在前文所述绿电企业盈利能力极限公式：ROE=IRR+（IRR-LR）*S中，我们假设了无负债经营的单体绿电项目的ROE=其全投资IRR。这是不准确的。实际上绿电单体项目的ROE要大于其单体项目的全投资IRR，但是现实中我们很难获取单体项目的ROE，单体项目的全投资IRR更容易获取。因此可以粗暴假设：单体项目的ROE=其全投资IRR。
什么情况下，这两者是相等的呢？
只有在诸多条件严格限制的情况下，两者才相当。比如我们思考如下一个特殊模型，因为其跟现实经营中的酒店生意类似，我们不妨称其为：酒店模型。
酒店模型核心假设：
1：假设随着固定资产的线性折旧，固定资产的盈利能力也是线性下降的；在固定资产折旧为0时，其盈利能力也降为0；
2：假设每年的折旧现金流需100%分配给股东，以保证酒店净资产的线性下降（或者用折旧现金流100%回购股份，需用1PB回购）；
3：需假设每年的净利润100%分配给股东；
4：假设酒店无有息负债经营；
在上述假设基础上，我们来看一个简化的酒店模型数据，如下图：
可以看到，我们假设酒店初始投资100，每年折旧10，10年后酒店固定资产清零。在这期间酒店的盈利能力也是逐年下降，从每年的10，逐年下降到第十年的1。
随着酒店折旧现金流的分派，酒店净资产（等于酒店固定资产）也是逐年从100下降到0。此时可以发现酒店的ROE每年都是保持在10%的水平，而酒店的IRR也是10%。此种情况下，酒店的ROE=IRR。
绿电模型优于酒店模型
理解了酒店模型后，我们再来思考绿电模型，以风机为例，随着风机固定资产的逐年线性折旧，风机的盈利能力并没有呈现明显的线性下降。而是保持了盈利能力的相对稳定性。在固定资产（即净资产）逐年下降的情况下，净利润确保持稳定，这必然使得绿电模型的ROE逐年增加，在其生命周期的最后几年，其ROE非常之高。如下图所示：
可以看到在绿电模型中，其平均ROE比IRR要高很多。当然因为模型假设的数据很不严谨，这个差异的绝对值没有太大意义。投资人只需要知道绿电模型的理论ROE大于其IRR即可。
我们再采用数据较为严谨的绿电测算模型看一下结果：
上述无负债全投资单体风项目，可以看到同样的趋势，绿电项目的平均ROE为27.8%，IRR为10.6%。不过27.8%这个结果的意义也不是很大，因为该项目的平均ROE受到最后几年的影响特别大（最后几年项目净资产较低导致其ROE特别高）。
因此我们回到第六篇讲到的：在计算集团层面，无冗余资本，无限项目供应的时的股东资本金盈利能力时，用单体项目IRR替代单体项目ROE出现的偏差略低，更为合理。即：ROE=IRR+（IRR-LR）*S。
最后可能会有朋友质疑：不要把折旧现金流分掉，只分掉净利润，让项目的净资产在全生命周期保持不变。这样计算出来的单体项目ROE不是更为合理？
在上述假设下，全投资项目的账上会躺着越来越多的闲钱。比如我们花50亿建设了1GW的风电，在第10年末的时候，我们账上已经躺了25亿现金，在第20年末的时候，我们账上躺了50亿的现金。这显然是不符合股东利益最大化的，实务经营中也不会出现这种情况。单体项目账面上的现金是可以出借给母公司的，母公司拿着这些钱回购股份也好，去投资其它绿电项目也好，也能为股东创造同样的价值，因为都是一样的生意。一分钱，创造一分利。