【毛估估:测算腾讯3年年化回报率】

$腾讯控股(00700)$

“天灵灵,地灵灵,看相算命我最行。”“不准不要钱。”这回我也来当回街头算命大师,毛估估测算一下腾讯3年年化回报率。

一 算命的理论根基:

腾讯本业部分:按照大V @逸修1 提供的思路:收入-营收成本-三费=运营利润再考虑25%的有效税率计算腾讯的本业部分的净利润;

腾讯投资部分:投资部分按照公允价值直接计入市值。

二 算命的基础假设:

假设腾讯本业部分的增长率为25%,投资部分的公允价值增长率为20%,3年后给腾讯本业部分的PE为30倍。

三 开始算命:

算命公式为:2021年腾讯市值=2018年腾讯本业部分净利润*1.25*1.25*1.25*PE+2018年腾讯投资部分公允价值*1.2*1.2*1.2

我们以2018年的年报为基础,则:

2018年本业部分净利润=3126.94-1705.74-242.33-415.22-46.69=537.72亿RMB

2018年投资部分公允价值=1873.39(上市联营公司公允价值)+885.82(非上市联营公司成本价值(无法估算公允价值))+978.77(以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产)+435.19(以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产)=4173.17亿RMB

2021年腾讯市值=537.72*1.25*1.25*1.25*30+4173.17*1.2*1.2*1.2=38718亿RMB

换算为港币则是

2021年腾讯市值=38718亿RMB/0.88=4.4万亿港币

2019年5月17日腾讯市值为3.39万亿港币,3年后假设为4.4万亿港币,则三年年化收益率大概是9%。这个位置的腾讯估值合理但偏贵,只适合持有。

@今日话题 @不明真相的群众 @仓佑加错-Leo @Ricky @逸修1


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另一个自我05-19 19:03

谢谢@逸修1 指导,我再努力学习完善

逸修105-19 18:41

实际比这要复杂
不考虑局势变坏的情况下,这样算是低估了的


因为有好几个大头亏损业务,它们极大地拉低腾讯目前阶段整体的经营利润
极端假设下,假如一家公司有二个业务,甲业务一年经营利润100亿,乙业务一年经营亏损100亿,总经营利润为0,难道这家公司价值为零?肯定不是


所以我的处理是把大亏损且有较大价值的业务单独拿出来,亏损的部分就不能看pe之类的,给一个较为合理的估值(怎么给亏损业务估值本身是个大话题,不谈,反正估的时候理智些不要太乐观就是),盈利的部分采用pe估值,再加起来


具体的到腾讯,增值服务和广告里面单拿出来一个腾讯视频、新的金融科技与企业服务可以不要变直接估值、新其它业务目前可忽略


即完整的腾讯=腾讯视频外的广告与增值服务价值+腾讯视频的价值+金融科技与企业服务价值+投资的公允价值

投资的公允价值也可以用净资产代替


腾讯视频外的广告与增值服务价值,可以用正常的pe计算,腾讯视频、金融科技与企业服务可以采用对标估值(当然,我个人会用终局净利润法)