【李斌团队】求真周产业笔记64 – 191020:全球紧张局势暂缓,可关注弹性品种

{  本期关键词}

铝、铜、锡、黄金、钴

1、近期研究成果

(1)深度报告:云南锗业首盖报告、白银分析报告、东睦股份首盖报告、科创板和新材料深度报告、多家拟上市科创板公司解读、科创板估值手册、钢研高纳深度、恒邦股份深度、合盛硅业深度、钴锂、锡、铜、铝、石英深度、宝钛股份深度、海外新材料企业变迁分析等;

(2)数据库更新:全球全部钴矿山产量数据库、正极材料企业数据库(更新至19Q2)、全国钴全国铝企产能存量与增量明细、铜铝数据库、钴锂数据库、锡产业数据更新等;

(3)调研纪要:洛阳钼业、中国宏桥、格林美、寒锐钴业、厦门钨业、盛屯矿业、黑河银泰、银泰资源、华友钴业、云海金属、亚太科技、明泰铝业、宝钛股份、菲利华等。

2、产业反馈

1)铝

产业反馈和团队观点

进入10月之后,行业投产稳步推进,内蒙古地区蒙泰铝业将在近期达产,新恒丰重新启动二期25万吨系列。除此之外,广元中孚一期25万吨已经进入投产前的关键阶段,而云南神火一期及田林百矿和隆林百矿项目也有投产计划。复产方面,新疆信发前期受影响50万吨产能开始陆续复产,山东魏桥停产的部分产能或迁移至云南项目,西部水电等也有部分产能等待复产,年前有望实现投复产产能共计百万吨左右。上周主要地区铝锭社会库存总量降至95.4万吨,重启下降趋势。据调研了解,下游加工企业普遍反映订单缩水,暗示目前铝锭库存去化并非终端需求消化的功劳,供应端产量释放缓慢和运输端运力紧张是铝锭库存减少的主要原因。

2)铜

产业反馈和团队观点

上周智利、厄瓜多尔等地的四家铜矿举行罢工,发货受到当地道路封锁的影响。同时秘鲁方面因当地居民封锁MMG用来运输精矿的道路近四个星期,当前秘鲁政府已出动军队,以解决Las Bambas铜矿抗议事件。受一系列事件影响,目前供应端依旧趋紧。我们认为目前铜价仍是受宏观情绪影响较大,当前TC/RC大幅下降反映了精矿市场仍然趋紧。近期中美贸易磋商取得实质性进展,宏观情绪或改善,短期铜价有望企稳回升。

 3)锡

产业反馈和团队观点

10月17日,锡业股份发布公告,宣布旗下冶炼分公司于10月21日起停产检修,并预计此次停产检修可能导致公司2019年年度精锡产量较原年度计划减少10%。据国际锡协数据,云南锡业公司冶炼分公司锡锭月度产量约为5000吨左右,占国内月度总供应量的40%左右,因此云锡公司此次停产,将导致产量减少6000吨以上。

今年以来,由于缅甸锡矿进口下降(1-8月累计2.86万吨,同比下降27%)以及国内矿山产量减少,国内精锡产量持续下跌。据国际锡协,9月中国精锡产量约为1.26万吨,环比下降0.8%,同比下降17.6%。今年1-9月中国精锡产量约为11.65万吨,同比下降 9.5%。9月5日,由于原料供应紧张导致冶炼厂加工费一降再降,国内主要锡冶炼企业曾达成联合减产协议,计划减产2.02万吨。此次云锡停产之后,10月和11月国内精锡产量或下降更多,从而进一步加剧国内供应紧张的局面。叠加锡市场的锡锭库存持续下降,我们预计锡价有望继续上涨。

4)黄金

产业反馈和团队观点

前期9月议息会议时美联储传达出鹰派信号,提到国内经济增长remain favorable;中美谈判进展较为顺利,外部风险略有缓和。但近期英国无协议脱欧风险增加,市场避险情绪又有所上升,贵金属价格上周后半段小幅上涨。中长期看,美国经济下行压力不易被逆周期调节彻底化解,上周公布数据显示,美国9月零售环比下降0.3%,显著不及市场预期值+0.3%。这也是继去年12月和今年2月后,零售数据再度出现萎缩。此前公布的数据显示,美国9月ISM制造业指数仅为47.8,也显著低于市场预期值50.5和前值49.1,预示未来经济前景不佳。此外全球性的货币宽松(如欧央行重启QE)也将刺激黄金的保值功能,长期看黄金仍具备配置价值。

5)钴

产业反馈和团队观点

上周国内金属钴价格维持28.85万元/吨不变,MB标准级钴报价17.9美元/磅左右(-0.14%)。当前冶炼厂利润水平较高,下游对钴价接受意愿下降,现货交易较为零星,多数企业备货基本结束,部分企业以消化库存为主。预计短期钴价格将转为震荡或调整走势。

6)军工和电子材料

产业反馈和团队观点

军工材料订单符合产业趋势,仍然保持了较高的增速,龙头企业预期能够达到20%甚至更高。电子材料5g相关材料订单开始增多,但是普通电子材料业务三季度仍然萎靡,建议持续观察2019Q4景气走势。

联系人

李斌13681137607

邱乐园13603007599
江翰博15811085266

槐晔13681317636

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寻找周期底部10-21 19:14

你个忽悠赔我蔚来的钱!

西方之船10-21 17:48

康龙化成2020年净利润爆炸性增长推算
(以下数据来自百度新闻,不构成投资建议)
中美贸易的对战,知识产权的保护,2019年中国注射剂、仿制药一致性评价开展,标志着新医药科技cro全面铺开,中国市场容量大,国内行业平均增速预计大于全球20%。
一、2019年净利润预计4.8亿元,按照30%增速,推测2020年6.24亿元,0.95元/股。
二、2017年1月设立(携手全球第四大默沙东制药),7月份建设的杭州湾新区上虞200吨高端制药(原计划A股融资15亿元,即发行价25元以上,实际融资4.7亿元,缺口10亿元,公司使用自有资金已经全部投入),绍兴市、康龙公司n次强调三年工期,那2020年.7月前投产,预计营收30亿/年,净利润6.7亿。按照产能70%成,全年净利润5.2亿,五个月是2亿。
三、以上2项净利润合计8.2亿元以上,按照未增发港股,1.25元/股,按照2019/10.19股价57.22元,折合Pe为45倍。
四、前期传出港股募集39亿港元,这是公司有做高股价的意愿,预计增发6000-8000万股,增发价格60元/股左右。(猜测,也是某些人所谓yy)
五、港股增发项目应是康龙化成南方战略布局的核心部分——杭州湾宁波生命科技产业园,总投资56亿元,包括大分子研发平台,全部运营后实现年产值50亿元。2019年底一期工程历时两年基本完成,共计10栋楼。
六、控股南京思睿科技生物,参股北京联斯达二个国内临床平台,临床增速开始大幅度提高,国内增长开始。
七、筹码角度,公司拒绝深股通,控制住股价不大涨,等待港股聆听过会,会有一段主升浪,有利于港股配售发行。