读了雪球网友“冰与火之歌”的文章：七年一觉融创梦——结束与开始
感触颇深。
这位朋友虽然股票账户几乎清零了，但经历非常有价值和借鉴意义。他能还原并向大家展示其心路历程，需要非常大的勇气，我首先给这位朋友点赞。感谢你如此的坦诚。 我们有很多朋友因为过不去的坎，不仅失去了金钱，还失去了生命。相信你必能痛定思痛，重新站起来。能打败自己的只有自己。@冰与火之歌者
趟了这么多年的水，我看到无数失败的案例，我认为大多数投资人的失败集中在三个领域：梭哈，杠杆和衍生品。
朋友你基本都沾了，恕我冒犯，失败是大概率事件。即使不在融创倒下，也会在下一只股票倒下。（这里补充一下，对于不懂财务，看蜡烛图炒股的不在此列，他们不是投资人）。
梭哈和杠杆不必多说，网上类似失败的案例也很多，大家也很容易理解和总结经验教训。但是我要重点说一下衍生品。
衍生品的本质是对赌，你的对手盘跟你一样聪明，其实往往比你更聪明。你看到的机会，往往是你忽略的风险，对手给你巧妙布置的美丽陷阱。你的对手盘是谁？是华尔街的精英，是全球知名量化基金。清北数学系本科毕业证是他们的入门门槛。你把他们想象成看蜡烛图的股民，他们把你看成幼儿园大班毕业。
比如三倍做多做空某某指数的衍生品，你看到的是三倍的免费杠杆，其实背后是每月超过2%的平价磨损（对标指数横盘，你一个月亏2%）。
比如Acumulate衍生品，即现在包装成的“xue球产品”，看似稳赚不陪，实际是大涨没你的份，大亏你加倍承担。隐藏在背后的巨额佣金，也抽走了你大量的利润。
最后就是这位朋友踩雷的sell put了。说sell put是“价投刺客”一点也不为过。我见过无数的投资人栽倒在sell put上。我给我身边的诸多朋友科普过sell put的小赚巨亏风险，很少有人能听进去。至今很多朋友还热衷于sell put薅羊毛。你们薅的是看蜡烛图的股民的羊毛吗？仔细想一想，你的对手盘是真的傻白甜吗？那背后都是一张张血盆大口，正等着你往里钻。本文最大的教育意义在于此，作者完美复盘了一次“小赚巨亏”的sell put小白羊经历。
一开始投资人往往是被短期sell put 的权利金所吸引，一个月不跌，就可以白得一笔约1%的权利金。实际上此刻你已经承担了股票价值全额的杠杆风险，只要股票下跌，亏损你全额承担。
后来又被长期的sell put 吸引，因为长期的sell put 权利金更高，一年有10%甚至更高。这时你的想法是“时间越久，股票上涨的概率越大，而且我获得权利金越高，何乐而不为？对手真傻”。殊不知，为了权利金，你的胆子越来越大，你加的杠杆越来越高，只要卖出的put 股票价值等于你的净资产，此时你等于加了100%的杠杆，为的仅仅是1年后获得10%的权利金。而此时的风险是只要股票下跌50%，你就清零。普通加杠杆可是为了股票翻倍赚100%的回报；sell put 加100%的杠杆，就为了10%的回报，值得吗？
“股票会下跌50%？不可能的”。你当时的想法一定是这样的。但是时间越久，不确定性越高，一切皆有可能。你的对手盘是经过严格的模型计算得出来的概率赢。你是拍脑袋得出来的“绝无可能”。可想而知，对手是通过概率割韭菜。你有时候是被割到的那一棵韭菜，有时候是没有没割到的那一棵。但只要你不断的sell put ，你总有一天是被割到的那一棵。
sell put 的另一大风险是没有流动性，越远期越没有流动性，卖出价离现价越远越没有流动性。等到割肉的时候，你想平仓认亏出局。对不起，没有对手盘。有做市商，你想平仓，得加钱！往往是加个10%甚至更高。本来就亏肿了，你忍心折上折割肉吗？如果不忍心，股价继续跌，你平仓的机会越渺茫。这个时候就会掉入因为没有流动性而越陷越深的泥潭。此时你才会想到免费的杠杆原来是毒药。免费只是表面的免费，背后的潜在风险才是费用。
任何试水，sell put 的朋友，我劝你早点收手。
也许今天你不相信。
或许，只有经历过，才能体会到。