和外资一起,做多A股

这两天在回看雪球嘉年华的视频,有些嘉宾讲的在非常好,也非常的有料。这其中上投摩根总经理的演讲比较深刻,其主要是站在外资的视角来看A股市场,讲的很有条理,逻辑也是很清晰。 

其曾经分别在香港和台湾地区做过负责人,而且在摩根有13年的工作经历,应该说从他的从业经历来看,比较能够代表当前很多外资的看法的。 

对他的演讲内容,做了一些记录。 

第一,足够深的体量。

目前,中国的股票和债券市场的不像小国家那样,体量都是仅次于美国,股票总市值达到了近60万亿,债券规模达到了90万亿,体量为目前全球第二大。 

拥有足够的深度来容纳大量外资,而不用担心可能会造成的冲击。 

另外,我国的A股不像美股那样成熟,还处于发展的早期阶段。对于未来而言,拥有着很多的投资机会,所以很多外资都在考虑的一个问题是,如何才能够更好的投资中。

 第二,确定性的高增长。

当前,中国经济增速虽然没有过去7%、8%那么高,只有5%。但相对于其他国家而言,依然是全球数一数二的了,增速差不多是美国的三倍,可以说是全球翘楚。 

而且长期来看,增长的确定性非常的高。对外资来说,确定性是它们最看重的。中国的稳定和经济持续增长,是不可多得的优势。 

第三,估值便宜。

无论是横向还是纵向来看,目前中国A股的估值处于较低水平,具有明显的估值优势,有较高的投资价值。 

A股的历史高点是30倍,平均市盈率为15倍,现在只有13.5倍,可以说是在底部区间美国是20倍。 

与国外相比,比A股便宜的几个国家为,俄国、阿根廷等,但是他们的市场容量不够大,而且未来的确定性比较大。

美国走了近10年的牛市,当前的估值较高为20倍,比A股要高出不少。 

第四,组合不缺的部分。

与其他市场相比,我国A股市场相对比较独立,与MSCI的相关度较低,纳入进投资者组合,可以大大降低组合的波动风险。

另外,A股也存在较高的盈利确定性。 

总结起来就四个点:

1.体量足够大,有承接能力;

2.估值便宜,有较高投资价值;

3.经济高速增长,全球最高;

4.相关度低,可封三风向。 

外资已经在大量投资A股 从2014年开通沪港深通至2019年MSCI纳入A股20%的比例,当前流入A股的外资规模达到了1.8万亿,所占的比达到了4%,与公募、保险持有的比例相当,是A股最重要的三大机构主力之一。 

外资所持有的个股具有鲜明的特征,行业的龙头、较深的护城河、增速高确定性,往往能够取得较好的收益,而且超额收益也是很明显。

从外资持有的前100家公司收益来看,要远远超过沪深300指数,超额收益大概在340%左右。

 外资相对来说,确实还是眼光独特,选择的基本都是A股大家耳熟能详的股。当然,我们可以直接买相关的指数基金,一个是MSCI指数基金,或者是沪深300和中证500,因为他们在个股上的重合度大概是在90%左右,基本是差不多的。

(首发于公号:指数ETF投资)

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全部评论

墙上的另一个我2019-12-09 10:01

国内按您这个说法,我就理解成一个堰塞湖,这么看也说得通,但是香港呢,外资可以随便进入,为什么估值还如此之低,这又怎么解释呢?

指数ETF投资2019-12-09 09:51

外资一直都有的,以前流入的规模很小,17年后流入开始加速,流入规模非常的快,但是外资依然占比比较低,大概只有4%左右,还是一个散户占主导的市场。

墙上的另一个我2019-12-08 21:32

王大智,她的演讲我看了2遍,确实精彩,不过,我一直在思考一个问题,以上4点,是最近才开始成立的么,还是早就成立了,如果早就成立,那么为什么这么久都没有发生变化,是外资的额度不够么,那么香港的作用是什么?

老豆说2019-12-08 20:21

指数ETF投资2019-12-08 20:20

我一个小散,这种高大上的地方,没资格去啊