总结华大基因在基因测序这个行业纵横十几年，其技术实力、资金实力、品牌实力都算得上是业界翘首。但是这几年这个行业发展非常迅速，新进入者很多，替代品层出不穷，行业竞争已经非常激烈，华大以前独霸天下的局面已经不复存在了，他正在经受严峻的考验。从他的四大业务类型来看，除了第一大类生育健康服务的发展比较强劲，其他三项都差强人意，基础科研类服务这个以前原本是第一大类的业务现在在不断萎缩。所以虽然现在华大的盈利能力还是不错，但是未来前景笔者并不十分看好。华大基因上市前有大规模的突击入股的现象，融资收到的大量现金用来购买理财产品，进一步说明其管理层对未来的归还并没有考虑的十分清晰，导致大量资金闲置。这对投资者来说，并不是个什么好消息。由于理财产品的资金就足以支撑起这次所有的募投项目的资金需求，所以还是那句老话说得好：对韭当割，人生几何。募投只是剧本，到二级市场来套点现、割点韭菜才是真谛。风险提示本节作者 | 刁刚（交易研究组负责人）1、监管风险国内的基因检测、基因治疗等相关法律、法规及行业指引仍处于空档期，基因治疗或涉及传统伦理、隐私和人类遗传资源保护、生物安全以及医疗机构开展基因诊断服务技术管理、价格、质量监管等一系列问题等，因此，在2014年2月国家药监总局、国家卫计委等两部门曾紧急叫停“基因测序”。虽然在2015年1月份后逐步有条件放开，但是，从中可看出国家监管部门对此持“谨慎”的态度。未来这一行业仍然存在较大的不确定性（比如，若出现相关由基因检测或基因治疗引起的医疗事故或对整个行业都会产生重大影响）。此外，来自从业人员的信息，限于当前的医疗科技水平，仍有很多疾病是“能检测、无治疗”，反而会给受检者造成心理压力，而个人基因信息的泄露或公开，也可能带来基因歧视。2、行业风险目前整个基因检测行业并没有一套完整的、统一的基因检测标准和行业规范。一旦监管机构统一规范行业标准，或对部分基因检测企业造成冲击。此外，来自基因检测业内从业人员的信息，基因检测门槛并不高，几年来众多中小企业介入基因检测领域，导致基因检测价格呈现持续下降趋势，进而整个基因检测行业毛利率持续下滑。华大基因通过买国外设备做基因检测，基因检测这一细分领域的核心优势并不明显。其次，基因诊断，最核心的技术是基因治疗，这一领域，华大基因更不具备核心优势。3、重要市场人群呈现下滑趋势目前在临床医学上，基因测序运用最成熟、最广泛的是产前无创基因检测、疑似遗传病患者检查。而这两块检测的主要群体是1985-1995年龄段适孕产妇。因我国特殊的生育政策，导致90后的出生率较80后下降明显，数据显示80-84人口出生率均值为2.0%，85-89%为2.2%，90后出生率均值为1.8%，00后的出生率均值为1.2%。产前无创基因检测的目标人群出生率呈现明显的下降趋势（但愿渗透率能够对冲目标人群的出生率的下滑幅度），未来长周期内或对相关基因检测企业会形成较大的业绩增长冲击。（.微.信.公.众.号 .市.值.风.云.）