关于控股公司折价的合理性分析

发布于: iPhone转发：27回复：71喜欢：53

我下面说的是一个普遍的模型，不带特殊变量。

关于控股公司折价的合理性分析：大部分控股公司必然产生总部费用，且很难自由支配现金流。因此无法用现金流折现法来给控股公司估值，投资人买控股公司时不得不考虑其变现价值。而变现是要补交大量所得税的。因此控股公司实际价值大大低于子公司价值。所以控股公司折价才是合理的价值。

上面逻辑经过合理论证，发表讨论前请仔细琢磨，不要拍脑袋。

精彩讨论

沙地的胡萝卜2020-03-04 20:15

控股型公司按照股息率计算比较合适，股息低于5%不考虑。在复星上栽了大跟头，在北京控股上也吃了亏。

JonathanQNS2020-03-04 19:17

这个是熊市的最最悲观估值法，牛市用最最乐观的另一套，真的不骗你哈哈哈

前面还是雨2020-03-05 08:13

格雷厄姆曾经说过，大股东控股的企业，你的买入价格一定要比大股东低很多才可以，流通股的市场价值，是大大低于有控制权的股份的。

芯片非常牛2020-03-05 00:13

全球扩散，对国际化企业打击，回避为佳，下图。而且$复星国际(00656)$ 一半资产在欧洲，可能受到的影响如何？可想而知。复星的时尚，旅游$复星旅游文化(01992)$ 看下K线跌多少了？酒店，消费等受到冲击多大？再加上面大V的分析，综合性企业要折价。个人观点，仅供参考。

主观的观2020-03-04 23:07

这个问题张化桥在他的《一个分析师的醒悟》中曾经提到过，叫做“持股公司折扣”（holding company discount）。

全部讨论

知行合一选择光明2020-03-05 05:36

有道理，也有实证

灰色钻石2020-03-05 00:31

保险公司全是控股股东

手把红旗旗不湿2020-03-05 00:29

草帽老师，绿地控股是不是也算控股型集团公司？

手把红旗旗不湿2020-03-05 00:28

草帽老师，穭股是不是也算控股型公司？

芯片非常牛2020-03-05 00:13

全球扩散，对国际化企业打击，回避为佳，下图。而且$复星国际(00656)$ 一半资产在欧洲，可能受到的影响如何？可想而知。复星的时尚，旅游$复星旅游文化(01992)$ 看下K线跌多少了？酒店，消费等受到冲击多大？再加上面大V的分析，综合性企业要折价。个人观点，仅供参考。

张三james2020-03-04 23:52

为什么一定要卖了变现，分红不就行了，在中国控股型子公司向上分红又不用交税

李先生pa2020-03-04 23:48

控股公司的估值是否有折价，还是看子公司、孙公司的商业模式和前景吧。复星控股一堆乱七八糟的东西，有折价倒是很正常，没折价倒是不正常。有些资产简单易懂，感觉不管哪个企业控股现阶段的茅台，可能都会产生溢价。

陈光友2020-03-04 23:25

没涨属市场行为，分析不了，只能“待其涨"。利润增长确实不确，分红了逐年增加，净资产也在逐年增加，就是净资产收益率低了些。有些资产质量不高。

文东会三眼2020-03-04 23:15

分析一下为啥没涨？利润增长也不错啊

主观的观2020-03-04 23:07

这个问题张化桥在他的《一个分析师的醒悟》中曾经提到过，叫做“持股公司折扣”（holding company discount）。