腾讯财报后,中国科技龙头谁更便宜?

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$腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$ $百度(BIDU)$ 11月14日下午,腾讯发布了2018年第三季度业绩报告,营收、盈利均超预期。至此主要中国科技公司已经陆续给出了财报,腾讯股价从最高点475港币一路回调到280-290区间,在财报利好的背景下似乎有较好的安全边际。但是整个中概股在过去的两个季度股价都大幅下挫,估值水平都在不断下调。我们将已经给出财报的互联网科技巨头:阿里巴巴、腾讯、百度、网易做一下简单的估值对比。看一下中国互联网巨头,谁更便宜?考虑到人民币贬值及中国经济减速的背景,在做2018年净利润预期的时候我们会采用比较低的预期水平。



点评:中概科技股在2018年2、3季度都在大幅回调。可以看到腾讯确实估值水平回到历史相对低位,但整个中概股估值中枢在下调。腾讯营收增速不如阿里,利润增速不如百度,估值水平也是高于阿里百度。同时考虑到美国科技股要面临回调,中概股估值中枢还有进一步下调的风险。

                                          Figure 1腾讯的历史EV/EBITDA 水平

腾讯现在的EV/EBITDA水平在23,9,该数值已经回到2013-2014年的水平,从这个角度看目前的位置处于腾讯的历史相对低点。腾讯2011年四季度的极限低位是ev/ebitda 17X左右,恒指当时点位17000-18000点。对应当前股价在200港币左右。所以目前腾讯还是有一定的下行风险。

全部讨论

2018-11-16 17:16

这表格,港币和美元同时列在一起,搞毛线,既然做表格了不能用心点吗

2018-11-17 08:53

明白人呐

2018-11-17 10:40

游戏15x等于160,投资加微信潜力等于每股50-80,股价合理范围210-240

2018-11-16 23:39

2018-11-16 18:46

腾讯阿里百度网易三季度估值(美港元对应所在交易市场未兑换)