2014年阿里巴巴美股上市后股价在90美元左右，如今阿里却不足80美元了。如果你在2014年，就看好互联网行业的前景，也认可马云的才能，那说明你很有商业眼光，这八年时间，阿里巴巴的收入525亿增长至7172亿，净利润由233亿增长至1500亿，
但是如果你因此而上市就买了阿里的股票，很不幸，你持有了八年时间，截止目前还亏了11%。
为什么一个改变了我们生活方式，内在价值增长显著的公司，却不能给投资者带来回报呢？
理解这个问题，就要理解股票边际定价的特点！通俗的来说，一个东西越来越好，股票市场就会给很高的估值，一个东西越来越差，股票市场就会给他很低的估值！
2014年到2019年，阿里巴巴每年的收入增速都有50%以上，业绩高速成长，这期间，投资阿里还是有不错收益的，但进入2020年，阿里的收入增速就开始明显下滑了，现在利润还出现负增长了，所以阿里的估值持续下滑，上市之初阿里的市销率高达25倍，如今市销率只有1.6倍。
腾讯也是一样，2018年，公司的收入增速有明显的下降，这个时候腾讯的股价也是下滑的，后来业绩增速稳住了，腾讯股价才开始涨，2021年腾讯的收入增速再度下滑，公司的股价也跟着下跌，
再比如，A股的中远海控、通威股份等，预期向好时，估值就不断提升，当预期变差了，估值在怎么低，也难有大行业，这就是边际定价的特点。所以阿里腾讯、现在估值确实很低，但低估不是上涨的理由，哪一天公司边际向好了，比如阿里腾讯的业绩增速不在下滑了，股价上才会出现大幅上涨。$阿里巴巴(BABA)$ $腾讯控股(00700)$