一、序言
最近好多地产公布了半年报，需求就是一个江湖，大家都是仓位决定态度，比如你买了万科，总觉得万科好；我买了保利，我也觉得保利好。甚至有人买了中南建设、恒大，都说自己的股票好。今天我试图跳出这个怪圈，通盘来看地产股的半年报数据。
二、主流地产股半年报数据汇总
如下表所示。
1）地产股，半年报最有价值的信息，其实还是毛利率，因此我将各地产的毛利率都算出来了，从数据上看，毛利率大于28%的有保利、中海、华润、龙湖和华侨城，相对比较优秀；毛利率在23~27%之间的，蛇口、绿城等，良好吧；毛利率小于20%的都一大把，说明市场对地产毛利率下滑的预期还是正确的，包括碧桂园、新城、阳光车；中南建设毛利率16.3%，干脆直接吃一个跌停。由于万科、金地、恒大、融创半年报还没公布，因此缺失这四家，大概率万科和金地不会太长，大创相对麻烦一点，拭目以待，以官方公布的为准。
2）除毛利率以外，周转率我其实也比较看中，由于是中报，每家企业的季度结算有差别，因此只能算参考。周转率我是拿营收去除以年初存货，得到的数据。由于房企之间的周转率差别太大了，比如华侨城只有9%，保利和招商只有12%。周转率高的如新城控股有29%，碧桂园也有22.8%。三费费率就更不能反映全年的数据了，指示参考。
三：过去5年各房企的周转率
周转率的定义还是一样，当年的营收去除以年初的存货。如下表所示。
从过去5年数据，大致可以得出几个结论：
1）大部分房企的周转率在下滑；
2）碧桂园和新城控股的周转率一直很高，尤其是碧桂园，几年保持100%以上，可能和碧桂园的产品结构有关系，碧桂园的别墅盘占比高，别墅盘的周转应该比高层快很多。没想到的是新城的周转率也很高；
3）金地和龙湖的周转率，居于第二梯队；
4）那几家毛利率高的国企，周转率都相对偏慢，或者我先预设为正常，如万科、保利、招商、华润、华侨城等等；
5）没想到恒大和融创的周转率不算高，尤其是恒大，比万科保利这些国企还低。这么高的负债下，周转还更不上，暴雷是大概率的事情；
6）金科、阳光城、中南建设、绿城的周转率都不高，我预估以后不会有太多跳跃式发展的机会。
7）这个周转率也是相对的，如拿地多了，但结算正常，可能表现为周转率下滑；反之亦然。但拉长周期看，还是能说明一点问题的。