否真实、财务表现、公司的核心竞争力、股权结构、利益相关者和企业文化、估值。
10、 如何把握公司股票价值@502的牛
证券分析鼻祖格雷厄姆认为，股票的价值“是指一种有事实――比如资产、收益、股息、明确的前景作为根据的价值，它有别于受到人为操纵和心理因素干扰的市场价格”，笔者列举了几个小故事来解释其理解的股票价值。
11、 都说价值投资知易行难，能不能行得容易些？@尼摩船长不炒股
以股东的心态去买入、持有、或者卖出股票。如此才能把注意力从股价的波动，转移到企业的基本面上，做到既不被股价的波动所干扰导致做出不理智的决策，又不至于失去对企业盈利能力的关注从而蒙受真实的损失。
股市是有脉络的，脉络是消费股的惯性滑行，脉络是周期股的潮起潮落……当然还有一些其他行业也都是有脉络的，除了我觉得科技股是跳蚤，摸不着脉。投资需要沿着脉络去投才能心里有底 。
风险提示：上述文章所涉个股仅供参考，不构成投资建议，据此买入风险自负。