科沃斯是一家机器人公司，不是小家电公司。
后面部分说了今天平出卖出宏达电子，加仓科沃斯的原因。由于等得耐心，买得晚，目前科沃斯平均成本68.72。
当然，不排除后续继续阴跌。这里顺便聊聊看好科沃斯的长期因素。凡是能在公开信息里的基础信息我就不说了，这里主要强调个人有所领悟的一些高层认知。
一年前地平线旭日3.0机器学习芯片的采用，5TOPS算力，标志着公司对科技前沿的敏感性，和决策链的高速性。这是其它竞争对手不具备的隐性竞争优势。下一代产品线算力可以直接到128Tops以上。一切高级智能产品的功能和性能，最终是靠算出来的。
居家/商户空间环境模型的建立，是自动驾驶的核心技术之一。X1系列从障碍物识别到语意识别，技术半垄断的鸿沟已经形成，其它厂家软件先进程度上至少落后科沃斯半代。
长期减持高营销费用投入、中等净利润率策略，建立品牌区隔度。高端产品在高端线下渠道布局，收割现有中产，种草年轻“屌丝”。
石头等厂商线下渠道很弱。主要依靠大经销商销售，基本无自建线下销售渠道。通过特斯拉、华为、戴森、大疆等在线下实体的体验店商业投入可以发现，线下渠道是获取高端品牌认知最重要的方式之一。
最强竞争对手石头科技，自从创始人老板投入搞电动汽车，基本脱离石头日常经营工作后，就可能注定了未来暗淡的长期的命运。
商用清洁服务机器人市场前景。目前各家都刚刚进入。商用市场拼的是产品场景性能、产品质量。有自己工厂和供应链的公司明显占据优势地位。
对比苹果公司2008年的情形。iPhone 3智能手机于2008年6月9日发布（次年6月发布3GS），同年第三、四季度美国和全球进入金融风暴，美国消费市场和经济同步严重衰退，苹果股价也暴跌近60%，美国证券市场到2009年一季度才触底。
而那段日子正是捡金子的时候。那时只要有一个坚定的信念：那就是相信不远的未来世界上每个人都会有一部智能手机、且苹果未来几年依然是全球龙头。
所以，这段日子分析什么都没用，只要有一个坚定的信念：相信不远的未来中国每个城市家庭都会有一个扫地服务机器人、且科沃斯未来几年依然是行业龙头。
思前想后，还是卖出宏达电子换股原因。
1. 虽然宏达电子PE在22左右是很低，但成长性缺乏。
2. 最核心的钽电容虽然是王牌，但增长性缓慢、需求有限、受高品质MLCC的技术进步的替代威胁越来越强烈。例如原来20uF以上用钽电容，现在100uF以内很多场合都用高品质mlcc。钽电容只能龟缩在军工和航空航天等高可靠有限领域。
3. 宏达其它新产品的生意模式靠投资控股外部技术创新团队，产品研发完成后分享有价值的销售渠道。这种模式目前取得一定的局部成果，但是这种非内生性的类似于风投+收购模式是否长期能稳定或者高速成长，本人认知内没有把握。
4. 而国际行业巨头如果采用不断外延投资收购的模式可能会更有效一些，因为mlcc电容、电感、电阻这三大元器件是电子基本元器件行业的基础，像村田它自身的全品种mlcc产品就是行业龙头，占有巨大份额和最顶级的工艺技术。然后去收购投资其它小品类产品和技术是较合理的过程。就有点类似占龙头地位的西门子CAE业务去逐一收购全球细分CAE小公司、细分市场。
5. 宏达40%多的净利率，反应的是过去的业绩情况。像最近募投增发的mlcc新产线项目，预计净率润只有18.7%，可见公司未来新项目、新产品一旦离开半垄断性的钽电容军品高可高领域，将会大大拉低原有的利润率。目前40%的超高率润率反而成为一种未来的负担和潜在风险。
6. 同期重拾研究另外一支股票科沃斯，在宏观经济衰退下从高点一年多时间一路跌了73%。PE也是22左右，近六个季度平均净利润在14%左右。适度的利润率，较高的营收增长速度，这种财务结构感觉要好于超高利润率且中低速营收增长的宏达电子。
7. 科沃斯其市场空间渗透率仍在扩大。虽然有石头科技、小米、云鲸等较强实力的竞争对手，但2C的龙头有品牌感知，有产品差异化，未来道路通向家庭（和部分商业）场景高智能服务机器人业务。其增长前景要远大于宏达电子。在翡翠珠宝业中品牌商家与个人卖家销售利润率差异很大的案例，进一步强化中高端品牌对公司业务极度重要这一认知 。因此以上两家对比也是卖出切换因素之一。