草帽基金2019年投资收益为65.32%。同年上证指数上涨22.25%，草帽基金跑赢上证指数约43%。过去8年年化收益率27.34%。八年总收益6.91倍。
回顾2018～2019过去两年，总投资收益只有19.86%，差强人意。且2018年跑输上证指数。过去两年净值走出一个深V。总结经验，究其主要原因就在2018年加了一些保险股期权，在2018年底保险板块大跌的时候，产生了较高浮亏。因本人已于近期正式从事私募基金行业，所以本次总结为草帽基金的封笔之作。为避免违规，本次总结避免讲述个股。
1无悔2019
2019年重点配置了保险、地产、水泥、教育、煤炭、白酒、燃气等行业。其中重仓配置的保险、地产和水泥在2019年都有不错的表现。从而将2018年的坑填平，并多赚了接近20个点。
2展望2020
展望2020，依然看保险，地产和教育等板块。
看好保险行业的理由：稳定的营运利润释放（或者说稳定的剩余边际释放，或者稳定的内含价值释放，这种释放是高确定性的），外加变态低估值。很多人可能对低利率环境表示担忧，首先低利率环境的发生的概率不高，即使低利率环境下，寿险营运利润的下降幅度也有限。投资没有100%的确定，风险定价是投资的根本。当前市场对保险公司的风险定价偏低。过去两年保险股的表现不算太好。因此保险行业在2020依然机会很多。
地产行业过去两年一直被看衰，但股价表现一直超预期。这个行业超级大，可承载的标的超级多。简单扫一眼，当下值得配置的地产标的都有不下20家。鉴于2019年四季度地产股的大幅度上涨，投资人或许该花点时间寻找那些本轮未启动，有一定的安全边际，且在2020年具有爆发性的标的。这样的标的依然存在，因为地产行业钟灵毓秀，藏龙卧虎。
教育行业是个不算太大的行业，这个行业禀赋太好：现金流、成长性、弱周期性、抗通胀性，好的一塌糊涂。唯一的不确定性来自政策。对政策的预期偏差，使得个股存在估值偏差。这个时候兼具成长优势和估值优势的标的就出现了。
3经验总结
投资就是每年将自己推倒重来。时间久了，你自然会明白这句话。2019年最大的投资感悟就是：果断放弃低效资产。鸡肋鸡肋，食之无肉，弃之有味。
一个ROE略高于10%的标的，如果估值不回归，那么投资人的长期投资回报不会太高（除非在0.5倍PB以下100%分红）。等待低效资产的估值回归，或将成为未来最大的坑。
4守正出奇
投资本来就是个心惊肉跳的活，稳健保守的投资思维会让我在大部分时间里心安。所以这些年我一直倾向于投资蓝筹股，倾向于寻找稳定的商业模式，这将是我未来仍将继续坚守的投资策略。
但随着核心资产溢价时代的到来，守正只能让我们保持平均赢，要想获得优秀，还得出奇。这个奇兵就是未来中型成长股的机会。随着蓝筹股体量的上升，天花板已经越来越近。中国人口巨大，一些细分市场的成长股正在觉醒，投资人要敏锐的去寻找发掘它们。
5新年寄语
发现价值，独立思考是投资人的优秀特质。新的一年里希望大家继续保持优良风格，砥砺前行。不贪婪，不松懈，不焦躁，不跟风。