草帽基金投资总结(2019)

草帽基金2019年投资收益为65.32%。同年上证指数上涨22.25%,草帽基金跑赢上证指数约43%。过去8年年化收益率27.34%。八年总收益6.91倍。

回顾2018~2019过去两年,总投资收益只有19.86%,差强人意。且2018年跑输上证指数。过去两年净值走出一个深V。总结经验,究其主要原因就在2018年加了一些保险股期权,在2018年底保险板块大跌的时候,产生了较高浮亏。因本人已于近期正式从事私募基金行业,所以本次总结为草帽基金的封笔之作。为避免违规,本次总结避免讲述个股。

1无悔2019

2019年重点配置了保险、地产、水泥、教育、煤炭、白酒、燃气等行业。其中重仓配置的保险、地产和水泥在2019年都有不错的表现。从而将2018年的坑填平,并多赚了接近20个点。

2展望2020

展望2020,依然看保险,地产和教育等板块。

看好保险行业的理由:稳定的营运利润释放(或者说稳定的剩余边际释放,或者稳定的内含价值释放,这种释放是高确定性的),外加变态低估值。很多人可能对低利率环境表示担忧,首先低利率环境的发生的概率不高,即使低利率环境下,寿险营运利润的下降幅度也有限。投资没有100%的确定,风险定价是投资的根本。当前市场对保险公司的风险定价偏低。过去两年保险股的表现不算太好。因此保险行业在2020依然机会很多。

地产行业过去两年一直被看衰,但股价表现一直超预期。这个行业超级大,可承载的标的超级多。简单扫一眼,当下值得配置的地产标的都有不下20家。鉴于2019年四季度地产股的大幅度上涨,投资人或许该花点时间寻找那些本轮未启动,有一定的安全边际,且在2020年具有爆发性的标的。这样的标的依然存在,因为地产行业钟灵毓秀,藏龙卧虎。

教育行业是个不算太大的行业,这个行业禀赋太好:现金流、成长性、弱周期性、抗通胀性,好的一塌糊涂。唯一的不确定性来自政策。对政策的预期偏差,使得个股存在估值偏差。这个时候兼具成长优势和估值优势的标的就出现了

3经验总结

投资就是每年将自己推倒重来。时间久了,你自然会明白这句话。2019年最大的投资感悟就是:果断放弃低效资产。鸡肋鸡肋,食之无肉,弃之有味。

一个ROE略高于10%的标的,如果估值不回归,那么投资人的长期投资回报不会太高(除非在0.5倍PB以下100%分红)。等待低效资产的估值回归,或将成为未来最大的坑

4守正出奇

投资本来就是个心惊肉跳的活,稳健保守的投资思维会让我在大部分时间里心安。所以这些年我一直倾向于投资蓝筹股,倾向于寻找稳定的商业模式,这将是我未来仍将继续坚守的投资策略。

但随着核心资产溢价时代的到来,守正只能让我们保持平均赢,要想获得优秀,还得出奇。这个奇兵就是未来中型成长股的机会。随着蓝筹股体量的上升,天花板已经越来越近。中国人口巨大,一些细分市场的成长股正在觉醒,投资人要敏锐的去寻找发掘它们。

5新年寄语

发现价值,独立思考是投资人的优秀特质。新的一年里希望大家继续保持优良风格,砥砺前行。不贪婪,不松懈,不焦躁,不跟风。

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精彩评论

云里雾里瞎折腾01-01 14:55

要找核心资产,而不要找烟蒂!
要优雅地投资,而不是终日在翻垃圾桶!

草帽路飞01-01 13:31

中建15%的roe,算优质资产

草帽路飞01-02 11:40

时间不能倒流。市场充满不确定性。投资就是走一步看十步,然后踩最稳妥的那一步向前走。忘掉过去,忘记成本,每一步都是新的开始。

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小小杨42301-14 15:22

人的精力是有限的,都抓=都抓不住。原文还展示了复利的威力

资本四百年01-06 20:24

路兄有分享精神,学习中的明灯,照亮我等前进的道路。

free21001-06 06:05

存档,谢谢

橘子81601-04 23:33

其实吧,差强人意是大体上满意的意思。

看的见天空的云01-04 14:20

等待低效资产的估值回归,或将成为未来最大的坑。