指数研究7.1—那些新兴热门赛道股可以抄底了?

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近两年,资金疯狂涌入几个新兴热门赛道股,投资者赚了个盆满钵满,最近一个季度的回调却让新加入者亏了个底朝天。现在,是抄底的时候了吗?

1、基本情况

1.1 编制方案

本篇文章主要关注芯片产业、智能电车和工业4.0三个指数,其余赛道股将会在之后的文章中进行分析。

1.2 与大盘相关度较低

从近五年的相关性来看:芯片产业指数与上证50极低相关,与沪深300中度相关;智能电车指数与上证50、科创50低相关;工业4.0与科创50低相关;三者之间高度相关。大家可以注意一下资产配置的调整。

2、财务指标

2.1 工业4.0的盈利能力表现较为优异

在市场缺芯的大背景下,芯片产业的净利润率迅速提高,随着新建产能的陆续投产,低端芯片的净利润率恐难以再有提升;智能电车的净利润率出现V字走势,也许和新能源汽车补贴退坡,固定资产投入较大有关,在上游原材料供应平稳之后,智能电车产业净利润率有望进一步提升;在工业智能化、国产软件替代化的浪潮下,工业4.0指数的净利润率有可能进一步提升。

受净利润率的影响,芯片产业的ROE出现明显的V字走势;随着未来净利润率的上升,智能电车的ROE有望出现止跌回升的趋势;工业4.0的ROE远高于一般制造业,优于同期的沪深300指数,表现十分优异。

2.2 工业4.0企业的历史业绩增幅优异

近两年,芯片产业和智能电车的营收同比都出现大幅度增长,在行业景气度不减的情况下,这一营收增长态势有望保持在合理区间;工业4.0增长态势放缓,与存量较大、经济整体景气度下降有关,不清楚与产业数字化发展是否形成替代关系。

工业4.0的扣非净利润增长幅度最为明显,近3年的年复合增长率为116.53%;芯片产业近3年的年复合增长率为100.71%;智能电车近3年的年复合增长率则为43.49%。随着智能电车的普及,年复合增长率未来有可能进一步上涨。

2.3 短期业绩出现大幅度回调

芯片产业与智能电车近半年投资业绩大幅度回调,但市场超额收益获取能力(Alpha)、Sharpe比率和信息比率都优于其他几个指数。这种由市场情绪导致的回调近期已出现回暖苗头,引起大量基民买入。

2.4 中期业绩喜人

同一品类指数近三年业绩优于近五年,说明涨幅主要出现在近三年。芯片产业与智能电车投资业绩远超其他指数,年化收益分别达到54.55%和49.01%,且市场超额收益获取能力(Alpha)、Sharpe比率和信息比率也远高于其他指数。

2.5 智能电车与工业4.0指数成立以来的业绩惊人

由于三大赛道股业绩均不能追溯至2012年,故所表现的是各自成立以来的回报。可以看出,智能电车与工业4.0自成立以来,投资业绩翻了三番不止。

2.6 最大回撤可以接受

下图分别是芯片产业工业4.0、智能电车与沪深300近两年的最大回撤,分别是-30.73%、-27.45%、-26.31%和-21.42%,差距不算太大。

2.7 当前可能是布局工业4.0的机会

由于市场环境发生变化,2019年之前的估值逻辑对于芯片产业和智能电车不再适用,故采用近三年历史百分位作为参考。与净利润增速相比,芯片产业与工业4.0的估值水平都比较合适。工业4.0的低估值区间可能是由于美的、京东方A等权重股拖累所致。

3、芯片产业的基金追踪数量最多

受2021年的市场情绪感染,多个芯片产业和智能电车相关基金成立,但基金规模目前普遍不大;工业4.0成分股与沪深300有25支股票重合,这可能是基金追踪数量少的重要原因,讨厌金融股但又偏好大盘股的朋友可以购买工业4.0。

[心心]总结:

1)芯片产业看好短期与长期发展。

2)智能电车产业的向好趋势十分明朗,期待估值回落。

3)工业4.0的成分股是与自己的想象有所不同,政策驱动性较弱,从历史业绩和估值水平来看,目前是比较合适的机会。

4)市场对于逻辑上的成长性格外看重,目前净利润增速与ROE一般的智能电车获得了最高的估值水平。


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$芯片产业(CSIH30007)$    $智能电车(CSIH11052)$    $工业4.0(SZ399803)$   

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研投小兵02-17 18:25

以上数据均来自Wind和理杏仁,数据时间为2022年2月17日。