浅谈高瓴资本的成功

高瓴资本可贵的地方在于,可以同时叱咤一二级市场,能够获得中美投资圈的认可,看得懂传统的白酒,也看得懂互联网这种新经济,是一家不偏科的投资公司。

高瓴资本的成功,我觉得有几个原因:投资理念、资金结构、时代红利、一二级联动。

高瓴的投资理念,在于价值挖掘与价值创造。

国内一级市场比较浮躁,很多投资公司只愿意共富贵,不愿意共患难,执着于混圈子和抢项目,赚一二级市场的差价,公司上市后解禁期一过,马上派现割韭菜。高瓴资本把重点放在寻找投资逻辑,以及帮企业赋能上,投资之后帮企业变得更好,这样可以获得产业方的青睐,赢得不错的口碑。优秀的投资人都是有情怀的,而不是先给企业埋一堆对赌、回购、担保的雷,等企业困难的时候釜底抽薪。高瓴有了名气和口碑,自然成为优秀创业者的首选,有了虹吸效应。

在二级市场,高瓴资本重研究、轻择时,买入并长期持有,很少去博弈,这是拿VC的思维去炒股,拿时间换空间,这一点颇有争议。A股过去波动大,很多人质疑这种方式,研究看专业水平和能力,择时看对人性的把握和运气。对于可复制性来讲,择时驱动不如研究驱动。

在跟踪股票的时候,经常会想某个股票跌倒一个价格就去买,但最后总是差一点买到,然后看着公司越涨越高,一路踏空。在A股,好公司是很难被低估的,除非出现系统性风险的极端情况。高瓴资本会在合理估值期间买入,而不是一直等待低估。

高瓴的资金来源比较特殊,包括大学捐赠基金、慈善基金、主权财富基金、养老基金和家族基金,这些资金有个共同特点:可以长期持有。国内大部分投资基金都是有存续期的,LP追求短期回报,无法容忍长期投资,这个给基金经理很大的压力,必须在一两年就做出业绩。高瓴资本有这样的优势,可以拿时间换空间,而国内大部分机构被倒逼着去博弈,一博弈就容易导致内卷化。巴菲特的保险资本,同样具备长期性的特征,资金属性是施展投资理念的前提。

高瓴成立于2005年,赶上了中国互联网的红利期,同时国内经济起飞,消费品量价齐升,诞生了众多优质白马。一些有远见的人,把国外的商业模式搬到国内玩,因为庞大的人口基数和市场,后来获得了极大的成功。张磊恰巧留学归来,一些新经济模式,可以看得更透彻,别人不敢投的腾讯、京东,高瓴借此获得了指数级增长。那时候国内一级市场,项目多钱少,不少头部VC都在那时候赚得第一桶金。

国内一二级市场长期割裂,大多数投资人要么只懂一级,要么只懂二级,缺乏联动性。很多VC、PE在一级市场拿到项目,IPO之后立马兑现,把项目当成了烫手的山芋,目的就是赚一二级市场的差价。高瓴投资的企业上市后,往往会继续持有,这也是对公司有信心,他们的目的不是“制造”上市公司,去割股民的韭菜,而是实打实做投资。

随着注册制的到来,A股也在逐渐成熟,未来一二级市场差价会越来越小,甚至估值倒挂,靠抢项目生存的VC也会被淘汰,一二级联动才是未来。

做一级市场,会经常去一线,可以经常跟创业者、企业家打交道,大家一起创业,看着企业从0到1,然后从1到N,对行业的理解更加深入。如果只看二级市场的上市公司,只看那些公开数据,很难体会他们的成长之路,更多的是纸上谈兵。

很多上市公司都是经过包装的,不可能都像年报那般光鲜亮丽,很多东西只有“圈内人“才明白,需要多和产业认识深入交流。

高瓴之所以伟大,因为懂得做时间的朋友,做企业家的朋友。

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全部评论

萌哥的视界09-24 08:50

最近天气刚好,好好玩呀😀,这边MCN公司很多,号称网红之城

投资二公主09-23 23:20

去杭州呆了10天,活力无限。康莱德酒店全是网红美女出没

萌哥的视界09-14 20:41

投资二公主09-14 11:17

写得好。资金属性很重要!长期资金才能耐住寂寞

长期慢跑者09-07 06:00

在二级市场,高瓴资本重研究、轻择时,买入并长期持有,很少去博弈,这是拿VC的思维去炒股,拿时间换空间,这一点颇有争议。A股过去波动大,很多人质疑这种方式,研究看专业水平和能力,择时看对人性的把握和运气。对于可复制性来讲,择时驱动不如研究驱动。
在跟踪股票的时候,经常会想某个股票跌倒一个价格就去买,但最后总是差一点买到,然后看着公司越涨越高,一路踏空。在A股,好公司是很难被低估的,除非出现系统性风险的极端情况。高瓴资本会在合理估值期间买入,而不是一直等待低估。
高瓴的资金来源比较特殊,包括大学捐赠基金、慈善基金、主权财富基金、养老基金和家族基金,这些资金有个共同特点:可以长期持有。国内大部分投资基金都是有存续期的,LP追求短期回报,无法容忍长期投资,这个给基金经理很大的压力,必须在一两年就做出业绩。高瓴资本有这样的优势,可以拿时间换空间,而国内大部分机构被倒逼着去博弈,一博弈就容易导致内卷化。巴菲特的保险资本,同样具备长期性的特征,资金属性是施展投资理念的前提。