伊利的陷阱：彼之蜜糖，吾之砒霜

陷阱一：高价回购

伊利的回购就是典型的价值陷阱吧。7pb回购，3pb卖给管理层实施股权激励，一下子让股东净资产损失了28亿。

陷阱二：高PB高分红

高pb高分红（70%分红），股息再投回报率大打折扣。我测算了下，即使维持乐观25%的roe，维持7pb的估值不变，长期持有伊利的分红再投资回报率也只有10%。

更何况，管理层给自己定的roe目标是20%，这么算下来长期再投资回报率就只有8%了。

8%长期回报的消费龙头，适合险资配置。

彼之蜜糖，吾之砒霜。